คำว่า "ส่วนลด" เป็นความหมายกว้างๆ ที่ใช้ในต่างกัน ทรงกลมเศรษฐกิจแต่ความหมายอย่างหนึ่ง - ความแตกต่างของราคา:

• การค้า - ส่วนลดจากราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่กำหนดให้กับผู้ซื้อ
• เครดิต - ความแตกต่างระหว่างราคาจริงของทรัพย์สินที่จำนำกับมูลค่า;
• exchange - การซื้อพันธบัตรในราคาที่ต่ำกว่าราคาที่ระบุ

ส่วนลดจะใช้ในด้านการซื้อและการขายสินค้าหรือบริการ ผู้ขายประกาศส่วนลดให้กับผู้ซื้อ ผู้ประกอบการที่ถือใน ช่วงเวลานี้นโยบาย "ส่วนต่างราคา" คาดว่าจะส่งผลให้กำไรเพิ่มขึ้น

การเจริญเติบโต เงินรายได้จากการขายเกิดขึ้นกับการเพิ่มฐานลูกค้าเนื่องจากส่วนลดที่ใช้ ส่วนลดเป็นวิธีที่ยอดเยี่ยมในการเพิ่มความสนใจในผลิตภัณฑ์หรือบริการที่ไม่ต้องการ

ส่วนต่างของราคายังใช้บนพื้นฐานของการเจรจาระหว่างผู้ประกอบการ นโยบายส่วนลดจะใช้ในการตลาดเมื่อมีการประเมินต้นทุนของผลิตภัณฑ์หนึ่งรายการต่ำเกินไปและส่งคืนราคาก่อนหน้าหรือสูงกว่าเล็กน้อยในภายหลัง ในเวลาเดียวกันผู้ซื้อที่ถูกดึงดูดโดยส่วนลดยังคงซื้อสินค้าจากนิสัย

ส่วนลดธนาคาร

เมื่อออกเงินกู้จำนวนมากธนาคารต้องการหลักประกัน - หลักประกัน ส่วนลดในภาคการธนาคาร - ความแตกต่างของราคาระหว่างหลักประกันและเงินที่ผู้กู้ได้รับ

จำนวนส่วนลดเป็นเปอร์เซ็นต์ซึ่งแตกต่างจากมูลค่าตลาดที่แท้จริงของทรัพย์สิน - ค่าสัมประสิทธิ์หลักประกัน การใช้งานโดยธนาคารมักจะทำให้เกิดความไม่พอใจในหมู่เจ้าของทรัพย์สินเมื่อการประเมินทรัพย์สินส่วนบุคคลของพวกเขาไม่เท่ากับของธนาคาร

ส่วนลดทำหน้าที่เป็นประกันสำหรับสถาบันการเงิน โดยใช้ส่วนต่างนี้เจ้าหน้าที่จำนองลดโอกาสในการขาดแคลนเงินทุนจากการขายทรัพย์สินที่จำนอง นี่เป็นเพราะโอกาสที่จะผิดนัดโดยผู้ยืมภาระผูกพันภายใต้เงินกู้

แต่การประเมินมูลค่าตลาดของทรัพย์สินไม่ได้รับประกันขนาดของเงินกู้ภายในมูลค่าหลักประกัน การออกเงินกู้ สถาบันการเงินรับเงินมัดจำพร้อมส่วนลดสูงสุดถึง 50% ตรรกะของธนาคารคือราคาหลักประกันจะต้องเกินจำนวนเงินกู้พร้อมดอกเบี้ยและค่าใช้จ่ายที่เป็นไปได้ในการพิจารณากู้เงินกู้ยืมจากศาล

จำนวนส่วนลดขึ้นอยู่กับทรัพย์สิน สภาพคล่อง () ระดับของการแสวงหาผลประโยชน์ และเงื่อนไขอื่นๆ

การใช้ส่วนลดในตลาดหลักทรัพย์คล้ายกับ ธนาคาร. ส่วนลด - ส่วนต่างระหว่างราคาตลาดของบิลกับราคาขาย ผู้กู้ขายพันธบัตรให้กับผู้ซื้อในราคาส่วนลด เงื่อนไขของสัญญาซื้อขายตั๋วเงินระบุว่าผู้ยืมตกลงขายกระดาษหลังจากเวลาผ่านไประยะหนึ่งที่ราคาตลาด ด้วยเหตุนี้จึงได้กำไรเท่ากับส่วนลด

การได้กำไรไม่ได้ขึ้นอยู่กับระยะเวลาการใช้พันธบัตร และหากผู้ยืมไม่ไถ่ถอนตั๋วสัญญาใช้เงินตามกำหนดเวลา เจ้าหนี้ก็มีสิทธิขายให้แก่อีกฝ่ายหนึ่งในราคาเล็กน้อยและทำกำไรได้ทุกกรณี แต่ธุรกรรมทางการเงินประเภทนี้เกี่ยวข้องกับความเสี่ยงของทุกฝ่าย เนื่องจากมูลค่าตลาดของหลักทรัพย์สามารถเปลี่ยนแปลงได้ทุกวัน

ส่วนลดเป็นแนวคิดกว้างๆ ที่ใช้ในด้านการเงินและการค้า แต่หัวใจของคำจำกัดความทั้งหมดของคำศัพท์นั้นเป็นสิ่งหนึ่ง - ส่วนลด

ความหมายของคำคือการลดลง

แนวคิดสมัยใหม่

ในคำศัพท์ทางการค้าและเศรษฐกิจ นี่คือการบัญชี สัมปทานราคา การผ่อนผัน กล่าวอีกนัยหนึ่ง นี่คือความแตกต่างระหว่างต้นทุนของผลิตภัณฑ์เฉพาะกับเวลาจัดส่งที่ต่างกัน ต้นทุนสินค้าที่ลดลงอาจสังเกตได้เนื่องจากความแตกต่างระหว่างลักษณะคุณภาพบางอย่างที่ระบุไว้ในสัญญา

ในคำศัพท์ทางการเงินและเศรษฐกิจ แนวคิดเช่นส่วนลดจะสร้างแนวคิดพื้นฐานที่หลากหลาย แต่โดยทั่วไปแล้วมี 2 ความหมาย

1. การบัญชีสำหรับตั๋วเงิน การปรากฏตัวของคำนี้ในการหมุนเวียนของตั๋วเงินไม่ใช่เรื่องบังเอิญและอธิบายได้ดังนี้: การบัญชีสำหรับตั๋วเงินคือการซื้อและการขายซึ่งเกิดขึ้นก่อนครบกำหนดเสมอด้วยราคาที่น้อยกว่าหรือกล่าวอีกนัยหนึ่งคือจำนวนเงินที่ระบุ ในบิลนั้นเอง สถานการณ์นี้แสดงให้เห็นข้อความย่อยที่ซ่อนอยู่ของ "ส่วนลด"

1. ดอกเบี้ยที่เรียกเก็บโดยสถาบันการธนาคารเมื่อทำการลดราคาตั๋วแลกเงิน (ที่เรียกว่าส่วนลดดอกเบี้ย) อันที่จริง นี่คือ "ส่วนลด" ที่แสดงเป็นเปอร์เซ็นต์ของมูลค่าที่ตราไว้

ส่วนลด- ผู้เชี่ยวชาญที่เกี่ยวข้องกับตั๋วแลกเงินเขาทำธุรกรรมแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศและขายสินค้าในราคาส่วนลด

- นี่เป็นโอกาสที่แท้จริงสำหรับธนาคารพาณิชย์ในการได้รับเงินกู้ที่จำเป็นจากธนาคารกลาง โอกาสนี้ควรได้รับการพิจารณาว่าเป็นสิทธิพิเศษมากกว่า

มันหมายความว่าอะไร?

นโยบายส่วนลด- ขั้นตอนการเปลี่ยนแปลงอัตราคิดลดของธนาคารกลาง (ธนาคารกลาง) ในรัสเซีย คุณมักจะได้ยินแนวคิดนี้ - อัตราการรีไฟแนนซ์ นโยบายนี้ดำเนินการเพื่อให้มีอิทธิพลต่อต้นทุนการกู้ยืม ( เรากำลังพูดถึงเกี่ยวกับธนาคารพาณิชยฌ) เพื่อเปลี่ยนปริมาณเงินตามภาวะเศรษฐกิจในทิศทางใดทิศทางหนึ่ง เครื่องมือที่สำคัญที่สุดในเรื่องนี้คือนโยบายการเงิน

ส่วนนี้ใช้งานง่ายมาก ในช่องที่เสนอ เพียงป้อนคำที่ต้องการ แล้วเราจะให้รายการความหมายของคำนั้นแก่คุณ ควรสังเกตว่าเว็บไซต์ของเราให้ข้อมูลจาก แหล่งต่างๆ- พจนานุกรมสารานุกรมคำอธิบายอนุพันธ์ ที่นี่ คุณสามารถทำความคุ้นเคยกับตัวอย่างการใช้คำที่คุณป้อน

ความหมายของคำว่า ส่วนลด

ส่วนลดในพจนานุกรมคำไขว้

การลดราคา

อภิธานศัพท์เศรษฐกิจ

(ส่วนลดภาษาอังกฤษ - ส่วนลด lat. คำนวณ - คำนึงถึง) ส่วนลด

ความแตกต่างระหว่างราคาขายหลักทรัพย์ในตลาดหลักทรัพย์ในช่วงเวลาที่กำหนด อัตราแลกเปลี่ยนปัจจุบัน ด้านหนึ่ง และมูลค่าตามหน้าหลักทรัพย์หรือราคาขายหลักทรัพย์เมื่อไถ่ถอน . ตัวอย่างเช่น หุ้นที่มีมูลค่าหน้าบัตร 1,000 ดอลลาร์ถูกซื้อในตลาดหลักทรัพย์ในราคา 950 ดอลลาร์ ส่วนลดคือ 1,000-950 ดอลลาร์ = 50 ดอลลาร์;

ความแตกต่างระหว่างอัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้า (อัตราคงที่ในขณะที่ทำธุรกรรม แต่จะมีการชำระเงินในอนาคต) และอัตราสำหรับการชำระเงินทันที ตัวอย่างเช่น หากอัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้าของเงินดอลลาร์ที่ชำระในครึ่งปีคือ 3,000 รูเบิล และอัตราปัจจุบันที่ชำระทันทีคือ 2,500 รูเบิล ส่วนลดคือ 3000-2500=500 รูเบิล

ความแตกต่างระหว่างราคาสินค้าเนื่องจากเวลาในการจัดส่งที่แตกต่างกัน ตัวอย่างเช่น ราคาของคอมพิวเตอร์เมื่อส่งมอบในหนึ่งเดือนคือ 2 ล้านรูเบิล และเมื่อส่งมอบหลังจาก 3 เดือน - 1.9 ล้านรูเบิล

อภิธานศัพท์ของเงื่อนไขทางการเงิน

การลดราคา

การลดราคา. ความแตกต่างระหว่างราคาสำหรับผลิตภัณฑ์เดียวกันกับเวลาจัดส่งที่ต่างกัน การลดลงของราคาสินค้าอันเป็นผลมาจากความแตกต่างระหว่างคุณภาพและคุณภาพที่ระบุไว้ในสัญญา

ส่วนลด (ส่วนลด) - ส่วนต่างระหว่างมูลค่าที่แท้จริงของสกุลเงินและความเท่าเทียมกัน (ในกรณีที่มูลค่าต่ำกว่าความเท่าเทียมกัน เช่น ทองคำสำรองที่รัฐรับประกัน)

พจนานุกรมอธิบายภาษารัสเซียผู้ยิ่งใหญ่ที่มีชีวิต วลาดิมีร์ ดาล

การลดราคา

เมตร สัมปทาน ส่วนลด เมื่อได้รับเงินในตั๋วแลกเงินก่อนวันครบกำหนด การบัญชี ส่วนลดที่เกี่ยวข้องกับสัมปทานนี้ การบัญชี ส่วนลด, -tovat, ยอมรับหรือให้ใบเรียกเก็บเงินสำหรับการบัญชีก่อนวันครบกำหนด; คำนึงถึง

พจนานุกรมอธิบายภาษารัสเซีย ดี.เอ็น. Ushakov

การลดราคา

ส่วนลด ม. (ส่วนลดภาษาอังกฤษ) (ครีบต่อรอง). การบัญชีสำหรับตั๋วเงิน

พจนานุกรมอธิบายและอนุพันธ์ใหม่ของภาษารัสเซีย T.F. Efremova

พจนานุกรมสารานุกรม 1998

การลดราคา

ส่วนลด (ส่วนลดภาษาอังกฤษ สคอนโตอิตาลี)

ดอกเบี้ยที่ธนาคารเรียกเก็บเมื่อทำการลดราคาตั๋ว (ดอกเบี้ยส่วนลด)

การบัญชีสำหรับตั๋วเงิน

พจนานุกรมกฎหมายใหญ่

การลดราคา

(ส่วนลดภาษาอังกฤษ, Sconto ภาษาอิตาลี - ส่วนลด) -

ส่วนต่างระหว่างราคา ณ ขณะนั้นและ ณ เวลาที่ไถ่ถอนหรือมูลค่าตามหน้าหลักทรัพย์ ซื้อ เครื่องมือทางการเงิน(เช่น ตั๋วแลกเงิน) จนถึงเวลาที่ชำระคืนและในราคาที่ต่ำกว่ามูลค่าที่ตราไว้

ความแตกต่างระหว่างอัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้าและอัตราสำหรับการส่งมอบสกุลเงินทันที

ความแตกต่างระหว่างราคาสำหรับสินค้าชนิดเดียวกันและเวลาในการจัดส่งที่ต่างกัน

การลดลงของราคาสินค้าเนื่องจากการไม่ปฏิบัติตามคุณภาพที่ระบุในสัญญา

ส่วนเบี่ยงเบนลดลงจากอัตราแลกเปลี่ยนอย่างเป็นทางการ

ดอกเบี้ยที่ธนาคารเรียกเก็บเมื่อทำการลดราคาตั๋ว

การลดราคา

(ส่วนลดภาษาอังกฤษ, สคอนโตอิตาลี, escompte ฝรั่งเศส),

การบัญชีบิล

ดอกเบี้ยที่เรียกเก็บโดยธนาคารของประเทศทุนนิยมเมื่อทำการลดราคาตั๋วแลกเงิน

วิกิพีเดีย

ส่วนลด (ธนาคาร)

ส่วนลดธนาคาร- หนึ่งในสามธนาคารที่ใหญ่ที่สุดในอิสราเอล มีสาขาประมาณ 260 แห่ง

การลดราคา

การลดราคา :

1. ส่วนลดจากราคาปลีกของสินค้าหรือบริการที่ผู้ขายมอบให้กับผู้บริโภค อาจมีส่วนลดเมื่อชำระด้วยเงินสดทันที มีการให้ส่วนลดทางการค้าเพื่อให้ผู้ขายเพิ่มยอดขายและบรรลุการประหยัดจากขนาด หรือถูกใช้เป็นอุบายเพื่อให้ได้ "ความภักดี" จากลูกค้า หรือได้รับตามคำขอของผู้ซื้อรายใหญ่และมีอำนาจ
2. ซื้อตั๋วแลกเงิน ตั๋วเงินคลัง หรือพันธบัตรในราคาต่ำกว่าพาร์ ตั๋วเงินและพันธบัตรจะได้รับการไถ่ถอนในบางจุดในอนาคตตามมูลค่าที่ตราไว้ ผู้ซื้อที่ซื้อตั๋วเงินหรือพันธบัตรในขณะที่ออกจ่ายให้น้อยกว่ามูลค่าที่ตราไว้หรือราคาที่ตราไว้ระหว่างราคาที่ซื้อตั๋วเงินหรือพันธบัตรกับมูลค่าหน้าตั๋วซึ่งเป็นดอกเบี้ยเงินกู้ที่ค้ำประกันโดยตั๋วเงิน หรือพันธบัตร หากเจ้าของตั๋วเงินหรือพันธบัตรต้องการขายก่อนที่จะหมดอายุ เขาสามารถรับเงินจำนวนน้อยกว่าราคาหน้าบัตรแม้ว่าจะมากกว่าที่จ่ายไปก็ตาม ความแตกต่างระหว่างราคาเดิมที่จ่ายโดยเขาและจำนวนเงินที่ได้รับนั้นขึ้นอยู่กับระยะเวลาที่เหลือก่อนที่หลักทรัพย์นี้จะหมดอายุ ตัวอย่างเช่น หากซื้อพันธบัตรมูลค่าที่ตราไว้ 1,000 และระยะเวลาหนึ่งปีในราคา 900 ส่วนลดจากมูลค่าไถ่ถอนจะสอดคล้องกับอัตราดอกเบี้ย: $\frac(1000-900)(900)=11.1% $ ในการกู้ยืม
3. ในทฤษฎีเกม มูลค่าปัจจุบันของสกุลเงินในอนาคตคูณด้วยความน่าจะเป็นที่จะเล่นเกมซ้ำสำหรับเกมที่มีจำนวนการซ้ำไม่ทราบจำนวน
4. ความแตกต่างระหว่างมูลค่าตลาดที่แท้จริงของทรัพย์สินที่มีหลักประกันกับมูลค่าหลักประกันที่ใช้ในการกำหนดจำนวนเงินกู้ที่ออกโดยธนาคาร

ตัวอย่างการใช้คำว่า discount ในวรรณคดี

ค่าใช้จ่ายล่วงหน้าเช่น การลดราคาเกี่ยวกับภาระหนี้ที่ออกโดยธนาคาร ฯลฯ

เมื่อทำบัญชีสำหรับตั๋วแลกเงิน ธนาคารจะเรียกเก็บค่าธรรมเนียมจากลูกค้าสำหรับการฝากเงินในรูปแบบของ การลดราคา.

วิธีการกำหนดอัตราดอกเบี้ยสำหรับส่วนลดอัตราที่เรียกว่า การลดราคา?

ส่วนลดคือส่วนต่างระหว่างราคาของสินค้าชนิดเดียวกันและเวลาในการจัดส่งที่ต่างกัน

ความหมายหลายประการของแนวคิดทางเศรษฐกิจของส่วนลด กระบวนการกำหนดอัตราคิดลดตามอัตราคิดลด

ขยายเนื้อหา

ยุบเนื้อหา

ส่วนลดคือความหมาย

ส่วนลดคือความแตกต่างระหว่างราคาที่มีการขายมูลค่าวัสดุหรือสินค้าโภคภัณฑ์และราคาของมูลค่าเล็กน้อยเมื่อขายหรือไถ่ถอน

ส่วนลดคือส่วนลดจากราคาปลีกของสินค้าหรือบริการที่ผู้ขายมอบให้กับผู้บริโภค

ส่วนลดคือซื้อตั๋วแลกเงิน ตั๋วเงินคลัง หรือพันธบัตรในราคาต่ำกว่าที่ตราไว้

ส่วนลดคือส่วนต่างระหว่างราคา ณ ขณะนั้นและ ณ เวลาที่ไถ่ถอนหรือมูลค่าที่ตราไว้ของหลักทรัพย์

ส่วนลดคือความแตกต่างระหว่างอัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้าและอัตราสำหรับการส่งมอบสกุลเงินทันที

ส่วนลดคือความแตกต่างระหว่างราคาของหลักทรัพย์ในตลาดหุ้น ณ เวลาที่กำหนดและมูลค่าของหลักทรัพย์ (ราคา) เมื่อมีการไถ่ถอน

ส่วนลดคือความแตกต่างของราคาที่ขายสินค้าโภคภัณฑ์หรือมูลค่าวัสดุ ณ เวลาปัจจุบัน และราคามูลค่าหน้าบัตรเมื่อมีการไถ่ถอนหรือเมื่อขาย

ส่วนลดคือจำนวนเงินที่จ่ายเพื่อให้ได้เงินกู้ที่อ่อนนุ่ม เมื่อได้รับการจำนอง ส่วนลดจะถูกหักออกจากเงินต้นของเงินกู้

แนวคิดของส่วนลด

ในศัพท์เศรษฐศาสตร์ ส่วนลด มีสองความหมาย อย่างแรกคือตั๋วแลกเงิน นั่นคือความแตกต่างระหว่างราคาหลักทรัพย์ในตลาดหุ้น ณ เวลาที่กำหนดและมูลค่าที่ตราไว้ของหลักทรัพย์ (ราคา) เมื่อมีการไถ่ถอน การซื้อและขายหลักทรัพย์ (กล่าวคือ ตั๋วเงิน) ในขณะที่แลกใช้จะดำเนินการในราคาต่ำสุดที่มูลค่าที่ตราไว้ (จำนวนเงิน) ที่ระบุไว้ในใบเรียกเก็บเงินเสมอ กระบวนการนี้สามารถเรียกได้ว่าเป็นส่วนลด

8

คำจำกัดความของส่วนลดอีกประการหนึ่งคือเปอร์เซ็นต์ที่องค์กรธนาคารใช้เมื่อทำการลดราคาตั๋วเงิน อัตราคิดลดถูกกำหนดเป็นอัตราร้อยละที่มูลค่าของการรับในอนาคตจะถูกปรับปรุงจนถึงปัจจุบัน ในอีกทางหนึ่งเรียกว่าอัตราคิดลด

ส่วนลด (คำว่า "ส่วนลด" ในภาษาอังกฤษแปลว่าส่วนลด) - ส่วนต่างของราคาที่มูลค่าผลิตภัณฑ์หรือวัสดุขายอยู่ในปัจจุบัน และราคาตามมูลค่าที่ตราไว้เมื่อมีการไถ่ถอนหรือขาย

ในตลาดหลักทรัพย์ ส่วนลดจะเป็นตัวกำหนดส่วนต่างของราคาหลักทรัพย์ที่ซื้อในช่วงเวลาที่กำหนดและมูลค่าปัจจุบันตามมูลค่าที่ตราไว้

ตัวอย่างเช่น คุณสามารถซื้อหุ้นที่ซื้อขายแลกเปลี่ยนด้วยมูลค่าที่ตราไว้ของ $800 สำหรับ $700 ซึ่งในกรณีนี้ส่วนลดจะเป็นส่วนต่าง $800-$700 = $100

ส่วนต่างของราคาสินค้า ส่วนลด จะพิจารณาจากความแตกต่างของเวลาการส่งมอบผลิตภัณฑ์นี้ วันนี้สินค้าถูกจัดส่งและการจัดส่งครั้งต่อไปจะมีราคาสูงขึ้น

ในส่วนที่เกี่ยวกับอัตราแลกเปลี่ยน ส่วนลดแสดงถึงความแตกต่างระหว่างอัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้า กล่าวคือ อัตราแลกเปลี่ยนคงที่ ณ เวลาที่ทำธุรกรรมโดยมีการชำระเงินสำหรับงวดอนาคตและอัตราแลกเปลี่ยนสำหรับการชำระเงินทันที

ส่วนลดค่อนข้างแพร่หลายใน เศรษฐกิจสมัยใหม่เพื่อดึงดูดความสนใจและเพิ่มยอดขายในช่วงเวลาที่ต้องการ

เพื่อดึงดูดลูกค้ามีการจัดขายสินค้าและสิ่งของให้ส่วนลดส่วนลด ตัวอย่างเช่น แบรนด์องค์กรที่จำหน่ายรองเท้ามีเครือข่ายร้านค้าทั่วเมืองที่มีการจำหน่ายรองเท้ารุ่นใหม่ ศูนย์ลดราคาหรือร้านขายสินค้าภายใต้แบนเนอร์ของแบรนด์นี้จะขายรองเท้ากับ ส่วนลดมากมายในบางฤดูกาล

โดยปกติในศูนย์ลดราคาพวกเขาจะขายเสื้อผ้าและรองเท้ารุ่นปีที่แล้ว

อัตราคิดลดและการคำนวณ

ส่วนลด- คำจำกัดความที่เกี่ยวข้องกับแนวคิดของ "ส่วนลด" เป็นการแสดงออกถึงนักแสดง ตัวชี้วัดทางเศรษฐกิจ ช่วงเวลาต่างๆ(ปี เดือน ครึ่งปี หรือไตรมาส) ให้เทียบเท่ากัน เป็นไปได้โดยใช้ตัวคูณส่วนลด คำนวณโดยใช้สูตรดอกเบี้ยทบต้น และเหนือสิ่งอื่นใด นักลงทุนจำเป็นต้องรู้ผลตอบแทนในอนาคตจากการลงทุนของพวกเขา นี่คือพื้นฐาน การตัดสินใจลงทุน.

อัตราส่วนลด- ถูกกำหนดให้เป็นอัตราดอกเบี้ยสำหรับการแปลงกระแสรายได้ในอนาคตให้เป็นมูลค่าปัจจุบัน ใช้เมื่อลดกระแสเงินสด NPV ในอนาคต อัตราคิดลดสะท้อนถึงเงิน โดยคำนึงถึงปัจจัยด้านเวลาและความเสี่ยง นั่นคือเมื่อใช้อัตราคิดลด คุณสามารถคำนวณจำนวนเงินที่นักลงทุนต้องใช้เพื่อรับรายได้ที่คาดหวังในอนาคตได้อย่างง่ายดาย

นอกจากการเปลี่ยนแปลงของเงินแล้ว ยังจำเป็นต้องรู้เวลาของโครงการให้แน่ชัดอีกด้วย นี่เป็นสิ่งจำเป็นในการเลือกอัตราคิดลดให้ถูกต้องที่สุดและคำนวณรายได้จากการลงทุนเหล่านี้ด้วยความช่วยเหลือ

นั่นคือเหตุผลที่ให้ความสนใจอย่างมากกับอัตราคิดลด อนาคตของโครงการลงทุนหลายๆ โครงการ และอาจขึ้นอยู่กับบริษัทด้วย เปอร์เซ็นต์ใน แนวคิดทั่วไป, คือต้นทุนของเงินทุนสำหรับนักลงทุน หากเป็นไปตามเงื่อนไขที่มูลค่าของเงินสามารถลดลงในทันทีทันใดในแบบเรียลไทม์อันเนื่องมาจากอัตราเงินเฟ้อ สามารถใช้อัตราดอกเบี้ยสองรายการในแผนธุรกิจได้

อัตราคิดลดคืออัตราดอกเบี้ยที่ใช้ในการแปลงกระแสรายได้ในอนาคตให้เป็นมูลค่าปัจจุบันเดียว อัตราคิดลดจะใช้ในการคำนวณมูลค่าปัจจุบันของกระแสเงินสด NPV ในอนาคต

เหตุผลของอัตราคิดลด

ในการดำเนินการคำนวณทางการเงินและเศรษฐกิจเมื่อประเมินโครงการ จำเป็นต้องกำหนดอัตราคิดลด การกำหนดอัตราคิดลดเป็นหนึ่งในประเด็นที่ถกเถียงกันมากที่สุดในหมู่นักลงทุน มีหลายมุมมองในกระบวนการกำหนดอัตราคิดลด

ผู้เชี่ยวชาญบางคน “การกำหนดอัตราคิดลดมักจะดำเนินการจากระดับที่เรียกว่าปลอดภัยหรือรับประกันผลตอบแทนจากการลงทุนทางการเงินซึ่งจัดทำโดยธนาคารของรัฐในการฝากเงินหรือในการทำธุรกรรมกับหลักทรัพย์หรือสัญญาทางการเงินความเสี่ยงที่สูงขึ้น ."

คนอื่นๆ (เช่น R. Braley, S. Myers) เชื่อว่าอัตราคิดลดแสดงถึงต้นทุนค่าเสียโอกาสของการลงทุนในโครงการ และไม่ใช่ในตลาดทุน กล่าวคือ แทนที่จะดำเนินโครงการ X เงินสามารถมอบให้กับผู้ถือหุ้นซึ่งจะลงทุนในสินทรัพย์ทางการเงิน

จะเห็นได้จากตัวเลขว่าค่าเสียโอกาสของโครงการคืออัตราผลตอบแทนที่ผู้ถือหุ้นจะได้รับหากลงทุนตามที่เห็นสมควร ดังนั้น โดยการลดกระแสเงินสดของโครงการด้วยผลตอบแทนที่คาดว่าจะได้รับจากสินทรัพย์ทางการเงินที่เปรียบเทียบกันได้ จะเป็นตัวกำหนดจำนวนเงินที่นักลงทุนยินดีจ่ายสำหรับโครงการนี้

เราจะดำเนินการต่อจากมุมมองแรก เปอร์เซ็นต์สูงสุดของเงินฝากสำหรับบุคคลใน Sberbank (จาก 10,000 rubles เป็นเวลา 2-3 ปี) คือ 14.5% เราเชื่อว่าอัตราดอกเบี้ยของธนาคารคำนึงถึงอัตราเงินเฟ้อ สมมุติว่าผู้ลงทุนพิจารณา โครงการนี้ความเสี่ยงต่ำ. เบี้ยประกันความเสี่ยงจะอยู่ที่ 4.5% ดังนั้น อัตราคิดลดจะเป็น 14.5%+4.5%=19%

การคำนวณอัตราคิดลด

การพยากรณ์อัตราคิดลดอิงตามสมมติฐานทางทฤษฎีของความสัมพันธ์ที่ใกล้ชิดระหว่างผลตอบแทนของตราสารหนี้ (พันธบัตร) และตราสารทุน (หุ้น) โดยทั่วไปแล้ว นักลงทุนยินดีที่จะรับความเสี่ยงมากขึ้น (ซื้อหุ้น) เฉพาะเมื่อผลตอบแทนที่คาดว่าจะได้รับนั้นสูงกว่าผลตอบแทนจากพันธบัตรบวกกับค่าความเสี่ยงบางอย่าง ตามแบบจำลองที่พิจารณาในที่นี้ อัตราผลตอบแทนที่ต้องการในอนาคตโดยนักลงทุนคือผลรวมของ:

อัตราฐานสำหรับผู้ออก - อัตราผลตอบแทนที่คาดการณ์ของสกุลเงิน (ดอลลาร์) พันธบัตรองค์กรของผู้ออกรายนี้ (คำนึงถึงความเสี่ยงด้านเครดิตด้วย)

เบี้ยประกันความเสี่ยงของประเทศสำหรับผู้ถือตราสารทุน (คำนึงถึงความเสี่ยงในการลงทุนในตราสารทุนที่เฉพาะเจาะจงสำหรับ ตลาดรัสเซียหุ้นเทียบกับตลาดตราสารหนี้)

ค่าพรีเมียมสำหรับความเสี่ยงในอุตสาหกรรม (คำนึงถึงความผันผวนของกระแสเงินสดเนื่องจากลักษณะเฉพาะของอุตสาหกรรม)

เบี้ยประกันภัยเสี่ยงต่ำกว่ามาตรฐาน บรรษัทภิบาล;

เบี้ยประกันความเสี่ยงจากการขาดสภาพคล่องของหุ้นของผู้ออกหุ้นกู้

โดยทั่วไป สูตรการคำนวณอัตราคิดลดในอนาคตสามารถเขียนได้ดังนี้

การคำนวณอัตราฐานโดยผู้ออก

อัตราฐานเป็นส่วนหนึ่งของอัตราคิดลด ด้วยความหมายของคุณเอง อัตราฐานแสดงให้เห็นว่าผู้เข้าร่วมตลาดที่มีความสามารถในการทำกำไรขั้นต่ำพร้อมที่จะลงทุนในธุรกิจใดบ้าง ตรงกันข้ามกับความเชื่อที่นิยมซึ่งถือว่ามูลค่าของอัตราฐานเท่ากันสำหรับบริษัททั้งหมดที่อยู่ระหว่างการพิจารณา แนวทางที่พิจารณาจะพิจารณาถึงความแตกต่างในธุรกิจแม้ในระยะเริ่มต้นนี้ อัตราพื้นฐานสำหรับแต่ละบริษัทเป็นรายบุคคล อัตรานี้ขึ้นอยู่กับความมั่นคงทางการเงินขององค์กรเฉพาะ

ความมั่นคงทางการเงินของบริษัทถูกกำหนดโดยพิจารณาจากอันดับความน่าเชื่อถือที่กำหนดให้กับผู้ออกโดยหน่วยงานจัดอันดับอิสระ (S&P, Moody's, Fitch) หรือโดยการวิเคราะห์ ฐานะการเงิน. ตามหลักการแล้ว แต่ละบริษัทมีอัตราฐานของตัวเอง

ดังนั้น เนื่องจากอัตราฐานคำนึงถึงระดับความมั่นคงทางการเงินของบริษัท จึงสะท้อนถึงระดับความเสี่ยง (และเป็นผลให้ผลตอบแทนขั้นต่ำที่ต้องการ) ที่สอดคล้องกับการลงทุนในบริษัทหนึ่งๆ

การคำนวณเบี้ยประกันความเสี่ยงของประเทศ

ความเสี่ยงของประเทศคือความเสี่ยงของพฤติกรรมที่ไม่เพียงพอของหน่วยงานราชการที่เกี่ยวข้องกับธุรกิจที่ดำเนินการในประเทศดังกล่าว ยิ่งทัศนคติของรัฐต่อธุรกิจสามารถคาดเดาได้มากเท่าใด นโยบายของรัฐก็ส่งเสริมการพัฒนาวิสาหกิจมากเท่านั้น ความเสี่ยงในการทำธุรกิจในประเทศดังกล่าวยิ่งลดลง และทำให้ผลกำไรที่ต้องการยิ่งลดลง

ความเสี่ยงของประเทศสามารถวัดและแสดงในแง่ของผลตอบแทนเพิ่มเติมที่นักลงทุนต้องการเมื่อลงทุนในหุ้นหรือพันธบัตรของวิสาหกิจที่ดำเนินงานในประเทศดังกล่าว

เพื่อให้เข้าใจว่าผลตอบแทนเพิ่มเติมที่นักลงทุนต้องการชดเชยความเสี่ยงของประเทศคืออะไร ก็เพียงพอที่จะเปรียบเทียบผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาลและพันธบัตรองค์กร ในขณะเดียวกัน เพื่อเพิ่มความแม่นยำในการคำนวณ พันธบัตรที่เปรียบเทียบควรมีระดับสภาพคล่อง คุณภาพสินเชื่อ และระยะเวลาใกล้เคียงกัน ดังนั้น ความแตกต่างในผลตอบแทนของตะกร้าของพันธบัตรองค์กรและพันธบัตรรัฐบาลจะเกิดจากความเสี่ยงของประเทศสำหรับนักลงทุนที่ลงทุนในพันธบัตรองค์กรเท่านั้น (สำหรับพันธบัตรรัฐบาล แนวคิดเรื่องความเสี่ยงของประเทศไม่มีผลบังคับใช้)

ผลต่างของผลตอบแทนแสดงถึงความเสี่ยงของประเทศสำหรับผู้ถือตราสารหนี้ ในการแปลงตัวบ่งชี้นี้เมื่อทำงานกับหุ้น จำนวนความเสี่ยงของประเทศที่คำนวณได้จะถูกคูณด้วยปัจจัยการแก้ไขที่กำหนดโดยผู้เชี่ยวชาญ

ระดับความเสี่ยงในอุตสาหกรรม

องค์ประกอบของอัตราคิดลดนี้มีลักษณะเหนือชาติ (นั่นคือไม่ขึ้นอยู่กับประเทศที่ดำเนินธุรกิจ) และถูกกำหนดโดยคุณสมบัติภายในของอุตสาหกรรมเท่านั้น - ความผันผวนของกระแสเงินสด ตัวอย่างเช่น ความผันผวนของกระแสใน ขายปลีกและการผลิตน้ำมันจะแตกต่างไปจากเดิมอย่างสิ้นเชิง

ทัศนคติที่สมบูรณ์ที่สุดของนักลงทุนต่อการวัดความเสี่ยงของอุตสาหกรรมนั้นแสดงออกมาในตลาดหุ้นที่พัฒนาแล้ว เป็นแหล่งคำนวณเบี้ยอุตสาหกรรม สำหรับแต่ละอุตสาหกรรมที่น่าสนใจ จะมีการกำหนดชุดของบริษัทที่อยู่ระหว่างการศึกษา ซึ่งคำนวณอัตราคิดลดเฉลี่ยของอุตสาหกรรม

เหตุผลเชิงวัตถุสำหรับการเพิ่มความเสี่ยงในอุตสาหกรรมเพิ่มเติมเกิดขึ้นเมื่ออัตราคิดลดเฉลี่ยของอุตสาหกรรม (ข้อกำหนดผลตอบแทนขั้นต่ำของนักลงทุน) เกินอัตราผลตอบแทนในพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ซึ่งเป็นสินทรัพย์ที่น่าเชื่อถือที่สุดสำหรับนักลงทุน อุตสาหกรรมที่มีอัตราคิดลดเฉลี่ยต่ำกว่าอัตราผลตอบแทนของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ถือว่าไม่มีความเสี่ยง กล่าวคือ นักลงทุนไม่ได้กำหนดข้อกำหนดเฉพาะเพิ่มเติมที่เพิ่ม SD ของผู้ออกตราสารในอุตสาหกรรมเหล่านี้ สำหรับอุตสาหกรรมอื่นๆ ทั้งหมด ค่าความเสี่ยงในอุตสาหกรรมจะคำนวณจากความแตกต่างระหว่างผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ โดยเฉลี่ยของ SD และพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ดังนั้น เบี้ยประกันภัยอุตสาหกรรมที่คำนวณได้จะนำไปใช้กับผู้ออกบัตรทั้งหมด

พรีเมี่ยมสำหรับความเสี่ยงจากการกำกับดูแลกิจการที่ไม่ดี

เบี้ยประกันภัยนี้สะท้อนถึงความเสี่ยงของเจ้าของหุ้นของผู้ออกหุ้นกู้ ซึ่งส่วนใหญ่เกี่ยวข้องกับการถอนกำไรสุทธิและสินทรัพย์ออกจากบริษัท

เบี้ยประกันภัยขาดสภาพคล่อง

พรีเมี่ยมนี้เกิดขึ้นเนื่องจากความยากลำบากที่เป็นไปได้ของนักลงทุนในการจัดหาหรือขายบล็อกของหุ้นโดยไม่สูญเสียราคาและเวลามากนัก สิ่งอื่นที่เท่าเทียมกัน นักลงทุนจะซื้อสินทรัพย์ที่มีสภาพคล่องมากขึ้น

วิธีการคำนวณอัตราคิดลด

เมื่อคำนวณอัตราคิดลดสำหรับทุนจะใช้วิธีการหลักสองวิธี:

แบบจำลองการกำหนดราคาสินทรัพย์ทุน (CAPM);

วิธีการรวมในการคำนวณอัตราคิดลด

วิธีผลตอบแทนเฉลี่ยของอุตสาหกรรมต่อสินทรัพย์และทุน

การกำหนดอัตราคิดลดด้วยวิธีผู้เชี่ยวชาญ

ก่อนดำเนินการพิจารณาวิธีการคำนวณอัตราคิดลดสำหรับส่วนของผู้ถือหุ้น เราทราบถึงความสำคัญของการพิจารณาปัจจัยเสี่ยงในการประเมินมูลค่าธุรกิจ

เมื่อกำหนดความสามารถในการทำกำไรของการลงทุนในอนาคต ไม่เพียงแต่จำเป็นต้องคำนวณจำนวนรายได้เท่านั้น แต่ยังต้องกำหนดความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นซึ่งเกี่ยวข้องกับความเป็นเจ้าของสินทรัพย์ด้วย

ในการประเมินมูลค่าธุรกิจ ความเสี่ยง หมายถึงระดับความไม่แน่นอนโดยประมาณ (ความแน่นอน) ในการรับรายได้ในอนาคตที่คาดหวัง

สำหรับระดับผลตอบแทนที่คาดหวังในอนาคต ตลาดจะจ่ายมากขึ้นหากมีแนวโน้มที่จะได้รับผลตอบแทนเหล่านั้น และในทางกลับกัน

ความเสี่ยงในการประเมินมูลค่าธุรกิจมีสองประเภท:

ความเสี่ยงอย่างเป็นระบบแสดงถึงความเสี่ยงภายนอกองค์กร ซึ่งไม่สามารถโน้มน้าวหรือป้องกันได้ ความเสี่ยงอย่างเป็นระบบปรากฏขึ้นภายใต้อิทธิพลของเหตุการณ์ทั่วไป เช่น อัตราเงินเฟ้อ ภาวะเศรษฐกิจถดถอย หรือการขยายตัว การเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ย เหตุการณ์เหล่านี้ส่งผลกระทบต่อสถานะของกิจการของบริษัทใด ๆ ดังนั้นจึงไม่สามารถกำจัดได้โดยการกระจายพอร์ตการลงทุน (ชุดสินทรัพย์ทางการเงินของผู้ออกบัตรต่างๆ) ด้วยเหตุผลนี้ ความเสี่ยงอย่างเป็นระบบจึงถูกเรียกว่าความเสี่ยง "ตลาด" หรือ "ความเสี่ยงที่ไม่ผันแปร"

ความเสี่ยงที่ไม่เป็นระบบเกี่ยวข้องกับฐานะการเงิน กิจกรรมของบริษัทใดบริษัทหนึ่ง กับการค้าโดยธรรมชาติและ ความเสี่ยงทางการเงิน.

จากคำอธิบายสั้นๆ ที่นำเสนอเกี่ยวกับประเภทของความเสี่ยง เราจะเริ่มพิจารณาวิธีการกำหนดอัตราส่วนลดสำหรับส่วนของผู้ถือหุ้น

แบบจำลองการกำหนดราคาสินทรัพย์ทุน (CAPM)

โมเดลนี้ให้คำอธิบายที่น่าพอใจพอสมควรเกี่ยวกับความสัมพันธ์ระหว่างความเสี่ยงและผลตอบแทนที่คาดหวังจากสินทรัพย์ (หรือต้นทุนของเงินทุน)

มีข้อสันนิษฐานบางประการที่เกิดขึ้นในกระบวนการใช้แบบจำลอง CAPM:

โมเดลมาจากตำแหน่งที่นักลงทุนหลีกเลี่ยงความเสี่ยง และหากพวกเขายอมรับ ก็เรียกร้องค่าชดเชย "การหลีกเลี่ยงความเสี่ยง" มักจะถูกตีความว่าเป็นความต้องการเพื่อชดเชยความเสี่ยง

เรากำลังพูดถึงนักลงทุนที่มีเหตุผลซึ่งดำเนินการตามหลักการของความสมเหตุสมผล นักลงทุนที่มีเหตุผลมักจะกระจายพอร์ตการลงทุนของตน นั่นคือ นักลงทุนที่มีเหตุผลจะไม่มีวันลงทุนในองค์กรใดบริษัทหนึ่ง

นักลงทุนทุกคนมีข้อมูลเดียวกันเกี่ยวกับธุรกิจหนึ่งๆ และตามนั้น เกี่ยวกับความเสี่ยงโดยธรรมชาติ และตามนั้น ประมาณการอัตราผลตอบแทนที่คาดหวังในลักษณะเดียวกัน

โมเดลนี้ไม่คำนึงถึงต้นทุนของการทำธุรกรรมสำหรับการซื้อและขายสินทรัพย์และไม่ได้คำนึงถึงปัจจัยทางภาษี - นั่นคืออัตรารายได้เมื่อให้เงินกู้และต้นทุนของกองทุนที่ยืมมาเหมือนกัน .

รูปแบบการกำหนดราคาสินทรัพย์ทุน (CAPM) ขึ้นอยู่กับหลักการที่ว่าธุรกิจเป็นหมวดหมู่นิรันดร์ นั่นคือการใช้แบบจำลองนี้ อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์เสี่ยงจะถูกกำหนด ผลตอบแทนนี้เป็นหน้าที่ของผลตอบแทนที่ปราศจากความเสี่ยงและเบี้ยประกันภัยที่จ่ายสำหรับความเสี่ยงในการเป็นเจ้าของสินทรัพย์

ค่าความเสี่ยงคำนวณจากการเปลี่ยนแปลงราคาของสินทรัพย์ที่กำหนดมากกว่า ช่วงเวลาหนึ่งเมื่อเทียบกับตลาดโดยรวมในช่วงเวลาเดียวกัน

โมเดล CAPM พื้นฐานมีลักษณะดังนี้:

โดยที่ Re คืออัตราผลตอบแทนจากผู้ถือหุ้นที่ต้องการ (คาดหวัง)

Rf คืออัตราผลตอบแทนที่ปราศจากความเสี่ยง

Rm คืออัตราผลตอบแทนตลาดเฉลี่ยของหลักทรัพย์ชุดใดก็ได้

b เป็นการวัดเชิงปริมาณของความเสี่ยงอย่างเป็นระบบที่ประเมินการเปลี่ยนแปลงในผลตอบแทนของหุ้นของแต่ละบริษัทที่เกี่ยวข้องกับการเปลี่ยนแปลง รายได้จากตลาด;

(Rm - Rf) เป็นเบี้ยประกันความเสี่ยงด้านตลาด

สูตรข้างต้นสามารถใช้ในการประมาณการผลตอบแทนที่คาดหวังได้ บริษัทเปิด.

อัตราที่ปราศจากความเสี่ยง Rf กำหนดโดยจำนวนของอัตราผลตอบแทนจากการลงทุนที่ให้ผลตอบแทนขั้นต่ำที่ระดับความน่าจะเป็นสูงสุด (ใกล้ถึง 100%)

ในต่างประเทศ ในทางปฏิบัติในการประเมินมูลค่าธุรกิจ อัตราผลตอบแทนจากหลักทรัพย์รัฐบาลมักใช้เป็นอัตราปลอดความเสี่ยง (ตามกฎที่ระดับ 6 - 8%)

ในทางปฏิบัติภายในประเทศ ในปัจจุบัน ประเด็นเรื่องอัตราปลอดความเสี่ยงถือเป็นเรื่องคลุมเครือ พิจารณาได้ดังนี้

อัตราผลตอบแทนจากเงินฝากธนาคารประเภทความน่าเชื่อถือสูงสุด

อัตราคิดลดของธนาคารกลางแห่งสหพันธรัฐรัสเซีย (ตั้งแต่พฤศจิกายน 2543 ถึงธันวาคม 2544 25%);

เมื่อประเมินเป็นเงินดอลลาร์ - อัตราผลตอบแทนของเงินกู้สกุลเงินต่างประเทศที่ถูกผูกมัด (พันธบัตร VEB ของงวดที่ 4)

อัตราผลตอบแทนจากตลาดเฉลี่ย Rm ถูกกำหนดโดยอิงจากจำนวนรายได้ในตลาดหลักทรัพย์ในอุตสาหกรรมที่บริษัทประเมินมูลค่าอยู่ ในช่วงเวลาที่ยาวนานเพียงพอในการหวนกลับ ในตลาดภายในประเทศ เพื่อกำหนดอัตรา Rm ตัวชี้วัด RTS (“รัสเซีย ระบบการซื้อขาย”) หรือหน่วยงานข้อมูล - เช่น AK&M, Rosbusinessconsulting เป็นต้น

ค่าของ b เป็นตัวชี้วัดเชิงปริมาณของความเสี่ยงอย่างเป็นระบบสามารถกำหนดได้ตามความสัมพันธ์ต่อไปนี้:

b = เปอร์เซ็นต์การเปลี่ยนแปลงในกำไรจากตราสารทุนของบริษัทที่มีมูลค่า

ร้อยละของการเปลี่ยนแปลงราคาตลาดเฉลี่ยของหุ้นที่หมุนเวียนในตลาดนี้

ค่า b บ่งชี้ว่าความเสี่ยงในการเป็นเจ้าของสินทรัพย์เฉพาะนั้นมากหรือน้อยกว่าความเสี่ยงของพอร์ตตลาด ถ้า b> 1 แสดงว่าสินทรัพย์นั้นมีความเสี่ยงมากกว่าและจัดเป็นสินทรัพย์เชิงรุก ถ้าข< 1, то данные активы являются менее рискованными, чем рыночный портфель и являются защищенными.

ดังนั้น ยิ่งเบต้าสูง ยิ่งเสี่ยง ราคาหุ้นของบริษัทที่ค่าสัมประสิทธิ์ b เท่ากับ 1.5 โดยมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นในตลาด จะเติบโตโดยเฉลี่ยเร็วขึ้น 50% เมื่อเทียบกับระดับตลาดเฉลี่ย ในทางกลับกัน เมื่อตลาดตกต่ำ ราคาหุ้นของบริษัทนี้จะลดลงเร็วกว่าราคาตลาดเฉลี่ย 50% ดังนั้นหากราคาหุ้นในตลาดหุ้นลดลง 10% เราก็คาดว่าราคาหุ้นของบริษัทนี้จะลดลง 15%

ในทางปฏิบัติของการประเมินมูลค่าธุรกิจ สูตรพื้นฐานของแบบจำลองการประเมินมูลค่าทรัพย์สินทุนเสริมด้วยการแนะนำการแก้ไขที่คำนึงถึงความเสี่ยงที่ไม่เป็นระบบ จากนั้นสูตรการคำนวณอัตราผลตอบแทนส่วนของผู้ถือหุ้นจะเป็นดังนี้

โดยที่ C1 เป็นเบี้ยประกันภัยสำหรับลักษณะความเสี่ยงของบริษัทเดียว

C2 เป็นเบี้ยประกันความเสี่ยงสำหรับการลงทุนในธุรกิจขนาดเล็ก

C3 เป็นเบี้ยประกันความเสี่ยงของประเทศ

พิจารณาการแก้ไขเหล่านี้:

พรีเมี่ยมความเสี่ยงเฉพาะบริษัทจะถูกนำมาใช้หากบริษัทที่มีมูลค่าความเสี่ยงเฉพาะ ตามกฎแล้วความเสี่ยงนี้เกี่ยวข้องกับธรรมชาติของกิจกรรมของบริษัท

พรีเมี่ยมความเสี่ยงสำหรับธุรกิจขนาดเล็กจะถูกนำมาใช้หากบริษัทที่มีมูลค่าเป็นธุรกิจขนาดเล็ก การแก้ไขนี้มีจุดประสงค์เพื่อชดเชยความผันผวนเพิ่มเติมในรายได้ของธุรกิจขนาดเล็ก สำหรับมูลค่ารวมของเบี้ยประกันภัยสำหรับลักษณะความเสี่ยงของบริษัทเดียว และเบี้ยประกันภัยสำหรับความเสี่ยงในการลงทุนในธุรกิจขนาดเล็ก ประเพณีการลงทุนที่เป็นที่ยอมรับได้พัฒนาขึ้นตามมูลค่านี้ซึ่งกำหนดโดยผู้เชี่ยวชาญใน ประเทศแห่งการลงทุน

พรีเมี่ยมความเสี่ยงของประเทศถูกนำมาใช้เฉพาะเมื่อประเมินอัตราคิดลดสำหรับนักลงทุนต่างชาติ สำหรับนักลงทุนในประเทศ ระดับความเสี่ยงของประเทศสะท้อนอยู่ใน ระดับสูงทั้งอัตราปลอดความเสี่ยงและความเสี่ยงด้านตลาด ค่าความเสี่ยงระดับประเทศเป็นรายบุคคล เนื่องจากขึ้นอยู่กับความชอบความเสี่ยง ความรู้ และประสบการณ์ของนักลงทุนเฉพาะราย ในขณะเดียวกัน การจัดอันดับความเสี่ยงของประเทศของประเทศที่ลงทุน ซึ่งกำหนดโดยบริษัทจัดอันดับชั้นนำของโลก สามารถใช้เป็นแนวทางได้

วิธีการสะสมอัตราคิดลด

วิธีการสะสมอัตราคิดลดสำหรับส่วนของผู้ถือหุ้นนั้นใช้ในการประเมินมูลค่าบริษัทที่ปิดไปแล้ว ซึ่งเป็นเรื่องยากที่จะหาบริษัทเปิด-แอนะล็อกที่เปรียบเทียบกันได้ ดังนั้นจึงเป็นไปไม่ได้ที่จะใช้แบบจำลอง CAPM

เมื่อใช้วิธีการสะสม จะใช้อัตราปลอดความเสี่ยงเป็นพื้นฐาน ซึ่งจะเพิ่มความเสี่ยงในการลงทุนในบริษัทปิด พรีเมี่ยมนี้แสดงถึงผลตอบแทนที่นักลงทุน "ต้องการ" เป็นค่าตอบแทนสำหรับความเสี่ยงที่ไม่เป็นระบบ นั่นคือความเสี่ยงเพิ่มเติมที่เกี่ยวข้องกับการลงทุนในบริษัทนี้เมื่อเทียบกับการลงทุนที่ปราศจากความเสี่ยง

ที่ ปริทัศน์โมเดลบิลด์สะสมมีลักษณะดังนี้:

โดยที่ Re คืออัตราผลตอบแทนที่นักลงทุนต้องการ

Rf คืออัตราผลตอบแทนที่ปราศจากความเสี่ยง

CI – เบี้ยประกันภัยเพิ่มเติม (เบี้ยเลี้ยง) สำหรับความเสี่ยงเฉพาะ

ดังนั้น ในกระบวนการของการใช้วิธีการสะสมเพื่อคำนวณอัตราคิดลด จำเป็นต้องระบุและหาปริมาณความเสี่ยงจำนวนมากที่สุดที่เป็นไปได้ที่มีอยู่ในบริษัทหนึ่งๆ

พรีเมี่ยมความเสี่ยงต่อไปนี้มักถูกนำมาพิจารณา:

บริษัทพึ่งพิง รูปกุญแจและการมีอยู่ของเงินสำรองการจัดการ - เบี้ยเลี้ยงตั้งจาก 0% ถึง 5%

ขนาดของ บริษัท. (0-5%). หากบริษัทมีขนาดใหญ่ ครองตำแหน่งผูกขาด ความเสี่ยงเฉพาะจะน้อยที่สุด (เท่ากับศูนย์)

โครงสร้างทางการเงินของบริษัท - โครงสร้างเงินทุน. (0-5%). ความเสี่ยงสูงมีส่วนแบ่งที่สำคัญของเงินทุนที่ยืมมา

การกระจายสินค้าและอาณาเขต (0 - 5%)

การกระจายตัวของผู้ซื้อผลิตภัณฑ์ของบริษัทและซัพพลายเออร์ของผลิตภัณฑ์และบริการ (0 - 5%)

ความพร้อมใช้งานของข้อมูลเกี่ยวกับสถานะทางการเงินขององค์กรในการเปลี่ยนแปลงที่สัมพันธ์กับสถานะทางการเงินขององค์กร (0 - 5%)

ผู้ประเมินราคาตัดสินใจว่าจะรวมความเสี่ยงข้างต้นไว้ในการคำนวณอัตราผลตอบแทนเท่าใด

วิธีการรวมคำนวณอัตราคิดลด

ส่วนใหญ่แล้ว ในการคำนวณการลงทุน อัตราคิดลดหมายถึงต้นทุนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของทุน (WACC) ซึ่งคำนึงถึงต้นทุนของทุน (ทุน) ทุนและต้นทุนของเงินทุนที่ยืมมา นี่เป็นวิธีที่มีวัตถุประสงค์มากที่สุดในการกำหนดอัตราคิดลด ในเวลาเดียวกัน แบบจำลองการกำหนดราคาสินทรัพย์ทุน (CAPM) ใช้เพื่อกำหนดต้นทุนของส่วนของผู้ถือหุ้น การกำหนดอัตราคิดลดสำหรับทุกอย่างที่ลงทุนนั้นสัมพันธ์กับการคำนวณมูลค่าปัจจุบันของสิ่งที่เรียกว่า "ปลอดหนี้" กระแสเงินสดมักใช้โดยนักลงทุนเพื่อดูจำนวนกระแสเงินสดที่สร้างโดยบริษัท ในการคำนวณจะใช้มูลค่าของต้นทุนทุนที่ บริษัท ใช้ในการจัดหาเงินทุนสำหรับกิจกรรม เนื่องจากทั้งทุนและกองทุนที่ยืมมาเกี่ยวข้องกับการจัดหาเงินทุนดังกล่าว ต้นทุนทุนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก (WACC) จึงทำหน้าที่เป็นมูลค่าของต้นทุน "รวม" ของทุน ต้นทุนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของทุนคำนวณโดยใช้สูตรที่รู้จักกันดี:

Ks - ค่าใช้จ่ายในการเพิ่มทุน

Kd - ต้นทุนการกู้ยืมเงิน

Ws และ Wd - หุ้นของทุนของตัวเองและที่ยืมมาตามลำดับในโครงสร้างเงินทุนขององค์กร

T - อัตราภาษีเงินได้

เป็นที่ชัดเจนว่าผลผลิตของใหม่ โครงการลงทุนต้องสูงกว่าค่า WACC มิฉะนั้นจะไม่สมเหตุสมผลที่จะนำไปใช้เนื่องจากจะลดลง ค่าใช้จ่ายทั้งหมดบริษัท. ดังนั้นจึงดูสมเหตุสมผลที่จะใช้ WACC เป็นอัตราคิดลด

ปัญหาหลักสองประการในการใช้ WACC เป็นอัตราคิดลดคือ:

WACC สะท้อนมูลค่าปัจจุบันของแหล่งรวมที่ใช้เป็นเงินทุนสำหรับการลงทุนตามปกติของบริษัท และเมื่ออยู่นอกกิจกรรมปกติขององค์กร การลงทุนมีความเสี่ยงต่างจาก "ปกติ" อย่างสิ้นเชิง ดังนั้นจึงไม่สามารถใช้ WACC ได้ตามที่กำหนด อัตราผลตอบแทนจึงไม่คำนึงถึงความแตกต่างในความเสี่ยงของการลงทุนที่แตกต่างกัน

หากขนาดของการลงทุนมีขนาดใหญ่จนทำให้โครงสร้างแหล่งการเงินของบริษัทเปลี่ยนแปลงไปอย่างมีนัยสำคัญ WACC ก็ไม่สามารถใช้เป็นอัตราส่วนลดได้เช่นกัน

แต่ถึงแม้เราจะพูดถึงการลงทุนด้วยเงินทุน "ธรรมดา" ในกรณีนี้ การลงทุนอาจมีความเสี่ยงในระดับที่แตกต่างกันออกไป ตัวอย่างเช่น การลงทุนที่เกี่ยวข้องกับการเปลี่ยนอุปกรณ์ ตามกฎแล้วมีความเสี่ยงน้อยกว่าการลงทุนโดยมีเป้าหมายเพื่อพัฒนาผลิตภัณฑ์ประเภทใหม่ เมื่อประเมิน ประสิทธิภาพทางเศรษฐกิจในกรณีนี้ ต้นทุนทุนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของบริษัทถือได้ว่าเป็นมูลค่าขั้นต่ำที่ยอมให้ของต้นทุนค่าเสียโอกาส ซึ่งจะเพิ่มอัตราผลตอบแทนที่ต้องการตามลักษณะของเงินลงทุน ดังนั้นและใน กรณีนี้เมื่อกำหนดอัตราคิดลดจะใช้ ความคิดเห็นของผู้เชี่ยวชาญซึ่งยังแนะนำองค์ประกอบของอัตวิสัยในกระบวนการนี้ด้วย

วิธีผลตอบแทนเฉลี่ยของอุตสาหกรรมต่อสินทรัพย์และทุน

แบบจำลองดูปองท์หรือผลตอบแทนจากสินทรัพย์และวิธีการลงทุนโดยเฉลี่ยของอุตสาหกรรม สะท้อนถึงผลตอบแทนเฉลี่ยของอุตสาหกรรมจากสินทรัพย์หรือเงินลงทุน ในการประเมินวิธีนี้ จะใช้ตัวบ่งชี้ ROA (ผลตอบแทนของทุน) และ ROE (ผลตอบแทนของสินทรัพย์) ซึ่งมีความเสี่ยงทั้งหมดที่มีอยู่ในอุตสาหกรรมของบริษัทที่ประเมินมูลค่า ดังนั้น เงื่อนไขหลักในการใช้แบบจำลองดูปองท์คือข้อมูลที่เพียงพอเกี่ยวกับสถานะของอุตสาหกรรม โมเดลของดูปองท์มีรูปแบบดังนี้:

ในการคำนวณอัตราคิดลด วิธีผลตอบแทนจากสินทรัพย์และทุนโดยเฉลี่ยในอุตสาหกรรมนั้นเป็นประโยชน์ต่อการใช้เมื่อหุ้นไม่ได้จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ กล่าวคือ เป็นตลาดที่น้อยที่สุด ไม่ได้สะท้อนมูลค่าตลาดที่แท้จริงของบริษัท

เมื่อใช้แบบจำลองดูปองท์ บริษัทในอุตสาหกรรมมักจะถูกแบ่งออกเป็นบางกลุ่ม เช่น บริษัทขนาดเล็ก กลาง และใหญ่ในแง่ของทุน

ตัวชี้วัดที่คำนวณสำหรับบริษัทหนึ่งๆ จะถูกนำมาเปรียบเทียบกับค่าเฉลี่ยของอุตสาหกรรม ข้อมูลเกี่ยวกับตัวชี้วัด ROE และ ROA สำหรับอุตสาหกรรมสามารถหาได้จากบทวิจารณ์โดยเฉลี่ยของอุตสาหกรรม หน่วยงานวิเคราะห์จากการจัดอันดับอุตสาหกรรมต่างๆ

วิธีการคูณตลาด

วิธีนี้ใช้เมื่อมีข้อมูลแอนะล็อกเพียงพอ ประกอบด้วยการคำนวณระดับต่างๆ ของกำไรต่อหุ้น ตัวอย่างเช่น จัดสรร:

EBITDA/P -- กำไรก่อนหักภาษีดอกเบี้ย ค่าเสื่อมราคา และค่าตัดจำหน่าย (กำไรก่อนค่าเสื่อมราคา ดอกเบี้ย และภาษีต่อหุ้น)

EBIT/P -- กำไรก่อนหักภาษีดอกเบี้ย (กำไรก่อนดอกเบี้ยและภาษีต่อหุ้น);

EBT/P- กำไรก่อนหักภาษี (กำไรก่อนหักภาษีต่อหุ้น);

E/P -- กำไร (กำไรสุทธิต่อหุ้น)

ข้อดีของการใช้ตัวคูณตลาดเป็นอัตราคิดลดคือตัวคูณของตลาดสะท้อนความเสี่ยงในอุตสาหกรรมอย่างเต็มที่ ข้อเสียคือ ทวีคูณไม่ได้สะท้อนถึงความเสี่ยงที่ไม่ซ้ำกันสำหรับบริษัทที่มีมูลค่า

การกำหนดอัตราคิดลดโดยผู้เชี่ยวชาญหมายถึง

วิธีที่ง่ายที่สุดในการกำหนดอัตราคิดลดซึ่งใช้ในทางปฏิบัติคือการกำหนดโดยใช้วิธีการของผู้เชี่ยวชาญหรือตามความต้องการของผู้ลงทุน นอกจากนี้ ควรสังเกตด้วยว่าอัตราคิดลดที่ใช้ในการคำนวณมักจะตกลงกับธนาคารเพื่อการลงทุนที่ระดมทุนสำหรับโครงการหรือกับผู้ลงทุน ในเวลาเดียวกันในการคำนวณตามกฎแล้วความเสี่ยงในการลงทุนใน บริษัท และตลาดที่คล้ายคลึงกัน

วิธีตัวเลือกจริง

ตอนนี้มีการเสนอให้ใช้วิธีการของตัวเลือกจริงมากขึ้นเรื่อย ๆ แต่การใช้งานนั้นยากมากในแง่ของวิธีการ โดยคำนึงถึงปัจจัยเสี่ยง เช่น ความเป็นไปได้ในการหยุดโครงการ เปลี่ยนแปลงเทคโนโลยี สูญเสียตลาด เมื่อประเมินโครงการ แนวทางปฏิบัติมักใช้อัตราคิดลดที่สูงเกินจริง - 40--50% ไม่มีเหตุผลทางทฤษฎีที่อยู่เบื้องหลังตัวเลขเหล่านี้ ผลลัพธ์เดียวกันนี้สามารถหาได้จากการคำนวณที่ซับซ้อน ซึ่งยังคงต้องกำหนดตัวบ่งชี้เชิงคาดการณ์จำนวนมากตามอัตวิสัย

การเลือกมูลค่าที่ถูกต้องของอัตราคิดลดควรขึ้นอยู่กับวิธีการทางทฤษฎีหลักในการกำหนด อย่างไรก็ตาม ศิลปะ นักวิเคราะห์การเงินที่เกี่ยวข้องกับการประเมินมูลค่าธุรกิจอยู่ในความสามารถของเขาในการคำนึงถึงวิธีการ ลักษณะเฉพาะโครงการเฉพาะ ตลอดจนเงื่อนไขที่แท้จริงของการทำธุรกรรม (ลักษณะและรูปแบบของ "การชำระเงิน" สำหรับผลประโยชน์ทางเศรษฐกิจในอนาคตที่นักลงทุนหรือเจ้าหนี้ได้รับ ค่าเสียโอกาส ฯลฯ) ด้วยเหตุนี้ ความพยายามเพิ่มเติมที่ใช้ไปกับการทำงานผ่านความแตกต่างเหล่านี้จะช่วยให้นักวิเคราะห์ที่มีสถานะที่แข็งแกร่งขึ้นเมื่อต่อรองราคาธุรกรรมกับนักลงทุนในอนาคต

แบบจำลองการก่อสร้างสะสมมีความเหมาะสมสำหรับการคำนวณอัตราคิดลดเมื่อวัตถุประสงค์ในการประเมินมูลค่าเข้ามามีบทบาทสำคัญกว่า ปัจจัยภายในกว่าภายนอก โมเดลการก่อสร้างแบบสะสมสามารถนำไปใช้ได้สำเร็จสูงสุดในทุกกรณีเมื่อทำการประเมินส่วนทุน ทางเลือกในการคำนวณไม่ได้ขึ้นอยู่กับกิจกรรมทางการตลาดของบริษัท

แบบจำลอง CAPM ถือว่ามีอิทธิพลอย่างมากจากปัจจัยทางการตลาด ดังนั้นจึงมีประสิทธิภาพที่จะใช้แบบจำลองนี้เมื่อกิจกรรมทางการตลาดของบริษัทอยู่ในระดับสูง เช่นเดียวกับเมื่อบริษัทเข้าสู่ตลาด แบบจำลอง CAPM มีข้อ จำกัด สำหรับการคำนวณมากที่สุดเพราะ มันได้รับอิทธิพลจากปัจจัยจำนวนสูงสุด สามารถใช้เพื่อประเมินส่วนของผู้ถือหุ้น ประเมินบริษัทที่มีหุ้นจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ และหากผลการดำเนินงานของบริษัทเป็นเรื่องปกติสำหรับตลาดโดยรวม

ปัจจัยที่กำหนดในการเลือกแบบจำลอง WACC คือการประเมินมูลค่าการลงทุนและการประกันภัยของบริษัทหรือโครงการ แบบจำลอง WACC เป็นแบบจำลองสากลสำหรับการประเมินการลงทุน การคำนวณอัตราคิดลดด้วยวิธีนี้ยังได้รับอิทธิพลจากพฤติกรรมของบริษัทในตลาดอีกด้วย

วิธีการคูณตลาดจะใช้เมื่อบริษัทเปิดสู่ตลาดเพราะ ตัวคูณสะท้อนความเสี่ยงในอุตสาหกรรมอย่างเต็มที่ เป็นประโยชน์ที่จะใช้เมื่อมีข้อมูลเพียงพอเกี่ยวกับแอนะล็อก มันอยู่ในการคำนวณ ชนิดที่แตกต่างกำไรต่อหุ้น วิธีการคูณตลาดจะใช้ได้สำเร็จมากที่สุดเมื่อกิจกรรมทางการตลาดของบริษัทอยู่ในระดับสูง และพฤติกรรมของตลาดเป็นเรื่องปกติ

วิธีผลตอบแทนจากสินทรัพย์และทุนเฉลี่ยในอุตสาหกรรม (ROA, ROE) เป็นประโยชน์ต่อการใช้เมื่อหุ้นไม่ได้จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ กล่าวคือ เป็นตลาดที่น้อยที่สุด ตัวชี้วัดที่คำนวณสำหรับบริษัทหนึ่งๆ จะถูกนำมาเปรียบเทียบกับค่าเฉลี่ยของอุตสาหกรรม วิธีผลตอบแทนเฉลี่ยของอุตสาหกรรมจากสินทรัพย์และทุน (ROA, ROE) ไม่ได้ขึ้นอยู่กับกิจกรรมทางการตลาด แต่สามารถใช้เพื่อประเมินส่วนของผู้ถือหุ้นเท่านั้น และหากผลการดำเนินงานของบริษัทเป็นปกติสำหรับตลาดโดยรวม

วิธีการของอัตรา % ถูกนำมาใช้อย่างมีประสิทธิภาพในการประเมินเงินลงทุนทั้งหมด เมื่อกิจกรรมของบริษัทเป็นเรื่องปกติสำหรับอุตสาหกรรม ข้อดีของวิธีนี้คือผลตอบแทนจากการลงทุนจะถูกกำหนดโดยตลาดเอง เพราะ การประเมินอาจมีวัตถุประสงค์หลายประการ ทางเลือกเพิ่มเติมการคำนวณสามารถกำหนดได้ขึ้นอยู่กับลักษณะของบริษัทและความพร้อมของข้อมูล ใช้วิธีคิดอัตราร้อยละในการคำนวณอัตราคิดลดในการประเมินเงินลงทุนได้ตั้งแต่ อัตรา % ถูกกำหนดโดยธนาคารตามความต้องการของตลาดสำหรับเงินสดฟรีในขณะนี้ และพวกเขาคำนึงถึงความเสี่ยงด้านตลาดเท่านั้น และไม่คำนึงถึงความเสี่ยงเฉพาะของบริษัทที่มีมูลค่าเท่านั้น การวิเคราะห์วิธีการที่มีอยู่สำหรับการคำนวณอัตราคิดลดทั้งในรัสเซียและต่างประเทศนำไปสู่ข้อสรุปว่าเป็นไปไม่ได้ที่จะเลือกรูปแบบใดรูปแบบหนึ่งที่มีประสิทธิภาพและเหมาะสมที่สุดสำหรับทุกคน สถานการณ์ตลาด. โมเดลที่มีประสิทธิภาพจะถูกเลือกขึ้นอยู่กับวัตถุประสงค์เฉพาะของการประเมินและลักษณะเฉพาะของบริษัทใดบริษัทหนึ่ง ตลอดจนขึ้นอยู่กับความพร้อมของข้อมูล

การคำนวณส่วนลดเมื่อออกบิล

เมื่อคำนวณส่วนลด ลิ้นชักที่ออกตั๋วแลกเงินจะคำนึงถึง:

ช่วงเวลาที่ไม่สามารถนำเสนอบิลได้ (กล่าวคือ ในช่วงเวลาใดที่ผู้สั่งจ่ายสามารถใช้เงินที่ได้จากการออกบิล)

ต้นทุนของทรัพยากร (อัตราร้อยละ) ที่ลิ้นชักเพิ่มขึ้น (สามารถดึงดูด) จำนวนเงินเท่ากันในช่วงเวลาเดียวกัน

หากสัญญาระหว่างผู้ออกบิลที่ออกบิลของตนเองและผู้ถือบิลในอนาคตกำหนดราคาขายของบิล ดังนั้นในการคำนวณส่วนลด จำเป็นต้องกำหนดมูลค่าเล็กน้อยของบิล สามารถทำได้โดยใช้สูตร:

โดยที่:

ระยะเวลาบิล - ปริมาณ วันตามปฏิทินนับแต่วันถัดจากวันที่ออกตั๋วสัญญาใช้เงินจนถึงวันที่ชำระเงินตามตั๋วสัญญาใช้เงินที่ระบุไว้ในข้อความในตั๋วสัญญาใช้เงิน

ควรคำนึงว่าตามกฎแล้วไม่แนะนำให้ออกตั๋วแลกเงินที่มีคำว่า "ที่เห็น" พร้อมส่วนลด ท้ายที่สุดบิลดังกล่าวสามารถนำเสนอเพื่อชำระเงินภายในหนึ่งปีนับจากวันที่ออกในวันใด ๆ และไม่สามารถกำหนดระยะเวลาในการคำนวณจำนวนส่วนลดที่เหมาะสมและดังนั้นผลตอบแทนของบิลดังกล่าว

สถานการณ์ตั๋วสัญญาใช้เงินที่มีคำว่า "เห็นแต่ไม่เร็วกว่าวันที่กำหนด" ใกล้เคียงกัน แต่ยังสามารถคำนวณส่วนลดในตั๋วเงินดังกล่าวได้ตามระยะเวลานับจากวันถัดจากวันที่ออกตั๋ว ของบิลจนถึงวันที่กำหนดนี้ ขั้นตอนการออกตั๋วเงินดังกล่าวและการคำนวณส่วนลดนั้นกำหนดโดยนโยบายการบัญชีได้ดีที่สุด

% อัตรา - อัตราการดึงดูดทรัพยากรในช่วงเวลาที่ใกล้เคียงกับระยะเวลาของการเรียกเก็บเงิน สำหรับการคำนวณ มักใช้อัตราดอกเบี้ย ซึ่งลิ้นชักสามารถดึงดูดเงินทุนในช่วงเวลาที่กำหนด เกณฑ์มาตรฐานอาจเป็นอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ระหว่างธนาคาร อัตราดอกเบี้ยเงินกู้หรือเงินฝากเฉลี่ย อัตราการรีไฟแนนซ์ เป็นต้น ขั้นตอนการกำหนดอัตราดังกล่าวถูกกำหนดโดยลิ้นชักในนโยบายการบัญชี ตามกฎแล้วธนาคารกำหนดขั้นตอนในการกำหนดอัตราดอกเบี้ยสำหรับทรัพยากรที่ดึงดูดและวางตามเงื่อนไขในนโยบายการฝากเงิน

นโยบายส่วนลด

นโยบายส่วนลด - นโยบายการเงินที่ธนาคารกลางดำเนินการ ซึ่งประกอบด้วยการเพิ่มหรือลดอัตราดอกเบี้ยเงินกู้เพื่อควบคุมอุปสงค์และอุปทานของเงินทุนกู้ยืม

ประเภทนี้การดำเนินงานเป็นหนึ่งในวิธีการควบคุมที่ใช้มายาวนาน ธนาคารกลางทำหน้าที่เป็นเจ้าหนี้ให้กับ ธนาคารธุรกิจ. กองทุนมีให้โดยขึ้นอยู่กับส่วนลดตั๋วเงินของธนาคารและหลักทรัพย์ค้ำประกัน เงินดังกล่าวที่ได้รับในลิงค์สินเชื่อส่วนกลางเรียกว่าส่วนลดหรือสินเชื่อจำนำ ธนาคารกลางมีสิทธิที่จะเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยที่จะออกเงินกู้ให้กับธนาคาร ความเป็นไปได้ของการกำหนด "ราคา" ของเงินกู้ทำหน้าที่เป็นวิธีการที่มีอิทธิพลต่อระบบเครดิต

ระดับของ "ราคาสินเชื่อ" ที่กำหนดโดยธนาคารกลางที่ได้รับใน เศรษฐศาสตร์และการปฏิบัติ การกำหนด "อัตราส่วนลด" อย่างเป็นทางการ (ซึ่งเรียกอีกอย่างว่าส่วนลดหรือโรงรับจำนำ)

เงินกู้ยืมที่นำมาจากธนาคารกลางนั้นมาจากธนาคารให้กับหน่วยงานทางเศรษฐกิจอื่น ๆ แต่มีอัตราดอกเบี้ยสูงกว่า โดยธรรมชาติแล้ว นโยบายอัตราดอกเบี้ยของธนาคารธุรกิจสะท้อนถึงการเปลี่ยนแปลงที่ธนาคารกลางทำขึ้นระหว่างดำเนินนโยบาย ด้วยความช่วยเหลือของอัตราดอกเบี้ย ธนาคารกลางจึงมีผลกระทบทางอ้อมต่ออัตราส่วนของอุปสงค์และอุปทานในตลาดทุน

การเจริญเติบโต อัตราดอกเบี้ย, เช่น. "เพิ่มขึ้น" ในต้นทุนของสินเชื่อ จำกัด จำนวนความต้องการทรัพยากรที่ยืมมาและลดความตั้งใจของ บริษัท ในการเพิ่มการลงทุน การลดลงของเครดิต "ถูก" อันเป็นผลมาจากการที่ภาคเอกชน (ครัวเรือน, บริษัท ) มีความต้องการในการลงทุนเพิ่มขึ้น แรงจูงใจนี้เกิดขึ้นในรูปแบบของการซื้อหุ้น อุปกรณ์การผลิตหรือการก่อสร้างอาคารผลิตใหม่ นี่คือโครงร่างของกลไกนี้ ที่ ชีวิตจริงแน่นอนว่าการโต้ตอบของพารามิเตอร์นั้นไม่ง่ายเสมอไป

สิ่งที่สำคัญอย่างยิ่งคือหน้าที่ของนโยบายการบัญชีเช่นเดียวกับการปรับอัตราดอกเบี้ยซึ่งช่วยเพิ่มผลกระทบของการใช้มาตรการกำกับดูแลอื่น ๆ ของธนาคารกลาง ได้แก่ การดำเนินงานด้าน ตลาดเสรีและกำหนดความต้องการสำรอง หากผลกระทบของการก่อหนี้ที่มีอิทธิพลต่อพฤติกรรมของธนาคารพาณิชย์อิสระไม่เพียงพอ ชุดของมาตรการที่ธนาคารกลางใช้จะทำให้มีโอกาสที่จะบรรลุความตั้งใจ

สำหรับรัสเซีย ควรสังเกตว่าภายใต้กรอบของนโยบายการบัญชี ธนาคารกลางเริ่มดำเนินการในปี 2538 รวมถึงการกู้ยืมเงินจากโรงรับจำนำที่มีหลักทรัพย์ค้ำประกัน (ส่วนใหญ่เป็นพันธบัตรรัฐบาลซื้อคืน)

ที่มาและลิงค์

vipoteku.ru - ข้อมูลและแหล่งข้อมูลอ้างอิงที่บอกเกี่ยวกับความเป็นไปได้ของการทำธุรกรรมจำนอง

malb.ru - เว็บไซต์เกี่ยวกับธุรกิจขนาดเล็ก

dic.academic.ru - พจนานุกรมและสารานุกรมเกี่ยวกับนักวิชาการ

ekoslovar.ru - พจนานุกรมเศรษฐกิจ

coolreferat.com - คอลเลกชันของบทคัดย่อ

xreferat.ru - ชุดของบทคัดย่อ

th.wikipedia.org - สารานุกรมเสรี Wikipedia

operbank.ru - เว็บไซต์เกี่ยวกับการดำเนินงานธนาคาร

allbest.ru - คอลเลกชันของบทคัดย่อ

do.gendocs.ru - บทเรียน หนังสืออ้างอิง บทคัดย่อ

center-yf.ru - ศูนย์การจัดการทางการเงิน

km.ru - ข้อมูลหลายพอร์ทัล

delovoymir.biz - เว็บไซต์ Business World

Financial-exchange.rf - พอร์ทัล การแลกเปลี่ยนทางการเงิน