Operativna i financijska poluga: formula, izračun, pokazatelji i omjer. Proizvodna i financijska poluga Financijski proračun uključuje

Tema 2 Pojam učinka financijske poluge u financijskom menadžmentu

Financijska poluga je prirast profitabilnosti vlastitih sredstava dobiven korištenjem zajma, unatoč isplati istog.

Učinak financijske poluge proizlazi iz nesklada između ekonomske isplativosti i prosječne obračunate kamatne stope (cijene posuđenog kapitala).

Financijska poluga ima dvije komponente:

1) diferencijal

Diferencijal je razlika između ekonomskog povrata na sredstva i prosječne izračunate kamatne stope na pozajmljena sredstva (ER-ATRR)

Poluga - karakterizira snagu utjecaja financijske poluge i definira se kao omjer posuđenih sredstava i vlastita sredstva ().

Postoji jedinstvo i proturječnost između razlike i ramena. S povećanjem posuđenih sredstava, financijski troškovi povezani s servisiranjem duga povećavaju prosječnu obračunatu kamatnu stopu, što dovodi do smanjenja razlike i povećanja financijskog rizika poduzeća.

Učinak financijske poluge = diferencijal * poluga

EGF \u003d D * P \u003d (ER - SRSP) *

Ova formula se koristi za tvrtke koje ne plaćaju poreze.

Akcijski radna poluga(industrijska, gospodarska) očituje se u tome da svaka promjena prihoda od prodaje uvijek generira jače promjene dobiti.

Sila radne poluge =

gdje je BP prihod od prodaje,

PermZ - varijabilni troškovi,

PostZ - fiksni troškovi.

Snaga operativne poluge izračunava se za određeni obujam prodaje i određeni prihod od prodaje.

Snaga operativne poluge ovisi o prosječnom kapitalnom intenzitetu industrije, tj. što je veća vrijednost dugotrajne imovine, to su veći fiksni troškovi i veća je snaga operativne poluge.

Radna poluga karakterizira poduzetnički rizik poduzeća (što je veća sila udara operativne poluge, to je veći rizik).

2 . Čimbenici koji utječu na snagu financijske i operativne poluge

Snaga utjecaja operativne i financijske poluge zajedno odražava razinu konjugiranog učinka (SE f).

SE f \u003d ILI * FR

Razina konjugiranog učinka određuje razinu ukupnog rizika povezanog s poduzećem. Ovaj pokazatelj odgovara na pitanje koliko se, izraženo u postocima, mijenja neto zarada po dionici kada se obujam prodaje ili prihod od prodaje promijeni za 1%.

Snaga konjugiranog učinka ovisi o tragu. faktori:

1) volatilnost potražnje;

2) promjena prodajnih cijena;

3) promjena troškova resursa;

4) mogućnost reguliranja prodajnih cijena;

5) poluga – označava stupanj postojanosti troškova. Što je veća razina fiksnih troškova poduzeća, koji se ne mijenjaju s smanjenjem (povećanjem) potražnje, to je veći rizik poduzeća.

6) korištenje posuđenog kapitala. Što je više posuđenih sredstava, to je veći rizik, ali s druge strane, veća je isplativost i manji rizik.

RR i FR pojačavaju negativan učinak pada prihoda od prodaje na NREI i neto prihod. Stoga se poduzeće suočava sa zadatkom smanjenja ukupnog rizika aktivnosti odabirom jedne od opcija:

1) visoka razina učinak PR-a u kombinaciji sa slabim učinkom OR-a;

2) niska razina RF učinka u kombinaciji s jakim OR;

3) umjerena razina obje poluge.

Kriterij za odabir jedne od tri opcije je maksimalna tržišna vrijednost udjela uz dovoljnu sigurnost za ulagače.

Određivanje pridruženog učinka omogućuje vam određivanje politike dividende poduzeća, jer. omogućuje vam da odredite koliki će biti neto prihod po dionici pri određenom postotku promjene prihoda od prodaje.

Neto zarada po dionici u budućem razdoblju =

(neto zarada po dionici u tekućem razdoblju)* (1 + SE f * % VR)

gdje je % VR postotna promjena prihoda od prodaje.

3. Prag profitabilnosti i marže financijska snaga poduzeća

Prag profitabilnosti je takav prihod od prodaje pri kojem poduzeće više nema gubitke, ali još uvijek nema dobit. Pritom je bruto marža dovoljna samo za pokrivanje fiksnih troškova.

Prag profitabilnosti =

kVM - omjer bruto marže - udio bruto marže u prihodu od prodaje.

Marža financijske snage poduzeća je razlika između prihoda od prodaje i praga profitabilnosti. Pokazuje koliko se prihod od prodaje udaljava od praga profitabilnosti. Što je viši prag profitabilnosti poduzeća, to je teže stvoriti marginu financijske snage poduzeća.

Prag količine robe = - ova formula se koristi za poduzeće koje nema nomenklaturu (to jest, proizvodi jedan proizvod).

Ako tvrtka proizvodi nekoliko vrsta proizvoda, tada je potrebno uzeti u obzir specifična gravitacija svakog proizvoda u ukupnom prihodu od prodaje.

Ako je prag profitabilnosti već prijeđen, tada poduzeće ima dodatni iznos bruto marže za svaku jedinicu robe, tj. povećava se iznos dobiti. Masu dobiti (P) nakon prelaska praga profitabilnosti određuje:

Napredna operativna analiza

Dubinska operativna analiza temelji se na podjeli fiksnih troškova na izravne fiksne i neizravne fiksne troškove.

Izravni fiksni troškovi vezani su za određeni proizvod (npr. najam radionice).

Neizravni fiksni troškovi nisu izravno povezani s proizvodnjom dobara (plaća direktora, amortizacija upravne zgrade i sl.). Neizravni troškovi mogu se raspodijeliti na robu proporcionalno udjelu svakog proizvoda u prihodu od prodaje poduzeća.

Osnovno načelo dubinske operativne analize je kombiniranje izravnih varijabilnih troškova za određeni proizvod s izravnim fiksnim troškovima i prijenos međumarže.

Međumarža je rezultat prodaje nakon alociranja izravnih varijabilnih i izravnih fiksnih troškova. Uz pomoć srednje marže, određuje se koja je roba poduzeću isplativo proizvoditi i koje cijene postaviti. Srednja marža je posredna između dobiti i bruto marže. Pri izračunu međumarže treba utvrditi pokriva li ona barem dio fiksnih troškova poduzeća. Ako je pokriven barem dio troškova, tada ovaj proizvod može ostati u asortimanskoj strukturi poduzeća. Prednost treba dati proizvodima koji stvaraju maksimalne fiksne troškove poduzeća.

Dubinska operativna analiza zahtijeva izračun prijelomne točke, a to je prihod od prodaje koji pokriva varijabilne troškove i izravne fiksne troškove. U ovom slučaju, međumarža d.b. jednaka je 0. Ako međumarža ne odgovara nuli, tada se ovaj proizvod mora ukloniti iz proizvodnje ili ovaj proizvod ne treba planirati za proizvodnju.

Prijelomni prag =

Prijelomni prag =

Stopa intermedijarne marže udio je međumarže u prihodima od prodaje.

Osim strukturu asortimana dubinska operativna analiza omogućuje vam praćenje životni ciklus roba.

t.A - provedba - pokriveni su samo varijabilni troškovi;

t.B - rast - dosegnut je prag rentabilnosti;

t.S - zrelost - dosegnut je prag profitabilnosti;

itd. - dosegnut je prag profitabilnosti;

tj. - dosegnut je prag rentabilnosti.

Koncept "poluge" dolazi od engleskog "leverage - djelovanje poluge", a označava omjer jedne vrijednosti prema drugoj, uz neznatnu promjenu u kojoj se pokazatelji povezani s njom jako mijenjaju.

Najčešće vrste poluge su:

• Proizvodna (operativna) poluga.
• financijska poluga.

Sve tvrtke u određenoj mjeri koriste financijsku polugu. Cijelo je pitanje koji je razuman omjer vlastitog i posuđenog kapitala.

Omjer financijske poluge(rame financijske poluge) definira se kao omjer posuđenog i vlasničkog kapitala. Najbolje ga je izračunati prema tržišnoj procjeni imovine.

Izračunava se i učinak financijske poluge:

EGF \u003d (1 - Kn) * (ROA - Zk) * ZK / SK.

• gdje je ROA profitabilnost ukupni kapital prije oporezivanja (omjer bruto dobiti i prosječne vrijednosti imovine), %;
• SC - prosječni godišnji iznos vlastitog kapitala;
• Kn - koeficijent oporezivanja, u obliku decimalnog razlomka;
• Tsk - ponderirana prosječna cijena posuđenog kapitala, %;
• ZK - prosječni godišnji iznos posuđenog kapitala.

Formula za izračun učinka financijske poluge sadrži tri faktora:

(1 - Kn) - ne ovisi o poduzeću.

(ROA - Tsk) - razlika između povrata na imovinu i kamatne stope za kredit. Naziva se diferencijal (D).

(LC/SK) - financijska poluga (FR).

Formulu za učinak financijske poluge možete napisati kraće:

EGF \u003d (1 - Kn)? D? FR.

Učinak financijske poluge pokazuje za koliko se postotaka povećava povrat na kapital privlačenjem posuđenih sredstava. Učinak financijske poluge nastaje zbog razlike između povrata na imovinu i troška posuđenih sredstava. Preporučena vrijednost EGF je 0,33 - 0,5.

Učinak financijske poluge je da, uz ostale jednake uvjete, korištenje poluge dovodi do toga da rast zarade korporacije prije kamata i poreza dovodi do snažnijeg povećanja zarade po dionici.

Učinak financijske poluge također se izračunava uzimajući u obzir učinak inflacije (dugovi i kamate na njih nisu indeksirani). S povećanjem stope inflacije naknada za korištenje posuđenih sredstava postaje niža (kamate su fiksne), a rezultat njihova korištenja veći. Međutim, ako su kamatne stope visoke ili je povrat na imovinu nizak, financijska poluga počinje djelovati protiv vlasnika.

Poluga je vrlo rizičan posao za ona poduzeća čije su aktivnosti ciklične. Kao rezultat toga, nekoliko uzastopnih godina niske prodaje može dovesti do bankrota poduzeća s velikim zaduženjem.

Za detaljniju analizu promjene vrijednosti koeficijenta financijske poluge i čimbenika koji su na njega utjecali koristi se metoda 5-faktorskog koeficijenta financijske poluge.

Dakle, financijska poluga odražava stupanj ovisnosti poduzeća o vjerovnicima, odnosno veličinu rizika od gubitka solventnosti. Osim toga, tvrtka dobiva priliku iskoristiti „porezni štit“, budući da se, za razliku od dividende na dionice, iznos kamate na kredit odbija od ukupnog iznosa dobiti koja podliježe oporezivanju.

Operativna poluga (operativna poluga) pokazuje koliko puta stopa promjene dobiti od prodaje premašuje stopu promjene prihoda od prodaje. Poznavajući operativnu polugu, moguće je predvidjeti promjenu dobiti s promjenom prihoda.

To je omjer između fiksnih i varijabilnih troškova poduzeća i utjecaj tog omjera na zaradu prije kamata i poreza (operativni prihod). Operativna poluga pokazuje koliko će se dobiti promijeniti ako se prihod promijeni za 1%.

Cjenovna operativna poluga izračunava se formulom:

Rts \u003d (P + Zper + Zpost) / P \u003d 1 + Zper / P + Zpost / P

gdje je: B – prihod od prodaje.

P - dobit od prodaje.

Zper - varijabilni troškovi.

Zpost - fiksni troškovi.

Rts - cjenovna operativna poluga.

pH je prirodna operativna poluga.

Prirodna operativna poluga izračunava se po formuli:

Rn \u003d (V-Zper) / P

Uzimajući u obzir da je B \u003d P + Zper + Zpost, možemo napisati:

Rn \u003d (P + Zpost) / P \u003d 1 + Zpost / P

Operativnu polugu menadžeri koriste za ravnotežu različite vrste troškove i u skladu s tim povećati prihod. Operativna poluga omogućuje povećanje dobiti kada se promijeni omjer varijabilnih i fiksnih troškova.

Odredba koja fiksni troškovi pri promjeni obujma proizvodnje ostaju nepromijenjeni, a varijable rastu linearno, što znatno pojednostavljuje analizu operativne poluge. Ali poznato je da su stvarne ovisnosti kompliciranije.

S povećanjem obujma proizvodnje, varijabilni troškovi po jedinici proizvoda mogu se smanjiti (uporaba progresivnih tehnološki procesi, poboljšanje organizacije proizvodnje i rada), te povećanje (rast gubitaka u braku, pad produktivnosti rada i dr.). Rast prihoda usporava se zbog pada cijena robe kako se tržište zasiti.

Financijska poluga i operativna poluga blisko su povezane metode. Kao i kod operativne poluge, financijska poluga povećava fiksne troškove u obliku visokih kamata na zajam, ali budući da zajmodavci ne sudjeluju u raspodjeli prihoda poduzeća, varijabilni troškovi se smanjuju. Sukladno tome, povećana financijska poluga također ima dvostruki učinak: potreban je veći operativni prihod za pokrivanje fiksnih financijskih troškova, ali kada se postigne povrat troškova, profit počinje rasti brže sa svakom jedinicom dodatnog operativnog prihoda.

Kombinirani učinak operativne i financijske poluge poznat je kao učinak zajednička poluga i njihov je proizvod:

Ukupna poluga = OL x FL

Ovaj pokazatelj daje ideju o tome kako će promjena u prodaji utjecati na promjenu neto prihoda i zarade po dionici poduzeća. Drugim riječima, omogućit će vam da odredite za koji postotak će se promijeniti neto dobit ako se obujam prodaje promijeni za 1%.

Stoga se proizvodni i financijski rizici multipliciraju i čine ukupni rizik poduzeća.

Stoga i financijska i operativna poluga, obje potencijalno učinkovite, mogu biti vrlo opasne zbog rizika koje sadrže. Trik, odnosno vješto upravljanje financijama je uravnotežiti ova dva elementa.

S poštovanjem, mladi analitičar

Cilj svakog komercijalnog poduzeća je maksimiziranje dobiti kao rezultat ekonomska aktivnost. Za ocjenu učinkovitosti upravljanja, racionalnosti mjera potrebna je usporedba i izračunavanje operativne poluge.

Upravljačka poluga

Pokazatelj koji odražava stupanj promjene stope dobiti u odnosu na stopu promjene prihoda kao rezultat prodaje robe ili usluga.

Značajke upravljačke poluge

1. Pozitivan učinak se uočava tek kada se prijeđe točka pokrića, kada su svi troškovi pokriveni i poduzeće povećava profitabilnost kao rezultat svojih aktivnosti.
2. S rastom obujma prodaje smanjuje se operativna poluga jer. s povećanjem količine prodane robe, iznos povećanja dobiti postaje veći, i obrnuto, sa smanjenjem količine prodane robe, operativna poluga je veća. Dobit poduzeća i operativna poluga obrnuto su povezani.
3. Učinak operativne poluge očituje se samo u kratkom vremenskom razdoblju. Budući da fiksni troškovi ostaju nepromijenjeni samo u kratkom razdoblju.

Vrste pogonskih poluga

• cijena– utvrđuje cjenovni rizik, tj. njegov utjecaj na visinu dobiti od prodaje;
• prirodni- omogućuje procjenu rizika proizvodnje, kako količine proizvodnje utječu na pokazatelj dobiti.

Mjere operativne poluge

• udio fiksnih troškova;
• omjer dobiti prije oporezivanja i stope outputa u prirodnom smislu;
• omjer neto prihoda i fiksnih troškova poduzeća.

Formula poluge

P = (B − Trans) (B − Trans - Post) = (B − Trans) P P=(B-\tekst(Trans))(B-\tekst(Trans)-\tekst(Post))=(B - \tekst(Len))\tekst(P)P=(B-Po) (B −Po− Brzo) = (B-Po) P,

gdje B B B- iznos primitka od prodaje robe,

Po \text(Per) Po- varijabilni troškovi

Post \text(Post) Brzo- fiksni troškovi

P \tekst(P) P- dobit od aktivnosti.

Primjeri rješavanja problema

Primjer 1

Odredite iznos operativne poluge ako izvještajno razdoblje tvrtka ima prihod od 400 tisuća rubalja, varijabilni troškovi 120 tisuća rubalja, fiksni troškovi 150 tisuća rubalja.

Riješenje

Prema formuli pogonske poluge
P \u003d 400 - 120400 - 120 - 150 \u003d 2, 15 P = 400-120400-120-150 \u003d 2,15P=4 0 0 − 1 2 0 4 0 0 − 1 2 0 − 1 5 0 = 2 , 1 5

Odgovor: Operativna poluga je 2,15.

Zaključak: Na svaku rublju dobiti ide 2,15 rubalja. maržna zarada.

Primjer 2

Varijabilni troškovi tvrtke prošle godine iznosili su 450 tisuća rubalja, u tekućoj godini 520 tisuća rubalja. Koliko se promijenio prihod ako je dobit prošle godine bila 200 tisuća rubalja, ove godine 250 tisuća rubalja, a operativna poluga, koja ima razinu od 1,85, smanjena je za 30% u tekućoj godini?

Riješenje

Napravimo jednadžbe pogonske poluge za dva perioda:

P 1 \u003d (B 1 - 450) 200 \u003d 1, 85 P1 = (B1-450) 200 \u003d 1,85P 1 =(B 1 -4 5 0 ) 2 0 0 = 1 , 8 5

P 0 = (2 − 520) 250 = 1,85 ⋅ (1 − 0,30) P0=(2-520)250=1,85\cdot(1-0,30)P 0 =(2 − 5 2 0 ) 2 5 0 = 1 , 8 5 ⋅ (1 − 0 , 3 0 )

B 1 = 1, 85 ⋅ 200 + 450 = 820 B1=1,85\cdot200+450=820B1=1 , 8 5 ⋅ 2 0 0 + 4 5 0 = 8 2 0 tisuća rubalja.

B 2 = 1, 85 ⋅ 0, 70 ⋅ 250 + 520 = 843, 75 B2=1,85\cdot0.70\cdot250+520=843,75B2=1 , 8 5 ⋅ 0 , 7 0 ⋅ 2 5 0 + 5 2 0 = 8 4 3 , 7 5 tisuća rubalja.

Promjena prihoda: 843750 − 820000 = 23750 843750-820000 = 23750 8 4 3 7 5 0 − 8 2 0 0 0 0 = 2 3 7 5 0 trljati.

Odgovor: Prihod se promijenio za 23.750 rubalja.

Dakle, što je veća operativna poluga, to su niži varijabilni troškovi poduzeća i veći udio fiksnih troškova. Da bi se smanjio rizik komercijalne djelatnosti potrebno je težiti nižoj vrijednosti operativne poluge.

1. Upravljačka poluga
2. financijska poluga

upravljačka poluga -

Korišteni indikatori:

1.

2.

3. Margina financijske snage

Zadatak:

financijska poluga -

Učinak financijske poluge

Pravila financiranja:

financijsko planiranje

Financijsko planiranje -

Načela planiranja:

Metode planiranja:

1. Normativno.

Budžetiranje

Zadaci proračuna:

1. Proračun prodaje.
2. proračun proizvodnje.
3. Proračun poslovnih troškova.
4. Izvješće o prognoziranoj dobiti.

Financijski proračun uključuje:

1. Investicijski proračun.
2. Proračun Novac.
3. Prognozirana ravnoteža.

Upravljanje financijskim rizicima

Bit i klasifikacija financijskih rizika

Načini procjene stupnja rizika

Dugoročno i kratkoročno financijska politika poduzeća

Dugoročna financijska politika: investicije i dividende

Upravljanje stalnim kapitalom

Ekonomska priroda, sastav i struktura stalnog kapitala

Načela i metode upravljanja stalnim kapitalom

Financijski pokazatelji koristi se za analizu i procjenu fiksnog kapitala

Planiranje kapitala

Amortizacija fiksnog kapitala

Metode procjene troška fiksnog kapitala

Dividendna politika poduzeća

Modeli politike dividendi

Politika dividende - to su načela za donošenje odluka o isplati udjela u dobiti dioničarima sukladno udjelu njihovog doprinosa u ukupnom kapitalu.

Mogućnosti provedbe politike dividendi:

1. Novčane dividende (ovdje je učestalost isplate bitna. U Rusiji su uobičajene godišnje, polugodišnje).

2. Isplata dividende po dionicama.

3. Podjela udjela (Split). Ako su prije podjele platili 1 dolar po dionici, onda je nakon podjele manje.

4. Otkup dionica od strane tvrtke.

Vrste politike dividendi:

1. Konzervativna (povezana s prioritetom kapitalizacije dobiti. Postoje dvije vrste politike dividende: rezidualna politika isplate dividende i politika stabilnog iznosa isplate dividende).

2. Umjeren (uravnoteženje razvoja poduzeća i interesa vlasnika. Postoji politika minimalnog stabilnog iznosa isplate dividende uz premiju od određena razdoblja, odnosno politika ekstradividendi).

3. Agresivna (konstantan rast isplata dividende. Moguć je fiksni postotak prethodne godine. Ovdje se primjenjuju sljedeće vrste: politika stabilne razine dividendi u odnosu na dobit; politika stalnog povećanja veličine isplata dividende ).

U Rusiji se dividende isplaćuju na bazi ostatka. U Americi konzervativni tip politika dividende.

Dividendna politika uključuje sljedeće elemente (smjernice):

1. Izbor vrste politike dividende.

2. Izbor postupka isplate dividende.

3. Utvrđivanje učinkovitosti politike dividendi (tekući učinci, dugoročna perspektiva).

Optimalna politika dividende trebala bi uspostaviti ravnotežu između trenutnih dividendi i budućeg rasta tvrtke:

1. Teorija neutralnosti dividendi pretpostavlja da politika dividendi ne utječe na cijenu dionice poduzeća i njegovu vrijednost. Autori teorije: Modeliani i Miller.

2. Gordon Model"Ptica u ruci vrijedi dvije u grmu". Prema teoriji, povrat na dionicu je zbroj trenutnog povrata, odnosno povrata na dividende i povrata na reinvestiranje.

3. Model porezne razlike temelji se na činjenici da su mehanizmi oporezivanja tekućeg dohotka i kapitalnih dobitaka različiti (ako se dobit ulaže u proizvodnju, tada će porez na dohodak biti manji).

Glavni obrasci formiranja politike dividendi:

1. Većina tvrtki slijedi strategiju postavljanja ciljanog omjera isplate, odnosno omjera dividende i neto dobiti ili razine isplate po dionici.

2. Dividende su obilježje perspektive razvoja poduzeća u slučaju nepredviđenih promjena.

3. Reakcija tržišta na negativne signale (smanjenje dividende) jača je nego na pozitivne (rast dividende).

4. Postoji slaba ovisnost preferencija investitora u odnosu na visinu dividendi (investitori s niskim prihodima preferiraju dionice s visokim dividendama; bogati investitori, naprotiv, preferiraju dionice s niskim dividendama).

Operativni i financijska poluga

1. Upravljačka poluga
2. financijska poluga

Pri ocjeni operativne i financijske poluge koristi se koncept "poluge" kao upravljački alat.

Čimbenike koji utječu na dobit dijelimo na proizvodne i financijske. Stoga je izdvojen opseg proizvodne (operativne) i financijske poluge.

upravljačka poluga - to je prilika da se promjenom strukture troškova i obujma proizvodnje utječe na dobit.

Operativna poluga temelji se na podjeli troškova na uvjetno fiksne i uvjetno varijabilne.

Na polufiksne troškove uključuju troškove koji ostaju nepromijenjeni i čija vrijednost ne ovisi o rastu ili smanjenju proizvodnje.

Na uvjetno varijabilne troškove uključuje troškove čija vrijednost ovisi o proizvodnji proizvoda.

Korišteni indikatori:

1. Učinak radne poluge (udarna sila) - omjer razlike između prihoda i varijabilnih troškova i dobiti od prodaje.

Razlika između prihoda i varijabilnih troškova naziva se doprinosna marža (bruto marža).

Značajke upravljačke poluge:

ESM ovisi o strukturi imovine poduzeća (što je veći udio VNA, veći je udio fiksnih troškova);

Visok udio fiksnih troškova ograničava sposobnost upravljanja tekućim troškovima;

Što je veći utjecaj OR-a, to je veći poduzetnički rizik.

2. Prijelomna točka (prag profitabilnosti) definiran kao omjer fiksnih troškova i udjela granični prihod u ukupnim prihodima od prodaje.

3. Margina financijske snage jednaka razlici između prihoda od prodaje i praga profitabilnosti.

Zadatak:

Prihodi od prodaje proizvoda iznosili su 500 milijuna rubalja, uvjetno varijabilni troškovi - 250 milijuna rubalja, uvjetno fiksni troškovi - 100 milijuna rubalja. Trebate definirati ESM, TB i marginu financijske sigurnosti?

financijska poluga - mogućnost utjecaja na dobit poduzeća promjenom obujma i strukture dugoročnih obveza, odnosno promjenom odnosa vlastitih i posuđenih sredstava.

Učinak financijske poluge jednak je umnošku diferencijala (ROA - CZK) po poreznom korektoru (1 - Kn) i po poluzi financijske poluge (ZK / SK). Gdje:

ROA - profitabilnost cjelokupnog kapitala (ekonomska isplativost);

CPC - cijena posuđenog kapitala (prosječna ponderirana cijena posuđenog kapitala; prosječna obračunata kamatna stopa za kredit);

Kn – porezni koeficijent (omjer iznosa poreza na dobit i iznosa bilančne dobiti; stopa poreza na dobit);

ZK - prosječni godišnji iznos posuđenog kapitala;

SC - prosječni godišnji iznos temeljnog kapitala.

Pravila financiranja:

1. Ako privlačenje dodatnih posuđenih sredstava daje pozitivan EGF, tada je takvo posuđivanje isplativo.
2. S povećanjem poluge financijske poluge, povećanje u kamatna stopa za zajam jer zajmodavci nastoje nadoknaditi povećani rizik.

financijsko planiranje

1. Financijsko planiranje u sustavu financijsko upravljanje
2. Proračun poduzeća i proces izrade proračuna
3. Utvrđivanje potrebe za dodatnim financiranjem

Financijsko planiranje - upravljanje procesom stvaranja, distribucije i korištenja financijski izvori u poduzeću koja se provodi u detaljnim financijskim planovima.

Glavne faze procesa planiranja:

1. Analiza mogućnosti ulaganja i financiranja koje su na raspolaganju poduzeću.
2. Predviđanje posljedica trenutnih odluka, odnosno utvrđivanje odnosa između sadašnjih i budućih odluka.
3. Opravdanost razvijene opcije iz nekoliko moguća rješenja.
4. Ocjena ostvarenih rezultata poduzeća u usporedbi s ciljevima postavljenim u financijskom planu.

Financijsko planiranje možemo podijeliti na dugoročno i kratkoročno.

Dugoročno financijsko planiranje povezan s privlačenjem dugoročnih izvora financiranja i obično se formalizira u obliku investicijskog projekta.

Načela planiranja:

1. Načelo usklađenosti je da se stjecanje tekuće imovine planira uglavnom iz kratkoročnih izvora.
2. Načelo stalne potrebe za vlastitim obrtni kapital.
3. Načelo viška gotovine, odnosno poduzeće mora imati određenu rezervu za pokrivanje tekućih potreba.
4. Prilikom razvijanja financijskih planova koristi se nekoliko metoda planiranja.

Metode planiranja:

1. Bilanca - utvrđivanje korespondencije između prihoda i rashoda.
2. Normativno.
3. Metoda ekonomsko-matematičkog modeliranja.

Budžetiranje- proces planiranja budućih aktivnosti poduzeća, čiji su rezultati formalizirani proračunskim sustavom.

Proračun se obično provodi u okviru operativno planiranje, odnosno na temelju strateških ciljeva.

Zadaci proračuna:

1. Osiguravanje tekućeg planiranja.
2. Osiguravanje koordinacije, suradnje i međusobnih odnosa u podjeli poduzeća.
3. Opravdanost troškova poduzeća.
4. Formiranje osnove za ocjenu i praćenje realizacije planova poduzeća.

Proračuni su pripremljeni za strukturne podjele i za tvrtku u cjelini. Proračuni odjela konsolidirani su u jedinstveni proračun poduzeća.

Sustav proračuna može se podijeliti u dva dijela:

1. Priprema operativnog proračuna.

2. Priprema financijskog proračuna.

Operativni proračun uključuje:

1. Proračun prodaje.
2. proračun proizvodnje.
3. Proračun zaliha.
4. Proračun za izravne materijalne troškove.
5. Proračun režijskih troškova proizvodnje.
6. Proračun za izravne troškove rada.
7. Proračun poslovnih troškova.
8. Proračun upravljanja.
9. Izvješće o prognoziranoj dobiti.

Financijski proračun uključuje:

1. Investicijski proračun.
2. Novčani proračun.
3. Prognozirana ravnoteža.

Referentna jedinica je mjesec.

Utvrđivanje potrebe za dodatnim financiranjem - glavni zadatak financijsko planiranje. Prilikom rješavanja problema moguć je sljedeći slijed radnji:

1. Formiranje prognoze izvješća o dobiti za planiranu godinu.
2. Izrada bilance poduzeća za plansku godinu.
3. Odlučivanje o izvorima dodatnog financiranja.
4. Analiza glavnih financijskih pokazatelja.

DEFINICIJA

Upravljačka poluga(operativna ili proizvodna poluga) - pokazatelj koji odražava višak stope rasta dobiti nad stopom rasta prihoda poduzeća.

Svrha funkcioniranja svake tvrtke je rast dobiti od prodaje, uključujući i neto dobit, koja treba biti usmjerena na maksimiziranje produktivnosti i rasta. financijska učinkovitost(vrijednost) poduzeća.

Formula operativne poluge daje vam mogućnost upravljanja prihodima od prodaje u budućnosti planiranjem prihoda u budućnosti.

Glavni čimbenici koji utječu na količinu prihoda su:

• cijene proizvoda,
• Varijabilni troškovi, koji se mijenjaju ovisno o promjenama u obujmu proizvodnje;
• fiksni troškovi, koji ne ovise o obujmu proizvodnje.

Cilj svakog poduzeća je optimizirati varijabilne i fiksne troškove, prilagoditi politiku cijena, čime se povećava dobit od prodaje.

Formula poluge

Metodologija za izračun formule operativne poluge je sljedeća:

ILI \u003d (V - Per.Z) / (V - Per.Z - Konstanta.Z)

ILI \u003d (V - Traka. Z) / P

ILI=VM/P=(P+Konz.Z)/P=1+(Konz.Z/P)

Ovdje je ILI pokazatelj operativne poluge,

B je prihod

Per.Z - varijabilni troškovi,

Post.Z - fiksni troškovi,

P - iznos dobiti,

VM - bruto marža

Operativna poluga i margina financijske sigurnosti

Pokazatelj operativne poluge izravno je povezan s marginom financijske sigurnosti kroz omjer:

RR = 1/FFP

Ovdje je OP upravljačka poluga,

ZFP - margina financijske snage.

Povećanjem operativne poluge smanjuje se financijska snaga poduzeća što doprinosi približavanju pragu profitabilnosti. U takvoj situaciji tvrtka nije u mogućnosti osigurati održivi financijski razvoj. Spriječiti ovu odredbu preporuča se stalno pratiti proizvodne rizike i njihov utjecaj na financijsku uspješnost.

Što pokazuje upravljačka poluga

Upravljačka poluga može biti dvije vrste:

• Cjenovna operativna poluga koja odražava cjenovni rizik (utjecaj promjena cijena na profitne marže);
• Prirodna operativna poluga je proizvodni rizik ili ovisnost dobiti o outputu.

Visoka vrijednost operativne poluge odražava značajan višak prihoda nad dobiti, što ukazuje na povećanje fiksnih i varijabilnih troškova.

Do povećanja troškova dolazi iz sljedećih razloga:

• Modernizacija korištenih kapaciteta, povećanje proizvodnih površina, povećanje broja proizvodnih radnika, uvođenje inovacija i unapređenje tehnologija.
• Minimiziranje cijena proizvoda, neučinkovit rast troškova za plaće niskokvalificiranog osoblja, povećanje broja neispravnih proizvoda, smanjenje učinkovitosti proizvodnih linija itd.

Dakle, svi troškovi proizvodnje mogu biti učinkoviti, koji povećavaju proizvodni i znanstveno-tehnološki potencijal, kao i neučinkoviti, koji koče razvoj poduzeća.

Primjeri rješavanja problema

PRIMJER 1