Aprilli keskel pidas ABH Miratorg uute võlakirjade eelturunduse raames kohtumise investorite ja analüütikutega. Üldiselt on ABH Miratorgi krediidiprofiil turule teada, kuid keskendume kõige rohkem sellele olulised punktid mis kõlasid kohtumisel emitendi juhtkonna ja ühe aktsionäriga (V.V. Linnik) seoses viimaste suundumustega turul ja valduse äritegevuses.
Miratorg säilitab oma juhtpositsiooni Venemaal sealiha tootmises, turuosaga 12,2% (2015. aastal Riikliku Seakasvatajate Liidu andmetel) ja toodanguga 414 tuhat tonni (eluskaal), ettevõtte andmetel. Pealegi püsib märgatav vahe lähimatest konkurentidest - 2015. aastal oli Rusagro Groupi turuosa 6% ja Cherkizovo Grupi turuosa - 5,4%.
Miratorg samuti suurim tootja veiseliha Vene Föderatsioonis (360 tuhat Aberdeen Anguse pead) ja on riigi 10 parima linnulihatootja hulgas (75,9 tuhat tonni). Siinkohal tasub tähele panna, et nii linnukasvatusdivisjoni ja veiste projekt kui ka meie oma jaemüügivõrk(umbes 37 kauplust) ei kuulu osaluse konsolideerimise perimeetrisse. Tööstusprojekti rahastatakse eraldi VEB-lt laenatud vahenditest, koguinvesteeringu suurus on hinnanguliselt 60 miljardit rubla, 2016. aasta tulusid ootab juhtkond 10 miljardit rubla. Linnuliha divisjoni investeeriti umbes 25,5 miljardit rubla, 2016. aasta tuludeks prognoositakse 7 miljardit rubla. Oma lihakaupluste Miratorgi võrgustiku arendamise projekt on juhtkonna sõnul esialgu külmutatud ja piirdub Moskva piirkonnaga.
Holding jätkab kraadi tõstmist vertikaalne integratsioon. Seega ületas Miratorgi varustamine oma söödaga sea- ja linnukasvatuses 65%, vastavalt veiseprojektile - 100%. Järgmise paari aasta jooksul kavatseb ettevõte suurendada sööda pakkumist 100%-ni kogu ettevõttes, arvestades, et sööda osakaal sea- ja linnuliha tootmise kuludest moodustab umbes 75%. Praegu on Miratorgil 4 söödatehast (2015. aastal tootmismaht 1,36 miljonit tonni), maapanga kogupindala on ulatunud peaaegu 600 tuhande hektarini (195 tuhat hektarit - põllumaa; 400 tuhat hektarit - karjamaad). Samuti ettevõte sisse viimased aastad käivitas uued rajatised liha süvatöötlemiseks ja suurendas lisandväärtusega toodete osakaalu (tarbijapakendis). Kokku on Miratorgil 3 lihatöötlemisettevõtet Brjanski ja Belgorodi oblastis, mis asuvad ettevõtte loomakasvatusvarade vahetus läheduses, mis tootis 2015. aastal üle 420 tuhande tonni tooteid.
Miratorg suurendab omatoodete osakaalu müügis. Seega kasvas 2015. aastal ettevõtte omatoodete osakaal müügis 82%ni 2014. aasta 77% vastu, mis on aastaga 26,7% 478 tuhande tonnini, mistõttu impordi osakaal müügis vähenes. osaluse ajaloolise miinimumini 18%, tulevikus näeb ettevõte enda jaoks optimaalsena impordi taset 10-15%.
Tulud Miratorg ikka näitab aktiivne kasv, sealhulgas 2015. aastal (+30% YoY 96,3 miljardi rublani), uute tootmisvõimsus(alates 2013. aastast on kasutusele võetud 5 uut seafarmi, koguarv 28 ja 3,2 miljonit looma aastas), samuti siseturu hetkeolude taustal: toiduembargo tulemusena (sisaldab liha ), rubla devalveerimine ja impordi asendamise aktiveerumine (2015. aastal vähenes linnuliha impordi osakaal 10%-lt 5%-le; sealiha - 11%-lt 9%-le; veiseliha - 31%-lt 25%-le, andmed Miratorgilt). Samal ajal vähenes riigis üldine liha tarbimine majanduslanguse ja elanike reaalsissetulekute vähenemise tõttu (ettevõtte hinnangul 72 kg/in 2014. aastal 70 kg/in 2015. aastal) , sealhulgas võib mõjutada nõudlust ettevõtte lihatoodete järele 2016. aastal.
Miratorgi äritegevuse kasumlikkus langes 2015. aastal mõõdukalt nõrgast rublast tingitud segajõusööda kallinemise taustal (on importkomponendid) ja edasimüügiks imporditud liha osakaalu suurenemise tuludes (kuni 23). % 2014. aasta 19%-lt). Tänu seakasvatuse segmendi kõrgetele marginaalidele jäi aga ettevõtte EBITDA marginaal tööstuse jaoks heal tasemel - 27,7%. Võrdluseks, 2015. aasta lõpus Cherkizovo Groupi EBITDA marginaal (MCX: GCHE) moodustas 16,4%.
Töötavad rahavool Käibekapitali halvenemise tõttu vähenes osaluse osalus 2015. aastal oluliselt - 72% aastas 3,9 miljardi rublani. Seega suurenes ettevõttes võlgnevused peamiselt seotud osapooltele (loovutuslepingute alusel), võlgnevused aga vähenesid.
Miratorgi võlatase püsis jätkuvalt mõõdukalt kõrge – 2015. aastal oli võla/EBITDA mõõdik 3,0x, nagu 2014. aastal, ja netovõlg/EBITDA 2,9x versus 2,8x 2014. aastal. Samal ajal näitab võlgade kogusumma kasv - 2015. aastal 16% aastas 80 miljardi rublani, pealegi üle poole - lühike võlg (ehk 46 miljardit rubla). miljard rubla nimiväärtuses.
Suur osa osaluse lühikestest võlgadest tundub riskantne, tulenevalt äritegevuse spetsiifikast, nimelt laenude täiendamiseks kaasamisest. käibekapitali, sh sööda ostmiseks aasta teisel poolel. Juhtkonna hinnangul esindavad lühikest võlga peamiselt riigipankadelt saadavad ringluskrediidiliinid. Üldiselt sisaldab võla tähtajaline struktuur meie hinnangul väikese provisjoni korral refinantseerimisriske Raha kontodel (2015. aasta lõpus 2,7 miljardit rubla), peamiselt pankade laenuandmise erakorralise peatamise korral, nagu juhtus kriisiaastatel 2008–2009.
Ligi poole Miratorgi intressikuludest doteerib riik - 2015. aastal moodustasid toetused osaluse kõigist intressikuludest ca 44% ning toetusi arvesse võttes oli intressimaksete EBITDA kate 4,6x tasemel, mis on üsna vastuvõetav väärtus. Samas kulub erinevate tasemete eelarvetest toetuste laekumine ettevõtte juhtkonna hinnangul praegu 3-6 kuud. Meie arvates tasakaaluprobleemi kontekstis föderaaleelarve Piirkondliku tasandi eelarvetes võib põllumajandustootjatel esineda viivitusi riiklike toetuste ülekandmisel, kuid riigi esimeste isikute suurenenud tähelepanu agrotööstuskompleksile aitab tõenäoliselt kaasa raskuste lahendamisele.
2016. aastal ennustab Miratorg jätkuvalt kõrget kasvudünaamikat põhinäitajad varasemad aastad - tulude kasv on planeeritud 33% aastas 128,5 miljardile rublale, EBITDA - 25,5% yoy 33,5 miljardile rublale, mis on üldiselt teostatav tänu tootmisnäitajate kasvule, nihkeimpordile ja turult lahkuvate väiketootjate mahtude asendamisele. turule, aga ka toodete ekspordi kasvu (Aasiasse, EL-i). Kasvu pidurdavaks teguriks võib olla elanikkonna tarbijanõudluse vähenemine majanduslanguse ajal, tarbimise üleminek odavamale lihale, tavaliselt linnulihale.
Miratorgi ärikasumlikkus 2016. aastal on ettevõtte prognoosi kohaselt jätkuvalt mõõduka surve all - EBITDA marginaaliks oodatakse 26,1% vs 27,7% 2015. rubla ja importkomponendi olemasolu segasöödas, vajadus välismaiste järele meditsiinilised preparaadid jne. Samas on elanike reaalsissetulekute vähenemise taustal vähetõenäoline nende kulude arvestamine lõpptoodete hinda. Tööstusekspertide hinnangul on liha süvatöötlemise toodete hinnad 2016. aastal kriisi ajal stabiilsemad, samas kui madala lisandväärtusega tooted on jätkuvalt surve all ja hinnad võivad jätkuvalt langeda.
Plaani kohaselt peaks Miratorgi võlg 2016. aastal vähenema 14,8 miljardi rubla võrra. 65,2 miljardi rublani, võla/EBITDA mõõdik - kuni 2,0x võrreldes 3,0x 2015. aastal. Selline märgatav võlgade vähenemine on tõenäoliselt võimalik muu hulgas tänu ettevõtte 2015. aastal väljastatud ettemaksete tagastamisele seotud osapooltele (Juhatuse hinnangul on oodata 10 miljardit rubla).
2016. aastal võib linnukasvatuse äri konsolideeruda ettevõtte tulemustes, nagu Miratorgi juhtkond koosolekul teatas. Selle divisjoni tulud ulatuvad valduse juhtkonna hinnangul 2016. aastal umbes 7 miljardi rublani. Samas usub juhtkond, et konsolideerimisel ei tohiks olla olulist mõju finantsnäitajad kuna linnuliha müük juba käib kaubandusmaja Miratorg ja EBITDA osas on linnulihadivisjon alles muutumas kasumlikuks.
Linnulihaosakonna konsolideerimine toob kaasa majandi võla suurenemise, mis võib juhtkonna hinnangul kasvada täiendavalt 20 miljardi rubla võrra. Samas, kui võtta arvesse Miratorgi võla kavandatav vähendamine 2016. aastal (ilma linnuliha divisjoni lisandumiseta) 14,8 miljardi rubla võrra. 65,2 miljardile rublale, siis pärast konsolideerimist kasvab võla kogusumma võrreldes 2015. aastaga veidi - kuni 85 miljardi rublani. (ehk 7% a/a). Ettevõtte plaanide kohaselt jääb Miratorgi võla/EBITDA mõõdik pärast konsolideerimist tõenäoliselt ligikaudu 3,0-kordseks, Miratorgi sisemised võla/EBITDA suhte piirmäärad ei ületa omakorda 4,5 korda.
Miratorg ei avalikustanud koosolekul 2016. aasta investeeringute mahtu, kajastades vaid 2016-17 investeeringute põhisuundi - maapanga laiendamine, põllumajandustehnika ost ja uuendamine, s.o. investeeringute põhifookus on suurendada majandi pakkumist oma segasöödaga. Eeldatakse, et järgmise 2 aasta jooksul eraldatakse nendeks eesmärkideks umbes 10 miljardit rubla. Üldiselt peaks ettevõtte omavahenditest plaani elluviimiseks piisama.
Miratorg perioodil 2016-2020 plaanib oma tootmispotentsiaali veelgi suurendada, mis nõuab olulisi investeeringuid. Seakasvatuses kaalutakse kompleksi loomist 400 tuhande tonni sealiha jaoks aastas (ehk seniste mahtude kahekordistamist), linnukasvatuses - divisjoni võimsuse suurendamist. Lisaks uuritakse uue projekti elluviimist vasikaliha (rümbamassis 32 tuhat tonni aastas) ja lambaliha (30 tuhat tonni aastas) tootmiseks. Kuigi need projektid on kaalumisel ja ulatus finantsinvesteeringud ei avalikustata, kuid nende ulatus on tõenäoliselt märkimisväärne, millega kaasneb osaluse kõrgeks jäänud võlataseme kasvu oht.
Uue emissiooni tulutasemed. 27. aprillil plaanib Miratorg-Finance BO-06 seeria võlakirju 5 miljardi rubla eest välja osta. 1 kupongi indikatiivne hind on 12-12,5% aastas, 3-aastase pakkumise tootlus on 12,36-12,89% aastas. Emissiooni emitendiks on nagu varemgi SPV-ettevõte Miratorg-Finance, käendajaks holding-ABH Miratorg LLC emaettevõte (millele kuulub kontserni põhivara).
Meeldetuletuseks, kuni 19. aprillini oli ringluses ainus Miratorg-Finance seeria BO-03 väljalase summas 5 miljardit rubla. (makstud õigeaegselt). Tõenäoliselt kavatseb ettevõte säilitada oma kohaloleku võlaturul, et mitmekesistada oma laenuportfelli, märkides võlakirjade eeliseid laenuvõtja intressimäärade stabiilsuses tähtajaks, eriti kriisi ajal, kui pangad hakkavad aktiivselt ümber vaatama. laenuintressid.
Miratorgi lähima konkurendi – Cherkizovo Group (B1/-/-) seeria B1P1 – võlakirjade emissioon on vähelikviidne, seega pole see tõenäoliselt võrdlusaluseks.
Samal ajal sisenesid märtsis-aprillis esmasele turule B+ reitinguga võlakirjade emitendid, nagu jaemüüja O'KEY (-/-/B+), aga ka Rusal (MCX: RUALR) Bratsk (-/-/B+) ja TMK (MCX: TRMK) (B1/-/B+). Võib märkida, et reitingugrupi “B” väärtpaberite paigutused on vähem populaarsed kui “BB” kategooria väärtpaberite paigutused, mis kajastub rohkem kõrge tase kasumlikkus. Seega, kuigi TMK BO-05 ja Rusal Bratsk BO-01 emissioonidega kaubeldakse pärast järelturule sisenemist üle nominaalväärtuse, on nende tootlus siiski üle 13% aastas (lisatasu umbes 360–370 bp OFZ-le) võrreldava kestusega. OKAY BO-06 tõusis samuti üle nominaali, saades umbes 12% aastas (lisatasu umbes 255–260 bp OFZ-le).
Seega, võttes arvesse "B+" krediidireitinguga emitentide võlakirjade hiljutiste paigutuste tulemusi, samuti nende tootlustasemeid järelturg, võivad Miratorg-Finance'i uued paberid, mis on kohandatud emitendi krediidiprofiili ja emissiooni struktuuriga, leida riskikartlike investorite huvi, tõenäoliselt lähemale indikaatori ülempiirile, tootlusega 12,7-12,8% aastas.
Aleksander Poljutov, Promsvjazbank
Miratorgi kauplused - omatoodangu värskete toodete allahindlused ja tutvustused
Meie ressurss on suurte kauplusekettide juhend. Peame oma põhiülesanneteks teabe süstematiseerimist kõigi allahindluste ja kampaaniate kohta ning ajakohaste kataloogide demonstreerimist võrgutöötajate tulusate pakkumistega.
Nüüd on ABH Miratorgi tooted muutumas üha nõudlikumaks - toodete reklaamid omatoodang rakendatakse nende endi kaudu kaubandusvõrkäratada tarbijas huvi. Kvaliteetsed pooltooted, jahutatud lihatooted, köögiviljade ja puuviljadega rikastatud segud – need on tooteliigid, mille kaubamärgis ei tohiks kahelda. Ettevõttekataloogi pakutavad Miratorgi tooted ei vasta mitte ainult nõutavatele standarditele, vaid neid müüakse ka atraktiivse hinnaga.
Sait pakub teavet kõigi Miratorgi kaubamärgi all peetavate kampaaniate kohta, hindu ja kataloogi ajakohastatakse õigeaegselt ning seetõttu on need alati ajakohased.
Pood Miratorg - kampaaniad, mis on alati hinnas
Ettevõte Miratorg on suurim kodumaine liha- ja pooltoodete tootja ja tarnija siseturul. Tuhanded partnerid kogu Venemaal müüvad selle kaubamärgi tooteid oma kaudu müügikohad. Ettevõtte klientideks on suurimad kaupluseketid, lihakombinaadid ja ettevõtted Toitlustamine. Holdingu juhtkond sellega ei piirdunud ja asus jõuliselt oma jaemüügivõrku laiendama.
ABH Miratorg toodab ja müüb laias valikus toiduaineid. Peamised tootekategooriad on järgmised:
- Valmistoidud, lasanje ja külmutatud kanalihatooted;
- Külmutatud seene-, köögivilja- ja marjatooted ning segud vitamiin,
- Liha pooltooted Gurmama;
- Jahutatud liha pooltooted.
Majandisse kuuluvad struktuurid, mis viivad läbi kogu põllumajandusliku tootmise tsükli: põllust letini. Tänu sellele organisatsiooniline struktuur Ettevõte jätkab turutingimustest ja toorainehindade muutustest sõltumata stabiilset toimimist ja arengut. Maailma parima kogemuse ja rakenduse kasutamine uuenduslikud tehnoloogiad pakkuda maksimaalne efektiivsus tootmisprotsess. Need hetked kajastuvad soodsalt tootmiskuludes, seetõttu demonstreerib Miratorg oma tarbijatele kataloogi, mille hinnad üllatavad meeldivalt oma demokraatlikkusega.
Kõigil Miratorgi ettevõtetel on rahvusvahelistele keskkonnastandarditele vastavuse sertifikaadid. Lisaks osaleb ettevõte kaitsemeetmetes keskkond, vastab eetilised põhimõtted ettevõtlustegevus ja aktiivselt integreeritud sotsiaalelu piirkonnad, kus struktuuri ettevõtted tegutsevad.
Miratorgi pood - tulusad tutvustused ja kehtiv kataloog ühes Interneti-ressursis
Miratorgi kaubamärgiga kauplused tegutsevad minimarketite, hüpermarketite ja supermarketite kujul. Nad ei esitle mitte ainult oma toodangut, vaid ka mitmesuguseid teiste populaarsete kaubamärkide toidu- ja majapidamistooteid. Paljude Miratorgi kaupluste positsioonide allahindlused ulatuvad muljetavaldava suuruseni.
Püsikliendiprogrammi raames on võimalik väljastada soodussäästukaart soodne ost. Selleks peate tegema ühekordse ostu tšekiga 3 tuhat rubla ja täitma isiklik küsimustik. Esialgne allahindlus on fikseeritud 2%, kuid ostude kogusumma kasvades soodustus suureneb. Lisaks annab kaart õiguse saada teavet Miratorgi võrgustiku erinevate tutvustuste ja ürituste kohta. Soodustus ei kehti kampaaniates osalevatele toodetele, alkohoolsetele toodetele ja tubakatoodetele.
Meie saidi külastajatel pole keeruline teada saada, milline pakkumine Miratorgis täna kehtib. Säästame teie aega ja postitame alati ainult kontrollitud teavet. Aitab leida hea allahindlus peal soovitud üksus, meie meeskond säästab mitte ainult teie rahalisi vahendeid, vaid ka aega.
Kui olete meie SkidkaOnline veebiportaalis, siis pole te harjunud kauba eest üle maksma ja teate, mis on kuum müük. Ja tänu meile jäävad lisakulutused jaaaaaaa minevikku. Lõppude lõpuks sisaldab meie ressurss peaaegu kõiki Moskva linna tuntud Miratorgi supermarketite keti värskeid tutvustusi ja allahindlusi ning muid kaupluste allahindlusi. Meie saiti uurides olete kursis kõigi oma lemmikpoodide keti sooduspakkumistega. Samal ajal on iga tegelik online-allahindlus meie vaateväljas iga sekund - jälgime Moskva linna allahindlusturgu teie jaoks vahetpidamata!
Kuidas leida kauplustes tutvustusi ja mida on vaja teada?
Kõik on äärmiselt lihtne – sõidame teie lemmikotsingumootori reale "kõik allahindlused veebis" või midagi sellist. Voila! Märkad loendis kohe SkidkiOnline'i. Meie ressursil uuendatakse Miratorgi supermarketite tutvustusi regulaarselt ning nende alguse ja lõpu kohta saate teada toote pilti vaadates. Äratuskell, mis on ka pildi allosas, tuletab meelde, mitu päeva on jäänud müügi lõpuni. Pole aega vaadata läbi kõik Moskva supermarketite ja hüpermarketite pakkumised? Seejärel kasuta otsingut tootekategooria järgi! Kas soovite teada, mis on müügi tipus? Sorteeri tooted populaarsuse järgi!
Kas ma saan veebis allahindluste kohta teavet e-postiga saata? Jah, kindlasti võib!
Muuhulgas saadame teile kindlasti uudiseid, et peagi algab Moskva linna konkreetne aktsioon - selleks peate tellima meie uudiskirja. Veenduge, et meie kirjad ei satuks rämpsposti, sest kahju oleks kaotada nii olulist ja huvitavat teavet. Supermarketite pakkumised lendavad väga kiiresti, leidke aega, et osta, mida vajate!
Miks me ei ole kõikvõimsad
Tuletage meelde, et me ei ole Miratorgi supermarketi esindaja, vaid kogume teavet ainult meie ressursi sooduspakkumiste kohta. Samuti jätab pood endale õiguse muuta kampaania tingimusi, kontrollida kaupade saadavust jne. Aitame teil kiiresti leida allahindlusi ja allahindlusi teie lemmiksupermarketis, säästes teie aega ja loomulikult raha. Seega kõigi tõsiste torkekohtade kohta konkreetsed kauplused andke otse võrgu administratsioonile teada, sest kahjuks ei saa me olukorda kuidagi mõjutada.
