Sredinom travnja ABH Miratorg održao je sastanak s investitorima i analitičarima u sklopu predmarketinga novih obveznica. Općenito, kreditni profil ABH Miratorg je poznat tržištu, međutim, mi ćemo se usredotočiti na najviše važne točke koji su izrečeni na sastanku s upravom izdavatelja i jednim od njegovih dioničara (V.V. Linnik), u vezi s najnovijim trendovima na tržištu i poslovanju holdinga.
Miratorg zadržava svoje vodstvo u Rusiji u proizvodnji svinjskog mesa s tržišnim udjelom od 12,2% (2015. prema Nacionalnom savezu uzgajivača svinja) i proizvodnjom od 414 tisuća tona (žive težine), prema tvrtki. Štoviše, ostaje primjetan jaz u odnosu na najbliže konkurente - u 2015. godini tržišni udio Grupe Rusagro bio je 6%, a Grupe Cherkizovo - 5,4%.
Miratorg također najveći proizvođač govedine u Ruskoj Federaciji (360 tisuća grla Aberdeen Angus) i među 10 najvećih proizvođača mesa peradi u zemlji (75,9 tisuća tona). Ovdje je vrijedno napomenuti da su i projekt divizije i goveda, kao i naš vlastiti maloprodajna mreža(oko 37 trgovina) nisu uključeni u opseg konsolidacije holdinga. Projekt remonta se zasebno financira posuđenim sredstvima od VEB-a, ukupna investicija procjenjuje se na 60 milijardi rubalja, prihod u 2016. godini menadžment očekuje u iznosu od 10 milijardi rubalja. Oko 25,5 milijardi rubalja uloženo je u diviziju peradi, prihod u 2016. predviđa se na razini od 7 milijardi rubalja. Projekt razvoja mreže vlastitih mesnih supermarketa Miratorg, prema upravi, trenutno je zamrznut i bit će ograničen na moskovsku regiju.
Holding nastavlja s podizanjem stupnja vertikalna integracija. Tako je opskrba Miratorga vlastitom stočnom hranom u uzgoju svinja i peradi premašila 65%, prema projektu goveda - 100%. U idućih nekoliko godina tvrtka namjerava povećati opskrbu stočnom hranom na 100% u cijelom gospodarstvu, s obzirom da stočna hrana čini oko 75% troškova proizvodnje svinjskog mesa i peradi. Trenutno Miratorg ima 4 tvornice stočne hrane (opseg proizvodnje 1,36 milijuna tona u 2015.), ukupna površina kopnene banke dosegla je gotovo 600 tisuća hektara (195 tisuća hektara - obradivo; 400 tisuća hektara - pašnjaci). Također tvrtka u posljednjih godina pokrenuli nove pogone za dubinsku preradu mesa i povećali udio proizvoda s dodanom vrijednošću (u potrošačkom pakiranju). Ukupno, Miratorg ima 3 tvornice za preradu mesa u regijama Bryansk i Belgorod, u neposrednoj blizini stočarske imovine holdinga, koja je u 2015. godini proizvela više od 420 tisuća tona proizvoda.
Miratorg povećava udio vlastitih proizvoda u prodaji. Tako je u 2015. udio vlastitih proizvoda holdinga u prodaji porastao na 82% u odnosu na 77% u 2014., što je porast u odnosu na prethodnu godinu za 26,7% na 478 tisuća tona.Posljedično je smanjen udio uvoza u prodaji do povijesnog minimuma od 18% za holding, u budućnosti tvrtka vidi razinu uvoza kao 10-15% optimalnu za sebe.
Prihod Miratorg još uvijek pokazuje aktivni rast, uključujući 2015. (“+30% YoY” na 96,3 milijarde RUB), uz uvođenje novih kapacitet proizvodnje(od 2013. pušteno je u rad 5 novih farmi svinja, ukupan broj je 28 i 3,2 milijuna grla godišnje), kao iu pozadini trenutnih uvjeta na domaćem tržištu: kao rezultat embarga na hranu (uključuje meso ), devalvacija rublje i aktivacija supstitucije uvoza (udio uvoza peradi u 2015. smanjen je s 10% na 5%; svinjskog mesa - s 11% na 9%; goveđeg mesa - s 31% na 25%, podaci iz Miratorga). Istovremeno, ukupna potrošnja mesa u zemlji padala je zbog gospodarske recesije i smanjenja realnih prihoda stanovništva (prema podacima tvrtke, sa 72 kg/osobi u 2014. na 70 kg/osobi u 2015.) , uključujući može utjecati na potražnju za mesnim proizvodima gospodarstva u 2016.
Profitabilnost Miratorgovog poslovanja u 2015. umjereno je opadala u pozadini povećanja troškova krmne smjese zbog slabe rublje (postoje uvozne komponente) i povećanja udjela uvezenog mesa za preprodaju u prihodu (do 23 % od 19% u 2014.). No, zahvaljujući visokim maržama svinjogojskog segmenta, EBITDA marža holdinga ostala je na dobroj razini za industriju - 27,7%. Za usporedbu, na kraju 2015. EBITDA marža Cherkizovo grupe (MCX: GCHE) iznosila je 16,4%.
Operativni protok novca holdinga zbog pogoršanja obrtnog kapitala značajno se smanjio u 2015. - za 72% na godišnjoj razini na 3,9 milijardi rubalja. Tako je društvo zabilježilo rast potraživanja, uglavnom od povezanih osoba (prema ugovorima o cesiji), dok su obveze prema dobavljačima smanjene.
Razina duga Miratorga nastavila je ostati umjereno visoka - u 2015. metrika duga/EBITDA bila je 3,0x, kao i 2014., a neto dug/EBITDA 2,9x u odnosu na 2,8x u 2014. U isto vrijeme, ukupni iznos duga pokazuje rast - u 2015. godini za 16% g/g na 80 milijardi rubalja, štoviše, više od polovice - kratki dug (ili 46 milijardi rubalja). milijarda rubalja u nominalnoj vrijednosti.
Visoki udio kratkih dugova holdinga izgleda rizično, zbog specifičnosti poslovanja, naime privlačenja kredita za nadopunu obrtni kapital, uključujući i za kupnju stočne hrane u drugoj polovici godine. Prema upravi, kratki dug je predstavljen revolving kreditnim linijama uglavnom od državnih banaka. Općenito, ročna struktura duga, po našem mišljenju, nosi rizike refinanciranja s malim iznosom rezerviranja Novac na računima (2,7 milijardi rubalja na kraju 2015.), uglavnom u slučaju hitne obustave bankovnog kreditiranja, kao što je bio slučaj u kriznim godinama 2008.-09.
Gotovo polovicu kamata Miratorga subvencionira država - u 2015. godini subvencije su činile oko 44% svih kamata holdinga, a uzimajući u obzir subvencije, EBITDA pokrivenost plaćanja kamata bila je na razini 4,6x, što je sasvim prihvatljiva vrijednost. Istodobno, prema riječima uprave tvrtke, primanje subvencija iz proračuna različitih razina trenutno traje 3-6 mjeseci. Po našem mišljenju u kontekstu problema ravnoteže savezni proračun i proračuna regionalne razine, poljoprivredni proizvođači mogu doživjeti kašnjenja u prijenosu državnih poticaja, no povećana pažnja prvih osoba države prema agroindustrijskom kompleksu vjerojatno će pridonijeti rješavanju poteškoća.
U 2016. Miratorg predviđa nastavak visoke dinamike rasta ključni pokazatelji prethodne godine - rast prihoda planiran je za 33% yoy na 128,5 milijardi rubalja, EBITDA - za 25,5% yoy na 33,5 milijardi rubalja, što je općenito izvedivo zbog rasta proizvodnih pokazatelja, istiskivanja uvoza i zamjene volumena malih igrača koji napuštaju tržišta, kao i povećanje izvoza proizvoda (u Aziju, EU). Prepreka za rast može biti pogoršanje potrošačke potražnje stanovništva tijekom gospodarske krize, prelazak u potrošnji na jeftinije meso, obično perad.
Profitabilnost poslovanja Miratorga u 2016., prema predviđanju tvrtke, i dalje će biti pod umjerenim pritiskom - EBITDA marža se očekuje na 26,1% naspram 27,7% u 2015. rublja i prisutnost uvozne komponente u krmnoj smjesi, potreba za stranim medicinski pripravci itd. Pritom je malo vjerojatna mogućnost uključivanja ovih troškova u cijenu finalnih proizvoda u uvjetima smanjenja realnih dohodaka stanovništva. Prema procjenama stručnjaka iz industrije, cijene proizvoda dubinske prerade mesa u 2016. bit će stabilnije tijekom krize, dok će proizvodi s niskom dodanom vrijednošću i dalje biti pod pritiskom te bi cijene mogle nastaviti padati.
Prema planu, dug Miratorga u 2016. trebao bi se smanjiti za 14,8 milijardi rubalja. na 65,2 milijarde RUB, Dug/EBITDA metrika - do 2,0x u odnosu na 3,0x u 2015. Tako zamjetno smanjenje duga vjerojatno će biti moguće, između ostalog, zbog povrata predujmova tvrtke izdanih u 2015. povezanim stranama (prema upravi očekuje se dolazak 10 milijardi rubalja).
U 2016. bi peradarstvo moglo biti konsolidirano u rezultatima holdinga, najavila je uprava Miratorga na sastanku. Prihod ovog odjela, prema upravi holdinga, u 2016. iznosit će oko 7 milijardi rubalja. Istodobno, menadžment smatra da konsolidacija ne bi trebala imati zamjetan utjecaj na ključne financijski pokazatelji kao što već ide prodaja peradi trgovačka kuća Miratorg, a što se tiče EBITDA-e, divizija peradi tek postaje profitabilna.
Konsolidacija divizije peradi dovest će do povećanja duga holdinga, koji bi se, prema upravi, mogao povećati za dodatnih 20 milijardi rubalja. Istodobno, ako uzmemo u obzir planirano smanjenje duga Miratorga u 2016. (bez dodavanja divizije peradi) za 14,8 milijardi rubalja. na 65,2 milijarde rubalja, tada će nakon konsolidacije ukupni iznos duga u usporedbi s 2015. malo porasti - do 85 milijardi rubalja. (ili 7% g/g). Na temelju planova tvrtke, Miratorgova metrika duga/EBITDA nakon konsolidacije vjerojatno će ostati oko 3,0x. S druge strane, Miratorgova interna ograničenja omjera duga/EBITDA nisu veća od 4,5x.
Miratorg na sastanku nije otkrio iznos ulaganja u 2016., izvijestivši samo o glavnim pravcima ulaganja u 2016.-17. - proširenje zemljišne banke, kupnja i obnova poljoprivredne opreme, tj. glavni fokus ulaganja je povećanje opskrbe gospodarstva vlastitom krmnom smjesom. Pretpostavlja se da će u sljedeće 2 godine za te svrhe biti izdvojeno oko 10 milijardi rubalja. Općenito, vlastiti resursi gospodarstva trebali bi biti dostatni za provedbu plana.
Miratorg u razdoblju 2016.-2020 planira daljnje povećanje proizvodnog potencijala za što će biti potrebna značajna ulaganja. U uzgoju svinja razmatra se stvaranje kompleksa za 400 tisuća tona svinjskog mesa godišnje (tj. udvostručenje trenutnih količina), u peradarstvu - povećanje kapaciteta divizije. Osim toga, proučava se realizacija novog projekta proizvodnje teletine (32 tisuće tona godišnje u težini trupova) i janjetine (30 tisuća tona godišnje). Iako su ti projekti u razmatranju i opseg financijska ulaganja se ne objavljuju, no njihov će opseg vjerojatno biti značajan, što nosi rizike rasta razine zaduženosti holdinga, koja je i dalje visoka.
Razine prinosa novog izdanja. 27. travnja Miratorg-Finance planira uknjižiti obveznice serije BO-06 u iznosu od 5 milijardi rubalja. Indikativni iznos 1 kupona postavljen je na 12-12,5% godišnje, prinos je 12,36-12,89% godišnje na trogodišnju ponudu. Izdavatelj emisije, kao i prije, bit će SPV-poduzeće Miratorg-Finance, jamac će biti matično društvo holdinga ABH Miratorg LLC (koje posjeduje glavnu imovinu grupe).
Podsjetimo, do 19. travnja u optjecaju je bilo jedino izdanje Miratorg-Finance serije BO-03 u iznosu od 5 milijardi rubalja. (plaćeno je na vrijeme). Najvjerojatnije, tvrtka namjerava zadržati svoju prisutnost na tržištu duga kako bi diversificirala svoj kreditni portfelj, ističući prednosti obveznica u stabilnosti stopa zajmoprimca za dospijeće, posebno u vrijeme krize, kada banke počinju aktivno revidirati kreditne stope.
Izdanje obveznica Miratorgovog najbližeg konkurenta - grupe Cherkizovo (B1/-/-) serije B1P1 - nisko je likvidno, pa je malo vjerojatno da će biti mjerilo.
U isto vrijeme, izdavatelji obveznica s B+ rejtingom ušli su na primarno tržište u ožujku-travnju, kao što je trgovac na malo O'KEY (-/-/B+), kao i Rusal metalurgi (MCX: RUALR) Bratsk (-/-/B+) i TMK (MCX: TRMK) (B1/-/B+). Može se primijetiti da su plasmani vrijednosnih papira bonitetne skupine “B” manje popularni od onih iz kategorije “BB”, što se očituje u više visoka razina profitabilnost. Stoga, nakon ulaska na sekundarno tržište, iako se izdanjima TMK-a BO-05 i Rusal Bratsk BO-01 trguje iznad nominalne vrijednosti, oni i dalje ostaju iznad 13% godišnje u prinosu (premija od oko 360-370 bp na OFZ) s usporedivim trajanjem. OKAY BO-06 također je otišao iznad nominalne vrijednosti, s prinosom od oko 12% godišnje (premija od oko 255-260 bp prema OFZ).
Dakle, uzimajući u obzir rezultate nedavnih plasmana obveznica izdavatelja kreditnog rejtinga „B+“, kao i njihove razine prinosa na sekundarno tržište, novi papiri Miratorg-Financea, prilagođeni značajkama kreditnog profila izdavatelja i strukturi izdanja, mogu naći interes ulagača sklonih riziku, najvjerojatnije bliže gornjoj granici indikatora, s prinosom od 12,7-12,8% godišnje.
Alexander Polyutov, Promsvyazbank
Miratorg trgovine - popusti i promocije za svježe proizvode vlastite proizvodnje
Naš resurs je vodič kroz velike lance trgovina. Svojim glavnim zadacima smatramo sistematizaciju informacija o svim popustima i promocijama te demonstraciju ažuriranih kataloga s isplativim ponudama mrežnih mreža.
Sada proizvodi ABH Miratorg postaju sve traženiji - promocije na proizvodima vlastita proizvodnja provodi kroz vlastite trgovačka mreža pobuditi interes potrošača. Visokokvalitetni poluproizvodi, rashlađeni mesni proizvodi, mješavine s povrćem i voćem – to su proizvodi u čiju marku ne treba sumnjati. Miratorg proizvodi, koji se nude u korporativnom katalogu, ne samo da zadovoljavaju potrebne standarde, već se prodaju i po atraktivnoj cijeni.
Stranica pruža informacije o svim promocijama koje se održavaju pod markom Miratorg, cijene i katalog se ažuriraju na vrijeme, stoga su uvijek ažurni.
Trgovina Miratorg - promocije koje su uvijek u cijeni
Tvrtka Miratorg je najveći domaći proizvođač i dobavljač mesa i poluproizvoda na domaćem tržištu. Tisuće partnera diljem Rusije prodaju proizvode ove marke putem svojih prodajna mjesta. Klijenti tvrtke uključuju najveće lance trgovina, pogone za preradu mesa i poduzeća Ugostiteljstvo. Uprava holdinga tu nije stala i počela je snažno širiti vlastitu maloprodajnu mrežu.
ABH Miratorg proizvodi i prodaje široku paletu prehrambenih proizvoda. Glavne kategorije proizvoda su:
- Gotova jela, lazanje i smrznuta piletina;
- Smrznuti proizvodi i mješavine gljiva, povrća i bobičastog voća Vitamin,
- Mesni poluproizvodi Gurmama;
- Ohlađeni mesni poluproizvodi.
Gospodarstvo uključuje strukture koje provode puni ciklus poljoprivredne proizvodnje: od polja do pulta. Zahvaljujući ovome organizacijska struktura poduzeće, bez obzira na tržišne uvjete i promjene cijena sirovina, nastavlja stabilno funkcionirati i razvijati se. Korištenje najboljih svjetskih iskustava i aplikacija inovativne tehnologije pružiti maksimalnu učinkovitost proces proizvodnje. Ovi se trenuci povoljno odražavaju na troškove proizvodnje, stoga Miratorg svojim potrošačima pokazuje katalog čije cijene ugodno iznenađuju svojom demokratičnošću.
Sva poduzeća Miratorg imaju certifikate o usklađenosti s međunarodnim standardima zaštite okoliša. Osim toga, gospodarstvo sudjeluje u mjerama zaštite okoliš, udovoljava etička načela poduzetničke aktivnosti i aktivno integrirani u društveni život regije u kojima posluju poduzeća strukture.
Miratorg trgovina - profitabilne promocije i važeći katalog na jednom internetskom izvoru
Trgovine marke Miratorg djeluju u formatu minimarketa, hipermarketa i supermarketa. Predstavljaju ne samo proizvode vlastite proizvodnje, već i razne prehrambene i kućanske proizvode drugih popularnih marki. Popusti na mnogim pozicijama asortimana trgovine Miratorg dosežu impresivne veličine.
U sklopu programa vjernosti moguće je izdati diskontnu štednu karticu povoljna kupnja. Da biste to učinili, morate izvršiti jednokratnu kupnju s čekom od 3 tisuće rubalja i ispuniti osobni upitnik. Početni popust je fiksnih 2%, ali kako se ukupan iznos kupnje povećava, popust će se povećavati. Osim toga, kartica daje pravo na primanje informacija o raznim promocijama i događajima koje održava mreža Miratorg. Popust se ne odnosi na proizvode koji sudjeluju u promocijama, alkoholne proizvode i duhanske proizvode.
Posjetiteljima naše stranice neće biti teško saznati koja promocija danas vrijedi u Miratorgu. Štedimo vaše vrijeme i uvijek objavljujemo samo provjerene informacije. Pomaganje u pronalasku dobar popust na željeni predmet, naš tim štedi ne samo vaše financije, već i vrijeme.
Ako ste na našem portalu SkidkaOnline, onda niste navikli preplaćivati robu i znate što su vruće akcije. A zahvaljujući nama, dodatni troškovi će ostati u daaaaaaaloj prošlosti. Uostalom, naš resurs sadrži gotovo sve svježe promocije i popuste poznatog lanca supermarketa Miratorg u gradu Moskvi i popuste drugih trgovina. Proučavajući našu stranicu, bit ćete svjesni svih promotivnih ponuda vašeg omiljenog lanca trgovina. U isto vrijeme, svaki stvarni popust na mreži je u našem vidnom polju svake sekunde - pratimo diskontno tržište grada Moskve za vas non-stop!
Kako pronaći akcije u trgovinama i što trebate znati?
Sve je krajnje jednostavno - ubacujemo se u red vaše omiljene tražilice "svi popusti online" ili nešto slično. Voila! Odmah ćete primijetiti SkidkiOnline na popisu. Na našem resursu promocije supermarketa Miratorg redovito se ažuriraju, a o njihovom početku i kraju možete saznati gledajući sliku proizvoda. Budilica, koja se također nalazi na dnu slike, podsjetit će vas koliko je dana ostalo do kraja akcije. Nemate vremena pregledati sve promocije u supermarketima i hipermarketima u Moskvi? Zatim koristite pretraživanje po kategoriji proizvoda! Želite li znati što je na vrhuncu prodaje? Razvrstaj proizvode po popularnosti!
Mogu li e-poštom poslati informacije o online popustima? Da, svakako možete!
Između ostalog, svakako ćemo vam poslati vijest da uskoro počinje određena akcija grada Moskve - za to morate biti pretplaćeni na naš newsletter. Pazite da naše poruke ne završe u Spamu jer bi bila šteta izgubiti ovako važne i zanimljive informacije. Promocije supermarketa lete vrlo brzo, imajte vremena kupiti ono što vam treba!
Zašto nismo svemogući
Podsjetimo da nismo predstavnik supermarketa Miratorg, već samo prikupljamo informacije o promotivnim ponudama na našem resursu. Također, trgovina zadržava pravo izmjene uvjeta promocije, kontrole dostupnosti robe i sl. Mi vam samo pomažemo brzo pronaći popuste i rasprodaje u vašem omiljenom supermarketu, štedeći vam vrijeme i, naravno, novac. Stoga, o svim ozbiljnim ubodima u određene trgovine javiti izravno upravi mreže, jer mi, nažalost, nećemo moći ni na koji način utjecati na situaciju.
