ยืมไหล่. การงัด. ดูว่า "เลเวอเรจทางการเงิน" ในพจนานุกรมอื่นๆ คืออะไร

เลเวอเรจทางการเงิน (เลเวอเรจทางการเงิน เลเวอเรจเครดิต เลเวอเรจ เลเวอเรจทางการเงิน) คืออัตราส่วน ทุนเงินกู้เพื่อเป็นเจ้าของเงินทุน (กล่าวคือ อัตราส่วนระหว่างการยืมและทุนของตัวเอง) นอกจากนี้ เลเวอเรจทางการเงินหรือผลกระทบของเลเวอเรจทางการเงินเป็นผลจากการใช้เงินที่ยืมมาเพื่อเพิ่มขนาดของการดำเนินงานและผลกำไรโดยไม่ต้องมีเงินทุนเพียงพอสำหรับสิ่งนี้ ขนาดของอัตราส่วนของทุนที่ยืมมาต่อส่วนของผู้ถือหุ้นนั้นบ่งบอกถึงระดับความเสี่ยงและความมั่นคงทางการเงิน

เลเวอเรจทางการเงินสามารถเกิดขึ้นได้ก็ต่อเมื่อผู้ค้าใช้เงินที่ยืมมา ต้นทุนของทุนที่ยืมมามักจะน้อยกว่ากำไรเพิ่มเติมที่มีให้ กำไรเพิ่มเติมนี้จะถูกเพิ่มเข้าไปในผลตอบแทนจากส่วนของผู้ถือหุ้น ซึ่งช่วยให้คุณสามารถเพิ่มผลกำไรได้

ในตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ หุ้น และสกุลเงิน แนวคิด เลเวอเรจทางการเงินแปลงร่างเป็น ข้อกำหนดมาร์จิ้น- เปอร์เซ็นต์ของเงินทุนที่เทรดเดอร์ต้องมีในงบดุลเพื่อสรุปธุรกรรมให้เท่ากับมูลค่ารวมของธุรกรรมที่สรุป ปกติบน ตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ต้องมีความปลอดภัยอย่างน้อย 50% ของจำนวนเงินทั้งหมดของการทำธุรกรรม กล่าวคือ ในการทำสัญญาที่ราคา 200 ดอลลาร์ ผู้ค้าจะต้องมีอย่างน้อย 100 ดอลลาร์ ในตลาดอนุพันธ์ การเงิน เครื่องมือหรือการแลกเปลี่ยนเงินตรา ข้อสรุปของตัวอย่างเช่นสัญญาซื้อขายล่วงหน้าจำเป็นต้องวางเงินค้ำประกันเป็นจำนวนเงิน 2 ถึง 15 เปอร์เซ็นต์ของมูลค่าสัญญานั่นคือเพื่อทำสัญญาเป็นเงิน 200 เหรียญสหรัฐฯ ก็เพียงพอแล้วที่จะมีตั้งแต่ $4 ถึง $30

ในตลาดหุ้นรัสเซีย ภายใต้เลเวอเรจตั้งแต่ 1 ถึง 5 มักจะหมายถึงอัตราส่วน ทุนของตัวเอง(หลักประกัน) ให้กับเงินกู้ที่ให้ นั่นคือลูกค้ายืมเงินจากนายหน้ามากกว่าของตัวเอง 5 เท่า จากนั้นจึงนำจำนวนเงินทั้งหมดที่มีเพื่อสรุปธุรกรรม เงินทุนของลูกค้ามีมากกว่าเดิมถึง 6 เท่าก่อนที่จะทำการกู้เงิน ในกรณีนี้ ข้อกำหนดมาร์จิ้นไม่ใช่ 20% แต่เป็น 16.67%

การใช้เลเวอเรจที่เพิ่มขึ้นไม่เพียงเพิ่มโอกาสในการทำกำไร แต่ยังเพิ่มระดับความเสี่ยงของการดำเนินการดังกล่าวด้วย

เมื่อคำนวณ EGF - ผลกระทบของเลเวอเรจทางการเงิน - ไหล่ของเลเวอเรจทางการเงิน (for การวิเคราะห์ทางการเงินวิสาหกิจคืออัตราส่วนของทุนที่ยืมมา (LC) ต่อการเป็นเจ้าของ (SC)) คูณด้วยส่วนต่าง สูตรคำนวณเงินเฟ้ออย่างง่าย:

Efr \u003d ((1 - T) (ER - 1.8 × SR) - (SRSP - 1.8 × SR)) × ZK / SK

• Efr - ผลกระทบของการก่อหนี้ทางการเงิน
• T คืออัตราภาษีกำไร (ดูข้อ 1 ของมาตรา 284 ของรหัสภาษีของสหพันธรัฐรัสเซีย) ซึ่งสามารถคำนวณเป็นอัตราส่วนของการหักภาษีต่อกำไรก่อนหักภาษี
• ER - ความสามารถในการทำกำไรทางเศรษฐกิจของสินทรัพย์
• SRSP คืออัตราดอกเบี้ยเฉลี่ยที่คำนวณจากการชำระคืนเงินกู้
• CP คืออัตราการรีไฟแนนซ์เฉลี่ยรายปี

สารานุกรม YouTube

1 / 3

✪ การดำเนินงานและเลเวอเรจทางการเงิน

เลเวอเรจทางการเงินกำหนดลักษณะอัตราส่วนของสินทรัพย์ทั้งหมดต่อส่วนของผู้ถือหุ้น และผลกระทบของการก่อหนี้ทางการเงินจะคำนวณตามนั้นโดยการคูณด้วยตัวบ่งชี้ความสามารถในการทำกำไรทางเศรษฐกิจ กล่าวคือ แสดงลักษณะผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (อัตราส่วนของกำไรต่อส่วนของผู้ถือหุ้น)

ผลกระทบของเลเวอเรจทางการเงินเป็นผลจากการเพิ่มขึ้นของผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้นที่ได้รับจากการใช้เงินกู้ แม้จะชำระเงินแล้วก็ตาม

องค์กรที่ใช้เงินของตัวเองเพียงอย่างเดียวจำกัดความสามารถในการทำกำไรให้อยู่ที่ประมาณสองในสามของผลกำไรทางเศรษฐกิจ

РСС - ผลกำไรสุทธิของกองทุนของตัวเอง

ER - ผลกำไรทางเศรษฐกิจ

องค์กรที่ใช้เงินกู้จะเพิ่มหรือลดผลตอบแทนจากส่วนของผู้ถือหุ้น ขึ้นอยู่กับอัตราส่วนของเงินทุนของตัวเองและที่ยืมมาในหนี้สินและอัตราดอกเบี้ย จากนั้นก็มีผลกระทบจากเลเวอเรจทางการเงิน (EFF):

(3)

พิจารณากลไกการก่อหนี้ทางการเงิน ในกลไกนี้ ความแตกต่างและระดับของเลเวอเรจทางการเงินมีความโดดเด่น

ดิฟเฟอเรนเชียล - ผลต่างระหว่างผลตอบแทนทางเศรษฐกิจของสินทรัพย์และอัตราดอกเบี้ยที่คำนวณโดยเฉลี่ย (AMIR) ของกองทุนที่ยืมมา

เนื่องจากการเก็บภาษี ขออภัย มีเพียงสองในสามของส่วนต่างที่เหลือ (1/3 คืออัตราภาษีกำไร)

ไหล่ของเลเวอเรจทางการเงิน - แสดงถึงความแข็งแกร่งของผลกระทบของเลเวอเรจทางการเงิน

(4)

มารวมทั้งสององค์ประกอบของผลกระทบของเลเวอเรจทางการเงินและรับ:

(5)

(6)

ดังนั้น วิธีแรกในการคำนวณระดับของผลกระทบของเลเวอเรจทางการเงินคือ:

(7)

เงินกู้ควรนำไปสู่การเพิ่มภาระหนี้สินทางการเงิน ในกรณีที่ไม่มีการเพิ่มขึ้น จะเป็นการดีกว่าที่จะไม่กู้ยืมเลย หรืออย่างน้อยก็คำนวณจำนวนเครดิตสูงสุดที่นำไปสู่การเติบโต

หากอัตราดอกเบี้ยเงินกู้สูงกว่าระดับการทำกำไรทางเศรษฐกิจขององค์กรท่องเที่ยว การเพิ่มปริมาณการผลิตเนื่องจากการกู้ยืมนี้จะไม่นำไปสู่การคืนเงินกู้ แต่จะนำไปสู่การเปลี่ยนองค์กรจากการทำกำไรเป็นกำไรไม่ได้

มีกฎสำคัญสองข้อที่นี่:

1. หากการกู้ยืมใหม่ทำให้บริษัทมีระดับของเลเวอเรจทางการเงินเพิ่มขึ้น การกู้ยืมดังกล่าวจะทำให้เกิดผลกำไร แต่ในขณะเดียวกันก็จำเป็นต้องตรวจสอบสถานะของส่วนต่าง: เมื่อเพิ่มเลเวอเรจทางการเงินนายธนาคารมีแนวโน้มที่จะชดเชยความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นโดยการเพิ่มราคาของ "สินค้า" - เงินกู้

2. ความเสี่ยงของเจ้าหนี้แสดงด้วยมูลค่าของส่วนต่าง ยิ่งส่วนต่างมาก ความเสี่ยงยิ่งต่ำ ยิ่งส่วนต่างน้อยก็ยิ่งมีความเสี่ยงมากขึ้น

คุณไม่ควรเพิ่มเลเวอเรจทางการเงินไม่ว่าจะด้วยต้นทุนใดก็ตาม คุณต้องปรับเปลี่ยนตามส่วนต่าง ดิฟเฟอเรนเชียลต้องไม่เป็นลบ และผลกระทบของการยกระดับทางการเงินในการปฏิบัติของโลกควรเท่ากับ 0.3 - 0.5 ของระดับผลตอบแทนทางเศรษฐกิจต่อสินทรัพย์

เลเวอเรจทางการเงินช่วยให้คุณประเมินผลกระทบของโครงสร้างเงินทุนขององค์กรต่อผลกำไร การคำนวณตัวบ่งชี้นี้เหมาะสมในแง่ของการประเมินประสิทธิภาพของอดีตและการวางแผนอนาคต กิจกรรมทางการเงินรัฐวิสาหกิจ

ข้อดีของการใช้เลเวอเรจทางการเงินอย่างมีเหตุมีผลอยู่ในความเป็นไปได้ของการแยกรายได้จากการใช้เงินทุนที่ยืมมาโดยมีดอกเบี้ยคงที่ในกิจกรรมการลงทุนที่ให้ดอกเบี้ยสูงกว่าที่จ่าย ในทางปฏิบัติ มูลค่าของเลเวอเรจทางการเงินได้รับผลกระทบจากขอบเขตขององค์กร ข้อจำกัดทางกฎหมายและสินเชื่อ และอื่นๆ มากเกินไป มูลค่าสูงเลเวอเรจทางการเงินเป็นอันตรายต่อผู้ถือหุ้น เนื่องจากมีความเสี่ยงสูง

ความเสี่ยงทางการค้าหมายถึงความไม่แน่นอนเกี่ยวกับผลลัพธ์ที่เป็นไปได้ ความไม่แน่นอนของผลลัพธ์ของกิจกรรมนี้ จำได้ว่าความเสี่ยงแบ่งออกเป็นสองประเภท: บริสุทธิ์และการเก็งกำไร

ความเสี่ยงทางการเงินคือความเสี่ยงจากการเก็งกำไร นักลงทุนที่ทำการลงทุนร่วมทุนรู้ล่วงหน้าว่าผลลัพธ์ที่เป็นไปได้สำหรับเขาเพียงสองประเภทเท่านั้น: รายได้หรือขาดทุน ลักษณะเฉพาะ ความเสี่ยงทางการเงินคือ ความน่าจะเป็นของความเสียหายที่เกิดขึ้นจากธุรกรรมใดๆ ในด้านการเงิน สินเชื่อ และการแลกเปลี่ยน ธุรกรรมเกี่ยวกับหลักทรัพย์ในหุ้น กล่าวคือ ความเสี่ยงที่ตามมาจากธรรมชาติของธุรกรรมเหล่านี้ ความเสี่ยงทางการเงิน ได้แก่ ความเสี่ยงด้านเครดิต ความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ย ความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน ความเสี่ยงจากการสูญเสียผลกำไรทางการเงิน

แนวคิดเรื่องความเสี่ยงทางการเงินมีความเกี่ยวข้องอย่างใกล้ชิดกับประเภทของเลเวอเรจทางการเงิน ความเสี่ยงทางการเงินคือความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับการขาดเงินทุนที่จะจ่ายดอกเบี้ยสำหรับเงินกู้ยืมระยะยาวและเงินกู้ยืม การเพิ่มขึ้นของเลเวอเรจทางการเงินนั้นมาพร้อมกับระดับความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นขององค์กรนี้ สิ่งนี้แสดงให้เห็นในความจริงที่ว่าสำหรับองค์กรการท่องเที่ยวสองแห่งที่มีปริมาณการผลิตเท่ากัน แต่ระดับการก่อหนี้ทางการเงินที่แตกต่างกัน ความผันแปรของกำไรสุทธิเนื่องจากการเปลี่ยนแปลงในปริมาณการผลิตจะไม่เหมือนเดิม - จะมากขึ้น สำหรับองค์กรที่มีเลเวอเรจทางการเงินในระดับที่สูงขึ้น

ผลกระทบของการก่อหนี้ทางการเงินยังสามารถตีความว่าเป็นการเปลี่ยนแปลงในกำไรสุทธิต่อหุ้นสามัญ (เป็นเปอร์เซ็นต์) ที่เกิดจากการเปลี่ยนแปลงในผลลัพธ์สุทธิของการดำเนินการลงทุน (คิดเป็นเปอร์เซ็นต์ด้วย) การรับรู้ถึงผลกระทบของการยกระดับทางการเงินนี้เป็นเรื่องปกติสำหรับโรงเรียนการจัดการทางการเงินของอเมริกาเป็นหลัก

โดยใช้สูตรนี้ตอบคำถามว่ากำไรสุทธิต่อหุ้นสามัญจะเปลี่ยนไปกี่เปอร์เซ็นต์หากผลการดำเนินการลงทุน (ผลกำไร) สุทธิเปลี่ยนแปลงไปหนึ่งเปอร์เซ็นต์

หลังจากชุดของการเปลี่ยนแปลง คุณสามารถไปที่สูตรของแบบฟอร์มต่อไปนี้:

ดังนั้นข้อสรุป: ยิ่งดอกเบี้ยสูงและกำไรต่ำ ความแข็งแกร่งของเลเวอเรจทางการเงินก็จะยิ่งมากขึ้นเท่านั้น ความเสี่ยงทางการเงิน.

เมื่อสร้างโครงสร้างที่มีเหตุผลของแหล่งเงินทุน เราต้องดำเนินการตามข้อเท็จจริงต่อไปนี้: เพื่อค้นหาอัตราส่วนระหว่างเงินที่ยืมกับเงินทุนของตัวเอง ซึ่งมูลค่าหุ้นขององค์กรจะสูงที่สุด ในทางกลับกัน สิ่งนี้เป็นไปได้ด้วยผลกระทบทางการเงินที่สูงเพียงพอ แต่ไม่มากเกินไป ระดับหนี้เป็นตัวบ่งชี้ตลาดของความเป็นอยู่ที่ดีขององค์กรสำหรับนักลงทุน สูงมาก แรงดึงดูดเฉพาะเงินกู้ยืมในหนี้สินบ่งชี้ถึงความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นของการล้มละลาย หากองค์กรท่องเที่ยวชอบที่จะจัดการด้วยเงินทุนของตัวเอง ความเสี่ยงของการล้มละลายก็มีจำกัด แต่นักลงทุนที่ได้รับเงินปันผลค่อนข้างน้อย เชื่อว่าองค์กรไม่บรรลุเป้าหมายในการเพิ่มผลกำไรสูงสุด และเริ่มทิ้งหุ้น ลดตลาด มูลค่าขององค์กร

มีกฎสำคัญสองข้อ:

1. หากผลการดำเนินการสุทธิของการลงทุนต่อหุ้นมีขนาดเล็ก (และในขณะเดียวกันส่วนต่างของเลเวอเรจทางการเงินมักจะติดลบ ผลตอบแทนสุทธิจากส่วนของผู้ถือหุ้นและระดับเงินปันผลต่ำกว่า) การเพิ่มส่วนของผู้ถือหุ้นจะมีกำไรมากขึ้น ผ่านการออกหุ้นมากกว่าการกู้ยืม: การดึงดูดกองทุนที่ยืมมา กองทุนมีค่าใช้จ่าย บริษัท มากกว่าการระดมทุนของตัวเอง อย่างไรก็ตาม อาจมีปัญหาในกระบวนการเสนอขายหุ้นแก่ประชาชนทั่วไปในเบื้องต้น

2. หากผลการดำเนินการสุทธิของการลงทุนต่อหุ้นมีขนาดใหญ่ (และในขณะเดียวกันผลต่างของเลเวอเรจทางการเงินมักเป็นบวก ผลตอบแทนสุทธิจากส่วนของผู้ถือหุ้นและระดับเงินปันผลเพิ่มขึ้น) ก็จะทำกำไรได้มากกว่า เงินกู้มากกว่าการเพิ่มทุนของตัวเอง: การระดมทุนที่ยืมมาทำให้องค์กรเสียค่าใช้จ่ายน้อยกว่าการระดมทุนของตัวเอง สำคัญมาก: จำเป็นต้องควบคุมความแข็งแกร่งของผลกระทบของเลเวอเรจทางการเงินและการดำเนินงานในกรณีที่มีความเป็นไปได้เพิ่มขึ้นพร้อมกัน

ดังนั้น คุณควรเริ่มต้นด้วยการคำนวณผลตอบแทนสุทธิจากส่วนของผู้ถือหุ้นและกำไรสุทธิต่อหุ้น

(10)

1. ก้าวของการเพิ่มมูลค่าการซื้อขายขององค์กร อัตราการเติบโตของมูลค่าการซื้อขายที่เพิ่มขึ้นยังต้องการเงินทุนที่เพิ่มขึ้น ทั้งนี้เนื่องมาจากการเพิ่มขึ้นของต้นทุนผันแปรและบ่อยครั้งที่ต้นทุนคงที่ การบวมตัวของลูกหนี้อย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ ตลอดจนเหตุผลอื่นๆ ที่แตกต่างกันอย่างมาก รวมถึงอัตราเงินเฟ้อของต้นทุน ดังนั้น จากการที่มูลค่าการซื้อขายเพิ่มขึ้นอย่างมาก บริษัทต่างๆ มักจะไม่พึ่งพาเงินทุนจากภายใน แต่เป็นการจัดหาเงินทุนจากภายนอก โดยเน้นที่การเพิ่มส่วนแบ่งของกองทุนที่ยืมมา เนื่องจากต้นทุนการออกหุ้น ต้นทุนการเสนอขายหุ้นแก่ประชาชนทั่วไป และการจ่ายเงินปันผลที่ตามมาบ่อยที่สุด เกินมูลค่าตราสารหนี้

2. เสถียรภาพของการเปลี่ยนแปลงการหมุนเวียน องค์กรที่มีมูลค่าการซื้อขายที่มั่นคงสามารถจ่ายส่วนแบ่งที่ค่อนข้างมากของกองทุนที่ยืมมาในหนี้สินและอื่น ๆ ต้นทุนคงที่;

3. ระดับและพลวัตของการทำกำไร มีข้อสังเกตว่าองค์กรที่ทำกำไรได้มากที่สุดมีส่วนแบ่งการกู้ยืมโดยเฉลี่ยค่อนข้างต่ำในระยะเวลานาน องค์กรสร้างผลกำไรที่เพียงพอสำหรับการพัฒนาและจ่ายเงินปันผล และพึ่งพาตนเองได้มากขึ้น

4. โครงสร้างทรัพย์สิน หากองค์กรมีสินทรัพย์วัตถุประสงค์ทั่วไปที่สำคัญซึ่งสามารถเป็นหลักประกันเงินกู้ได้โดยธรรมชาติแล้วการเพิ่มส่วนแบ่งของกองทุนที่ยืมมาในโครงสร้างหนี้สินก็ค่อนข้างสมเหตุสมผล

5. ความรุนแรงของการเก็บภาษี ยิ่งภาษีเงินได้สูงขึ้น แรงจูงใจทางภาษีที่น้อยลงและโอกาสในการใช้การคิดค่าเสื่อมราคาแบบเร่ง ก็ยิ่งมีการจัดหาเงินกู้ที่น่าสนใจมากขึ้นสำหรับองค์กร เนื่องจากอย่างน้อยส่วนหนึ่งของดอกเบี้ยเงินกู้ที่ถูกเรียกเก็บจากต้นทุนนั้น

6. ทัศนคติของเจ้าหนี้ต่อวิสาหกิจ การเล่นของอุปสงค์และอุปทานในตลาดเงินและการเงินเป็นตัวกำหนดเงื่อนไขเฉลี่ยของการจัดหาเงินกู้ แต่เงื่อนไขเฉพาะสำหรับการให้กู้ยืมนี้อาจเบี่ยงเบนไปจากค่าเฉลี่ยทั้งนี้ขึ้นอยู่กับสถานการณ์ทางการเงินและเศรษฐกิจขององค์กร ไม่ว่านายธนาคารจะแข่งขันกันเพื่อสิทธิในการให้เงินกู้แก่วิสาหกิจ หรือเงินที่ต้องขอจากเจ้าหนี้ นั่นคือคำถาม ความเป็นไปได้ที่แท้จริงขององค์กรในการสร้างโครงสร้างเงินทุนที่ต้องการนั้นส่วนใหญ่ขึ้นอยู่กับคำตอบของมัน

8. ระดับความเสี่ยงที่ยอมรับได้สำหรับผู้นำขององค์กร บุคลากรที่ถือหางเสือเรืออาจเป็นคนหัวโบราณมากหรือน้อยในแง่ของการยอมรับความเสี่ยงเมื่อทำการตัดสินใจทางการเงิน

9. การตั้งค่าทางการเงินเป้าหมายเชิงกลยุทธ์ขององค์กรในบริบทของสถานะทางการเงินและเศรษฐกิจที่บรรลุตามจริง

10. สภาวะตลาดทุนระยะสั้นและระยะยาว ด้วยสถานการณ์ที่ไม่เอื้ออำนวยในตลาดเงินและตลาดทุน มักจะจำเป็นต้องปฏิบัติตามสถานการณ์โดยเลื่อนออกไปจนกว่าจะถึงเวลาที่ดีกว่าในการสร้างโครงสร้างที่มีเหตุผลของแหล่งเงินทุน

11. ความยืดหยุ่นทางการเงินขององค์กร

ตัวอย่าง.

การกำหนดปริมาณการก่อหนี้ทางการเงิน กิจกรรมทางเศรษฐกิจวิสาหกิจตามตัวอย่างของโรงแรม "มาตุภูมิ" ให้เรากำหนดความได้เปรียบของขนาดของเครดิตที่ดึงดูด โครงสร้างกองทุนวิสาหกิจแสดงไว้ในตารางที่ 1

ตารางที่ 1

โครงสร้างของทรัพยากรทางการเงินของโรงแรมองค์กร "มาตุภูมิ"

ดัชนี	ค่า
ค่าเริ่มต้น
สินทรัพย์โรงแรมลบหนี้เครดิต mln ถู	100,00
กองทุนยืมล้านรูเบิล	40,00
เงินทุนของตัวเอง ล้านรูเบิล	60,00
ผลลัพธ์สุทธิของการแสวงประโยชน์จากการลงทุน mln ถู	9,80
ค่าใช้จ่ายในการบริการหนี้ ล้านรูเบิล	3,50
ค่าโดยประมาณ
ความสามารถในการทำกำไรทางเศรษฐกิจของกองทุนของตัวเอง%	9,80
อัตราดอกเบี้ยเฉลี่ยที่คำนวณได้ %	8,75
ส่วนต่างของเลเวอเรจทางการเงิน ไม่รวมภาษีเงินได้ %	1,05
ส่วนต่างของเลเวอเรจทางการเงินรวมภาษีเงินได้ %	0,7
เลเวอเรจทางการเงิน	0,67
ผลกระทบของเลเวอเรจทางการเงิน %	0,47

จากข้อมูลเหล่านี้สามารถสรุปได้ดังต่อไปนี้: Rus Hotel สามารถกู้เงินได้ แต่ส่วนต่างใกล้ศูนย์ การเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยใน กระบวนการผลิตหรืออัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นสามารถ "ย้อนกลับ" ผลกระทบของเลเวอเรจ อาจมีบางครั้งที่ส่วนต่างน้อยกว่าศูนย์ จากนั้นผลกระทบของการก่อหนี้ทางการเงินจะส่งผลเสียต่อโรงแรม

เลเวอเรจทางการเงิน(หรือเลเวอเรจ) เป็นวิธีที่มีอิทธิพลต่อตัวบ่งชี้ผลกำไรขององค์กรโดยการเปลี่ยนแปลงปริมาณและองค์ประกอบของหนี้สินระยะยาว

เลเวอเรจทางการเงินเพิ่งเปิดเผยสาระสำคัญของปรากฏการณ์นี้เนื่องจาก "เลเวอเรจ" (เลเวอเรจ) แปลจากภาษาอังกฤษว่า "อุปกรณ์สำหรับยกน้ำหนัก"

การดำเนินการของเลเวอเรจทางการเงินแสดงให้เห็นไม่ว่าจะจำเป็นในขณะนี้เพื่อดึงดูดเงินที่ยืมมาหรือไม่เพราะการเพิ่มขึ้นของส่วนแบ่งในโครงสร้างของหนี้สินจะนำไปสู่การเพิ่มขึ้นของผลตอบแทนจากผู้ถือหุ้น

เลเวอเรจทางการเงินคืออะไร?

ในการคำนวณผลกระทบที่เลเวอเรจทางการเงินมี จะใช้สูตรทางเศรษฐกิจ ซึ่งมีพื้นฐานมาจากสามองค์ประกอบ:

• ผู้แก้ไขภาษี. เป็นลักษณะการเปลี่ยนแปลงในผลกระทบของการก่อหนี้ทางการเงินพร้อมกับปริมาณภาระภาษีที่เพิ่มขึ้นพร้อมกัน ตัวบ่งชี้นี้ไม่ขึ้นอยู่กับกิจกรรมขององค์กรเนื่องจากอัตราภาษีถูกควบคุมโดยรัฐ แต่นักการเงินของ บริษัท สามารถเล่นกับการเปลี่ยนแปลงในการแก้ไขภาษีในกรณีที่ บริษัท ย่อยใช้นโยบายภาษีที่แตกต่างกันขึ้นอยู่กับอาณาเขตหรือ ประเภทของกิจกรรม
• อัตราส่วนหนี้สินทางการเงิน. พารามิเตอร์อื่นของเลเวอเรจทางการเงินคำนวณโดยการหารเงินที่ยืมมาด้วยอิควิตี้ ด้วยเหตุนี้ อัตราส่วนนี้จึงแสดงให้เห็นว่าการก่อหนี้ทางการเงินจะส่งผลดีต่อกิจกรรมของบริษัทหรือไม่ ขึ้นอยู่กับว่าจะได้รับอัตราส่วนใด
• ส่วนต่างของเลเวอเรจทางการเงินการวัดค่าเลเวอเรจครั้งสุดท้ายสามารถทำได้โดยการลบดอกเบี้ยเฉลี่ยที่จ่ายสำหรับเงินกู้ทั้งหมดออกจากผลตอบแทนจากสินทรัพย์ ยังไง คุ้มค่ามากขึ้นองค์ประกอบนี้มีโอกาสมากขึ้นที่จะเกิดผลกระทบเชิงบวกจากการยกระดับทางการเงินต่อองค์กร ด้วยการคำนวณตัวบ่งชี้นี้ใหม่อย่างต่อเนื่อง นักการเงินสามารถติดตามช่วงเวลาที่ผลตอบแทนจากสินทรัพย์จะเริ่มลดลงและเข้าไปแทรกแซงสถานการณ์ปัจจุบันได้ทันท่วงที

ผลรวมของทั้งสามองค์ประกอบจะแสดงจำนวนเงินที่ระดมทุนจากภายนอก ซึ่งจำเป็นต่อการได้รับผลกำไรที่เพิ่มขึ้นตามที่กำหนด

เลเวอเรจทางการเงินคำนวณอย่างไร? สูตรคำนวณ

พิจารณาสามวิธีในการประเมินผลกระทบของผลกระทบของการก่อหนี้ทางการเงิน(หรือเลเวอเรจ):

1. วิธีแรกเป็นวิธีที่พบได้บ่อยที่สุดผลกระทบจะถูกคำนวณตามรูปแบบต่อไปนี้: ผลต่างระหว่างหน่วยและอัตราภาษีในเงื่อนไขการแบ่งปันจะถูกคูณด้วยผลต่างในอัตราผลตอบแทนของสินทรัพย์เป็นเปอร์เซ็นต์และดอกเบี้ยเฉลี่ยของเงินให้กู้ยืมที่ชำระคืน จำนวนเงินที่ได้จะถูกคูณด้วยอัตราส่วนของเงินที่ยืมมาและเงินของตัวเอง ตามตัวอักษร สูตรมีลักษณะดังนี้:

EFL \u003d (1- Snp) x (KVRa - PC) x ZS / SS

จึงมี 3 ทางเลือก ผลกระทบของการยกระดับทางการเงินต่อกิจกรรมขององค์กร:

• ผลในเชิงบวก- CVR สูงกว่าอัตราดอกเบี้ยเงินกู้เฉลี่ย
• ผลเป็นศูนย์— ผลตอบแทนจากสินทรัพย์และอัตราเท่ากัน
• ผลเสียหากดอกเบี้ยเงินกู้เฉลี่ยต่ำกว่า KVR

1. วิธีที่สองสร้างขึ้นบนหลักการเดียวกันกับคันบังคับ. อิทธิพลของเลเวอเรจทางการเงินได้อธิบายไว้ที่นี่ผ่านอัตราการเพิ่มขึ้นหรือลดลงของกำไรสุทธิและอัตราการเปลี่ยนแปลงของกำไรขั้นต้น เพื่อให้ได้ค่าความแข็งแกร่งของเลเวอเรจทางการเงิน ตัวบ่งชี้แรกจะถูกหารด้วยตัวที่สอง ค่านี้จะแสดงว่ากำไรหลังหักภาษีและเงินสมทบขึ้นอยู่กับกำไรขั้นต้นเท่าใด
2. อีกวิธีหนึ่งในการพิจารณาผลกระทบของการก่อหนี้ทางการเงินคืออัตราส่วนของการเปลี่ยนแปลงร้อยละของกำไรสุทธิต่อหุ้นสามัญเนื่องจากการเปลี่ยนแปลงในผลการดำเนินงานสุทธิของการลงทุน

ผลลัพธ์สุทธิจากการแสวงประโยชน์จากการลงทุน- นี่เป็นหนึ่งในตัวชี้วัดผลการดำเนินงานทางการเงินของบริษัท ที่ใช้ในการบริหารการเงินในต่างประเทศ กล่าวง่ายๆ ก็คือ นี่คือรายได้ก่อนหักภาษีและค่าธรรมเนียมและดอกเบี้ยอื่นๆ หรือรายได้จากการดำเนินงาน

วิธีที่สามกำหนดผลกระทบของเลเวอเรจทางการเงินโดยกำหนดจำนวนดอกเบี้ยที่กำไรสุทธิขององค์กรต่อหุ้นสามัญจะเพิ่มขึ้นหรือลดลงหากกำไรจากการดำเนินงานเปลี่ยนแปลงไปหนึ่งเปอร์เซ็นต์

ค่าสัมประสิทธิ์การพึ่งพาทางการเงิน วิธีการคำนวณ?

ค่าสัมประสิทธิ์การพึ่งพาทางการเงิน (Kfz) แสดงว่าบริษัทต้องพึ่งพาแหล่งเงินทุนจากภายนอกหรือไม่ และหากขึ้นอยู่กับแหล่งเงินทุน นอกจากนี้อัตราส่วนยังช่วยให้เห็นโครงสร้างทุนโดยรวม กล่าวคือ ทั้งที่ยืมและเป็นเจ้าของ

ค่าสัมประสิทธิ์คำนวณตามสูตรต่อไปนี้:

อัตราส่วนการพึ่งพาทางการเงิน = ผลรวมของหนี้สินระยะสั้นและระยะยาว / ผลรวมของสินทรัพย์

หลังจากคำนวณภายใต้สภาวะปกติแล้ว สัมประสิทธิ์จะอยู่ในช่วง 0.5 ÷ 0.7 มันหมายความว่าอะไร:

• Kfz = 0,5. นี่คือที่สุด ผลลัพธ์ที่ดีที่สุดซึ่งหนี้สินเท่ากับทรัพย์สินและความมั่นคงทางการเงินของบริษัทอยู่ในระดับสูง
• Kfz เท่ากับค่า 0.6 ÷ 0.7นี่ยังคงเป็นช่วงค่าที่ยอมรับได้สำหรับสัมประสิทธิ์การพึ่งพาทางการเงิน
• Kfz< 0,5. ค่าดังกล่าวบ่งบอกถึงโอกาสที่ไม่ได้ใช้ของ บริษัท เนื่องจากกลัวที่จะดึงดูดเงินกู้ซึ่งจะเป็นการเพิ่มผลกำไรของเงินทุน
• Kfz > 0.7. ความมั่นคงทางการเงินของบริษัทอ่อนแอ เนื่องจากต้องพึ่งพาเงินกู้จากภายนอกมากเกินไป

ผลกระทบของการก่อหนี้ทางการเงิน การคำนวณผลกระทบ

เลเวอเรจทางการเงิน หรือมากกว่าผลกระทบของผลกระทบกำหนดจำนวนเปอร์เซ็นต์ของความสามารถในการทำกำไรของสินทรัพย์ของบริษัทที่จะเพิ่มขึ้นหากมีการดึงดูดเงินทุนจากภายนอก

ผลกระทบของการก่อหนี้ทางการเงินคือผลต่างระหว่างสินทรัพย์รวมของบริษัทและเงินกู้ทั้งหมด

สูตรคำนวณผลกระทบของเลเวอเรจทางการเงินได้นำเสนอไว้ข้างต้นแล้ว ประกอบด้วยตัวชี้วัดอัตราภาษี (NT) ผลตอบแทนจากสินทรัพย์ (Rakt) ราคาเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของทุนที่ยืมมา (Wcs) ต้นทุนการยืม (LC) และของตัวเอง (SS) กองทุนและมีลักษณะดังนี้:

EFL \u003d (1- NP) x (Ract - Zs) x ZS / SS

ค่า EFL ควรอยู่ในช่วง 0.33 ถึง 0.5

เลเวอเรจทางการเงินและความสามารถในการทำกำไร

มีการอธิบายความสัมพันธ์ระหว่างแนวคิดของ "การยกระดับทางการเงิน" และ "ความสามารถในการทำกำไรขององค์กร" ให้แม่นยำยิ่งขึ้นแล้ว "ผลตอบแทนจากส่วนของผู้ถือหุ้น"

เพื่อเพิ่มความสามารถในการทำกำไรของเงินทุนของตัวเอง บริษัทไม่เพียงต้องการดึงดูดเท่านั้น แต่ยังต้องจำหน่ายทุนที่ยืมมาอย่างเหมาะสมด้วย และผู้บริหารขององค์กรทำสิ่งนี้ได้ดีเพียงใดและจะแสดงให้เห็นถึงผลกระทบของการยกระดับทางการเงิน

อัตราการใช้ประโยชน์

เบื้องหลังชื่อที่ดูซับซ้อนนั้นเป็นเพียงอัตราส่วนของจำนวนเงินที่ยืมและเงินทุนของตัวเอง มีชื่ออื่นๆ อีกหลายชื่อสำหรับค่านี้ ตัวอย่างเช่น เลเวอเรจของเลเวอเรจทางการเงินหรืออัตราส่วนหนี้สิน (จากภาษาอังกฤษ “อัตราส่วนหนี้สิน”)

จากนามสกุล เป็นที่ชัดเจนว่าอัตราส่วนดังกล่าวสะท้อนถึงส่วนแบ่งที่เงินทุนดึงดูดจากภายนอกครอบครองในทุกแหล่งของเงินทุนของบริษัท

มีสูตรในการคำนวณอัตราส่วนหนี้สินทางการเงิน:

, ที่ไหน

• DR- อัตราการใช้ประโยชน์;
• CL- หนี้สินระยะสั้น;
• LTL- หน้าที่ระยะยาว
• สหภาพยุโรป- ทุน;
• LC– ทุนที่ดึงดูดทั้งหมด (ผลรวมของเงินทุนระยะสั้นและระยะยาว)

ค่าปกติของสัมประสิทธิ์นี้อยู่ในช่วง 0.5 ถึง 0.8

มีบางสิ่งที่ต้องคำนึงถึงเมื่อคำนวณอัตราส่วนเลเวอเรจ:

• เมื่อคำนวณแล้วไม่นับข้อมูลจะดีกว่า งบการเงิน, และมูลค่าตลาดของทรัพย์สิน เนื่องจากองค์กรขนาดใหญ่มีมูลค่าตลาดของกองทุนของตนเองสูงกว่ามูลค่าตามบัญชีมาก หากคุณใช้ตัวบ่งชี้ยอดคงเหลือในการคำนวณ ค่าสัมประสิทธิ์จะกลายเป็นค่าที่ไม่ถูกต้อง
• องค์กรมักได้รับอัตราส่วนเลเวอเรจทางการเงินที่สูงเกินไปโดยที่ส่วนแบ่งในสินทรัพย์ที่ใหญ่ที่สุดถูกครอบครองโดยสภาพคล่อง เช่น สินเชื่อและ องค์กรการค้า. อุปสงค์และยอดขายที่มีเสถียรภาพรับประกันการไหลของเงินที่มั่นคง นั่นคือการเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องในส่วนแบ่งของเงินทุนของพวกเขาเอง

อัตราการใช้ประโยชน์

ตัวบ่งชี้นี้ช่วยให้คุณทราบจำนวนร้อยละของทุนที่ยืมมาในกองทุนของบริษัท และกล่าวอีกนัยหนึ่งคือแสดงอัตราส่วนของเงินทุนที่ยืมมาขององค์กรและทุนของตัวเอง

คำนวณค่าสัมประสิทธิ์ตามสูตรต่อไปนี้:

KFR = เงินกู้ยืมสุทธิ / จำนวนหุ้น

กล่าวอีกนัยหนึ่ง สินเชื่อสุทธิคือหนี้สินรวมของบริษัทลบด้วยสินทรัพย์สภาพคล่อง

ในกรณีนี้ เงินของตัวเองจะแสดงด้วยจำนวนเงินในงบดุลที่ผู้ถือหุ้นได้ลงทุนในองค์กร: นี่คือทุนจดทะเบียนหรือมูลค่าเล็กน้อยของหุ้น เช่นเดียวกับเงินสำรองที่สะสมในระหว่างกิจกรรมของบริษัท .

กำไรสะสมขององค์กรจากรากฐานและการประเมินมูลค่าทรัพย์สินใหม่ - นี่คือการสะสมสำรอง

บางครั้ง อัตราส่วนเลเวอเรจทางการเงินสามารถเข้าถึงค่าวิกฤต:

• Kfr ≥ 100%ซึ่งหมายความว่าจำนวนเงินที่ยืมมาอย่างน้อยก็เท่ากับของพวกเขาเอง และอาจเกินนั้น ซึ่งหมายความว่าเจ้าหนี้นำเงินมาสู่องค์กรที่มากกว่าผู้ถือหุ้นของตนเองมาก
• กว่า 200%มีบางกรณีที่ KFR เกิน 250% สถานการณ์นี้พูดถึงการดูดซับของบริษัทโดยเจ้าหนี้ของบริษัทแล้ว เนื่องจากแหล่งเงินทุนส่วนใหญ่ประกอบด้วยเงินที่ยืมมา

ไม่ใช่เรื่องง่ายที่จะออกจากสถานการณ์ดังกล่าวและสามารถใช้มาตรการที่รุนแรงเพื่อลดมูลค่าของอัตราส่วนเลเวอเรจและตามหนี้เช่นการขายกิจกรรมหลักหลายประการของบริษัท

ตัวบ่งชี้การก่อหนี้ทางการเงิน

สาระสำคัญของตัวบ่งชี้การก่อหนี้ทางการเงินคือเป็นตัวชี้วัดความเสี่ยงทางการเงินของบริษัท คันโยกจะยาวขึ้นหากเลเวอเรจของบริษัทเพิ่มขึ้น และในทางกลับกัน ทำให้ ฐานะการเงินไม่มั่นคงมากขึ้นและสามารถคุกคามบริษัทด้วยการสูญเสียอย่างร้ายแรง

แต่ในขณะเดียวกัน การเพิ่มส่วนแบ่งของเงินทุนที่ดึงดูดจากภายนอกก็เพิ่มความสามารถในการทำกำไรด้วย มีเพียงเงินทุนของตัวเองอยู่แล้วเท่านั้น

การวิเคราะห์ทางการเงินรู้ สองวิธีในการคำนวณอัตราส่วนเลเวอเรจทางการเงิน(คันโยก):

1. เมตริกการเข้าถึง

ตัวชี้วัดกลุ่มนี้ช่วยให้คุณประเมินได้ เช่น ความครอบคลุมของดอกเบี้ยในการชำระหนี้ ด้วยตัวบ่งชี้นี้ พวกเขาสัมพันธ์กับกำไรขั้นต้นและค่าใช้จ่ายในการชำระสินเชื่อ และดูว่ากำไรเป็นจำนวนเท่าใด กรณีนี้ครอบคลุมค่าใช้จ่าย

1. การใช้ภาระผูกพันเงินกู้เป็นวิธีการจัดหาเงินทุนให้กับสินทรัพย์ของบริษัท

อัตราส่วนหนี้สินซึ่งคำนวณโดยการหารจำนวนหนี้สินทั้งหมดด้วยจำนวนสินทรัพย์ทั้งหมด แสดงให้เห็นว่าบริษัทสามารถชำระคืนเงินกู้ที่มีอยู่และรับเงินกู้ใหม่ได้มากน้อยเพียงใดในอนาคต

อัตราส่วนหนี้สินที่สูงเกินไปบ่งชี้ว่าบริษัทมีความยืดหยุ่นทางการเงินน้อยเกินไป และสินทรัพย์จำนวนเล็กน้อยที่มีหนี้สินจำนวนมาก

บทสรุป

เลเวอเรจทางการเงิน So- นี่เป็นโอกาสของบริษัทในการบริหารกำไรที่ได้รับ การเปลี่ยนแปลงปริมาณและโครงสร้างของทุนทั้งที่เป็นเจ้าของและที่ยืมมา

ผู้ประกอบการ หันไปใช้ผลกระทบของการก่อหนี้ทางการเงินเมื่อพวกเขาวางแผนที่จะเพิ่มรายได้ขององค์กร

ในกรณีนี้ ดึงดูดเงินเครดิตมาแทนที่เงินของตัวเอง.

แต่อย่าลืมว่าการเพิ่มภาระผูกพันของ บริษัท จะทำให้ระดับความเสี่ยงทางการเงินขององค์กรเพิ่มขึ้น

เลเวอเรจเป็นเครื่องมือสำหรับเพิ่มความสามารถในการทำกำไรของการดำเนินการที่ผู้ค้าที่มีประสบการณ์ใช้เมื่อทำการซื้อขายในการแลกเปลี่ยน Forex โอกาสนี้มักเกี่ยวข้องกับความเสี่ยง เนื่องจากมีการตั้งค่าตัวบ่งชี้ทางการเงินโดยอัตโนมัติ ขนาดขึ้นอยู่กับประเภทของล็อต

สำหรับการซื้อขายแลกเปลี่ยน Forex ยังใช้เครื่องมืออื่น ๆ หลังจากศึกษาคุณลักษณะของแต่ละรายการแล้ว คุณสามารถใช้คุณลักษณะเหล่านี้ในกิจกรรมได้อย่างปลอดภัย

เลเวอเรจทางการเงินคืออะไร

เลเวอเรจเป็นเครื่องมือการซื้อขายที่ขาดไม่ได้ นี่คือเงินทุนที่บริษัท (นายหน้า) ให้ยืมแก่ผู้ค้า กล่าวอีกนัยหนึ่งนี่คืออัตราส่วนของเงินทุนของตัวเองและเงินที่ยืมมา การดำเนินการทางการเงินนี้เรียกว่า เลเวอเรจทางการเงิน เลเวอเรจเครดิต เครื่องมือการซื้อขาย ฯลฯ

การใช้เลเวอเรจเมื่อทำธุรกรรมทางการเงิน คุณสามารถทำข้อตกลงในจำนวนเงินที่เกินเงินฝากที่มีอยู่ได้ ตัวอย่างเช่น คู่สกุลเงิน USD/EUR เลเวอเรจทางการเงินที่โบรกเกอร์จัดให้คือ 1:200 หากคุณมีเงิน 1,500 ดอลลาร์ในบัญชีเงินฝากและใช้เลเวอเรจทางการเงิน จำนวนเงินที่ทำธุรกรรมอาจสูงถึง 300,000 ดอลลาร์

เลเวอเรจทางการเงินและคุณสมบัติ

เลเวอเรจเป็นกลไกที่ส่งผลต่อสถานะทางการเงิน ดังนั้น เลเวอเรจทางการเงินจึงเป็นโอกาสในการโน้มน้าวผลกำไรโดยการเปลี่ยนแปลงหนี้สินระยะยาว แนวคิดนี้คลุมเครือมาก ต้องขอบคุณการใช้เลเวอเรจใน Forex - เลเวอเรจ ผู้ค้ารายใหม่จึงถูกดึงดูด เครื่องมือทางการเงินเมื่อใช้อย่างถูกต้องช่วยให้ผู้เริ่มต้นได้รับมาก กำไรมากขึ้นแทนที่จะซื้อขายด้วยเงินทุนของคุณเอง

ตัวชี้วัดเลเวอเรจ

ในตลาด Forex โบรกเกอร์มักจะระบุค่าเลเวอเรจทางการเงินสูงสุดที่ผู้ค้าใช้เมื่อทำธุรกรรมแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ อาจเป็น 1:10, 1:100, 1:150 เป็นต้น ลูกค้าได้รับสิทธิ์ในการเลือกอย่างอิสระซึ่งช่วยให้เขาควบคุมรายได้ไม่เพียง แต่ยังประเมิน ความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นเมื่อทำข้อตกลง

การประมวลผลสินเชื่อ

หากต้องการใช้เลเวอเรจเครดิต ไม่จำเป็นต้องจัดทำเอกสารใดๆ กับนายหน้า ไม่ว่าประสบการณ์ในการซื้อขายแลกเปลี่ยนทางการเงินจะเป็นอย่างไร เทรดเดอร์ทุกคนสามารถใช้ประโยชน์จากโอกาสนี้ นอกจากนี้ยังไม่สำคัญว่าลูกค้าจะมีจำนวนเงินของตัวเอง ประสิทธิผลในการซื้อขายของเขาหรือไม่ ผู้ยืมสามารถรับเงินกู้จาก Forex ได้ภายใต้เงื่อนไขเดียวกัน ข้อยกเว้นคือลูกค้าวีไอพีที่ได้รับผลประโยชน์บางอย่าง

ภาระผูกพันทางการเงินของลูกค้า

การออกเลเวอเรจทางการเงินไม่ได้จัดให้มีดอกเบี้ยค้างรับของเงินกู้ การใช้เครื่องมือทางการเงินในการทำธุรกรรมทำให้คุณสามารถเพิ่มกำไรสุทธิของผู้ซื้อขายได้ ประโยชน์ของนายหน้าจากการจัดหาเงินทุนที่ยืมคือการรับค่าคอมมิชชั่นหลังจากปิดธุรกรรม โดยธรรมชาติ ยิ่งปริมาณของคำสั่งที่สรุปได้มากเท่าไร บริษัทที่ออกเงินกู้ให้กับเทรดเดอร์ก็จะยิ่งได้รับมากขึ้นเท่านั้น

ความเสี่ยงเมื่อใช้เลเวอเรจทางการเงิน

นักเทรดมือใหม่บางคนเชื่อว่าการใช้เลเวอเรจทางการเงินเป็นกิจการที่มีความเสี่ยง ตามความเห็นของพวกเขา ความเสี่ยงหลักเกี่ยวข้องกับการสูญเสียเงินฝากทั้งหมดและ "กลายเป็นสีแดง" นั่นคือเหตุผลที่ผู้ค้าจำนวนมากกลัวที่จะจัดการกับเลเวอเรจโดยไม่เข้าใจหลักการซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์

อันที่จริง ความเสี่ยงของการหมดไฟในตลาดหลักทรัพย์นั้นลดลง โบรกเกอร์ที่ให้เงินกู้จะไม่อนุญาตให้ลูกค้าติดลบ ในกรณีที่ความเสี่ยงของการสูญเสียเข้าใกล้ขนาดของมาร์จิ้น นายหน้าจะปิดสถานะ เขาสนใจโดยตรงในการทำกำไรให้กับผู้ค้า

ตัวอย่างเช่น หากคุณมีเงินฝาก $100 และใช้เครื่องมือทางการเงินในอัตราส่วน 1:10 เทรดเดอร์มีโอกาสที่จะทำข้อตกลงมูลค่า $1,000 ในกรณีที่ราคาเบี่ยงเบนไปจากการคาดการณ์ 10% ตำแหน่งจะถูกปิดโดยอัตโนมัติ บริษัทที่มีเลเวอเรจจะไม่เสี่ยงภัยในตัวเอง เป็นเงินสด. ในกรณีของการใช้เครื่องมือทางการเงินที่มีเลเวอเรจ 1:100 การเบี่ยงเบน 1% ก็เพียงพอที่จะปิดสถานะได้

เพื่อการใช้เลเวอเรจทางการเงินที่ประสบความสำเร็จ คุณจำเป็นต้องรู้สูตรการคำนวณค่าเบี่ยงเบนที่อนุญาต ตัวอย่างเช่น เลเวอเรจทางการเงินคือ 1:200 โดยที่ 1 ตัวบ่งชี้คือตราสารทุน 2 คือจำนวนเงินกู้ ใช้การคำนวณปรากฎ: เช่น 1/200*100%=0.005 นั่นคือ ความคลาดเคลื่อน 0.5%

ตัวอย่างการใช้งานเลเวอเรจ

ตัวอย่างการใช้เลเวอเรจเครดิตอย่างมีประสิทธิภาพ:

• ลงทุน $100 ในคู่ USD/EUR และไม่มีการใช้เลเวอเรจ เมื่ออัตราเพิ่มขึ้น ข้อตกลงจะถูกปิด กำไร 0.5 ดอลลาร์
• $100 ถูกลงทุนในคู่ USD/EUR เลเวอเรจคือ 1:20 การใช้เลเวอเรจทางการเงินช่วยให้คุณทำกำไรได้ 10 ดอลลาร์

เมื่ออัตราแลกเปลี่ยนลดลง การใช้เลเวอเรจก็ส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อผลกำไรของเทรดเดอร์ด้วย หากไม่ได้ใช้เลเวอเรจทางการเงิน การขาดทุนจะเท่ากับ 0.3 ดอลลาร์ เมื่อนำไปใช้ จำนวนการขาดทุนจะเพิ่มขึ้นเป็น 6 ดอลลาร์

ด้านบวกและด้านลบของการใช้เลเวอเรจทางการเงิน

การใช้เลเวอเรจต้องใช้ความรู้ทางการเงิน โบรกเกอร์หลายรายแนะนำให้เทรดเดอร์มือใหม่ใช้เลเวอเรจ 3-5% ในทางกลับกัน ด้วยเลเวอเรจขนาดใหญ่ คุณสามารถหมุนเงินฝากจำนวนเล็กน้อยได้อย่างรวดเร็ว

ประโยชน์ของการใช้เลเวอเรจในการทำธุรกรรม

ข้อได้เปรียบหลักของการใช้เลเวอเรจทางการเงินคือการเพิ่มกำไรสุทธิจากการทำธุรกรรม แม้จะมีเงินจำนวนเล็กน้อยในเงินฝาก เทรดเดอร์ก็ยังมีโอกาสทำธุรกรรมทางการเงิน 100 หรือแม้แต่ 200 เท่าของจำนวนเงินฝากของเขาเอง จากสิ่งนี้ ด้วยการคาดการณ์ที่ถูกต้อง กำไรของเขาจะเพิ่มขึ้นอย่างมาก

ข้อเสียของการใช้เลเวอเรจในการเทรด

ข้อเสียที่ใหญ่ที่สุดเมื่อใช้เครื่องมือทางการเงินคือความเสี่ยงที่จะสูญเสียอัตรา ในกรณีส่วนใหญ่ เงินฝากจะถูกระบายออกโดยผู้ค้ามือใหม่โดยใช้เลเวอเรจทางการเงินสูงสุด เพื่อหลีกเลี่ยงปัญหาดังกล่าว ในระยะเริ่มต้นของการซื้อขายจำเป็นต้องคำนวณจำนวนจุดที่การคาดการณ์อาจเบี่ยงเบนไป นอกจากนี้ ผู้เชี่ยวชาญยังใช้คำสั่งพิเศษจำนวนหนึ่งที่อนุญาตอย่างน้อยบางส่วน แต่ยังคงควบคุมความเสี่ยงได้ ตัวอย่างเช่น Take Profit, Stop Loss

เพื่อความสะดวกในการศึกษาเนื้อหา เราแบ่งบทความเลเวอเรจทางการเงินออกเป็นหัวข้อ:

ตัวบ่งชี้ที่สะท้อนถึงระดับของกำไรเพิ่มเติมเมื่อใช้เงินทุนที่ยืมมาเรียกว่าผลกระทบของการก่อหนี้ทางการเงิน

คำนวณโดยใช้สูตรต่อไปนี้:

EGF \u003d (1 - Sn) x (KR - Sk) x ZK / SK,
ที่ไหน:
EFR คือผลกระทบของเลเวอเรจทางการเงิน %
Sn - อัตราในรูปทศนิยม
KR - อัตราส่วนสินทรัพย์ (อัตราส่วนของกำไรขั้นต้นต่อมูลค่าเฉลี่ยของสินทรัพย์)%
Sk คืออัตราดอกเบี้ยเงินกู้เฉลี่ย % สำหรับการคำนวณที่แม่นยำยิ่งขึ้น คุณสามารถใช้อัตราถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักสำหรับเงินกู้
ZK - จำนวนเงินเฉลี่ยของทุนที่ยืมมาใช้
SC - จำนวนเงินเฉลี่ยของทุน

(1-Sn) - ไม่ขึ้นอยู่กับองค์กร

(KR-SK) - ความแตกต่างระหว่างผลตอบแทนจากสินทรัพย์และอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ เรียกว่าดิฟเฟอเรนเชียล (D)
(LC/SK) - เลเวอเรจทางการเงิน (FR)

ลองเขียนสูตรสำหรับผลกระทบของการก่อหนี้ทางการเงินโดยย่อ:

EGF \u003d (1 - Cn) x D x FR

สามารถสรุปได้ 2 ประการ คือ

ประสิทธิผลของการใช้ทุนที่ยืมมาขึ้นอยู่กับอัตราส่วนระหว่างผลตอบแทนจากสินทรัพย์และอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ หากอัตราดอกเบี้ยเงินกู้สูงกว่าผลตอบแทนจากสินทรัพย์ การใช้ทุนที่ยืมมาจะไม่เป็นประโยชน์ - Ceteris paribus เลเวอเรจทางการเงินที่มากขึ้นทำให้เกิดผลมากขึ้น

ผลกระทบของการก่อหนี้ทางการเงิน

การจัดการการสร้างกำไรเกี่ยวข้องกับการใช้ระบบองค์กรและระเบียบวิธีที่เหมาะสม ความรู้เกี่ยวกับกลไกหลักของการสร้างกำไรและ วิธีการที่ทันสมัยการวิเคราะห์และการวางแผน เมื่อใช้เงินกู้ธนาคารหรือตราสารหนี้ อัตราดอกเบี้ยและจำนวนหนี้จะคงที่ตลอดอายุสัญญาเงินกู้หรือระยะเวลาหมุนเวียนของหลักทรัพย์ ที่เกี่ยวข้องกับการชำระหนี้ไม่ขึ้นอยู่กับปริมาณการผลิตและการขายผลิตภัณฑ์ แต่ส่งผลโดยตรงต่อจำนวนกำไรที่เหลืออยู่ในการกำจัดขององค์กร เนื่องจากดอกเบี้ยเงินกู้ธนาคารและหนี้สิน หลักทรัพย์อ้างถึง ( ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน) ดังนั้นการใช้หนี้เป็นแหล่งเงินทุนสำหรับองค์กรนั้นถูกกว่าสำหรับองค์กรมากกว่าแหล่งอื่นที่ใช้ชำระเงิน (เช่น หุ้น) อย่างไรก็ตาม การเพิ่มส่วนแบ่งของเงินทุนที่ยืมมาในโครงสร้างเงินทุนจะเพิ่มความเสี่ยงในการล้มละลายขององค์กร สิ่งนี้ควรนำมาพิจารณาเมื่อเลือกแหล่งเงินทุน จำเป็นต้องกำหนดการผสมผสานที่สมเหตุสมผลระหว่างเงินของตัวเองและเงินที่ยืมมาและระดับของอิทธิพลที่มีต่อ หนึ่งในกลไกหลักในการบรรลุเป้าหมายนี้คือเลเวอเรจทางการเงิน

เลเวอเรจทางการเงิน (เลเวอเรจ) เป็นลักษณะของการใช้เงินทุนที่ยืมมาโดยองค์กรซึ่งส่งผลต่อมูลค่าของผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้น เลเวอเรจทางการเงินเป็นปัจจัยวัตถุประสงค์ที่เกิดขึ้นกับการถือกำเนิดของเงินทุนที่ยืมมาในจำนวนเงินทุนที่องค์กรใช้ ทำให้ได้รับกำไรเพิ่มเติมจากส่วนของผู้ถือหุ้น

แนวคิดของเลเวอเรจทางการเงินตามแนวคิดของอเมริกาคือการประเมินระดับความเสี่ยงโดยพิจารณาจากความผันผวนของกำไรสุทธิที่เกิดจากมูลค่าคงที่ของต้นทุนการชำระหนี้ของบริษัท การกระทำนั้นแสดงให้เห็นในความจริงที่ว่าการเปลี่ยนแปลงใดๆ ในกำไรจากการดำเนินงาน (รายได้ก่อนดอกเบี้ยและภาษี) ก่อให้เกิดมากขึ้น การเปลี่ยนแปลงครั้งสำคัญกำไรสุทธิ.

การตีความอัตราส่วนความแข็งแกร่งของเลเวอเรจ: แสดงให้เห็นว่ารายได้ก่อนดอกเบี้ยและภาษีเกินรายได้สุทธิกี่ครั้ง ขีด จำกัด ล่างของสัมประสิทธิ์คือหนึ่ง ยิ่งจำนวนเงินที่เกี่ยวข้องของเงินทุนที่ยืมมาดึงดูดโดยองค์กร ยิ่งดอกเบี้ยจ่ายมากเท่าไร ผลกระทบของเลเวอเรจทางการเงินก็จะยิ่งสูงขึ้น กำไรสุทธิก็จะแปรผันมากขึ้น ดังนั้นการเพิ่มส่วนแบ่งการยืม ทรัพยากรทางการเงินในจำนวนแหล่งเงินทุนระยะยาวทั้งหมด ซึ่งตามคำนิยามแล้ว เทียบเท่ากับการเพิ่มขึ้นของความแข็งแกร่งของผลกระทบของการก่อหนี้ทางการเงิน ceteris paribus นำไปสู่ความไม่มั่นคงทางการเงินที่มากขึ้น โดยแสดงเป็นกำไรสุทธิที่คาดการณ์ได้น้อยกว่า เนื่องจากการจ่ายดอกเบี้ยไม่เหมือนเช่นการจ่ายเงินปันผลเป็นข้อบังคับแล้วค่อนข้าง ระดับสูงเลเวอเรจทางการเงิน แม้แต่ผลกำไรที่ลดลงเล็กน้อยก็อาจมีผลเสียเมื่อเปรียบเทียบกับสถานการณ์ที่ระดับการก่อหนี้ทางการเงินอยู่ในระดับต่ำ

ยิ่งอำนาจของเลเวอเรจทางการเงินสูงขึ้น ความสัมพันธ์ระหว่างรายได้สุทธิและรายได้สุทธิก่อนดอกเบี้ยและภาษีจะกลายเป็นแบบไม่เป็นเชิงเส้นมากขึ้น การเปลี่ยนแปลงเล็กน้อย (เพิ่มขึ้นหรือลดลง) ในรายได้ก่อนหักดอกเบี้ยและภาษีภายใต้เงื่อนไขของเลเวอเรจทางการเงินที่สูงสามารถนำไปสู่การเปลี่ยนแปลงที่สำคัญในรายได้สุทธิ

การเพิ่มขึ้นของเลเวอเรจทางการเงินนั้นมาพร้อมกับการเพิ่มขึ้นของระดับขององค์กรที่เกี่ยวข้องกับการขาดเงินทุนที่จะจ่ายดอกเบี้ยสำหรับเงินให้กู้ยืมและเงินกู้ยืม สำหรับองค์กรสองแห่งที่มีปริมาณการผลิตเท่ากัน แต่มีระดับการก่อหนี้ทางการเงินต่างกัน ความผันแปรของกำไรสุทธิอันเนื่องมาจากการเปลี่ยนแปลงปริมาณการผลิตจะไม่เท่ากัน - มากกว่าสำหรับองค์กรที่มีมูลค่าทางการเงินสูงกว่า การงัด.

แนวคิดเรื่องเลเวอเรจทางการเงินของยุโรปมีลักษณะเฉพาะด้วยตัวบ่งชี้ผลกระทบของการก่อหนี้ทางการเงิน ซึ่งสะท้อนถึงระดับของผลตอบแทนต่ออิควิตี้ที่สร้างขึ้นเพิ่มเติมด้วยส่วนแบ่งการใช้เงินที่ยืมต่างกัน วิธีการคำนวณนี้ใช้กันอย่างแพร่หลายในประเทศแถบทวีปยุโรป (ฝรั่งเศส เยอรมนี ฯลฯ)

ผลกระทบของเลเวอเรจทางการเงิน (EFF) แสดงให้เห็นว่าผลตอบแทนต่ออิควิตี้เพิ่มขึ้นร้อยละเท่าใด โดยการดึงดูดเงินทุนที่ยืมมาเข้าสู่มูลค่าการซื้อขายขององค์กร และคำนวณโดยสูตร:

EGF \u003d (1-Np) * (Ra-Tszk) * ZK / SK

- ค่าความแตกต่างของเลเวอเรจทางการเงิน (ra-C,k) ซึ่งแสดงลักษณะความแตกต่างระหว่างความสามารถในการทำกำไรของสินทรัพย์ของบริษัทและอัตราดอกเบี้ยถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของเงินให้สินเชื่อและเงินกู้ยืม
- เลเวอเรจทางการเงิน CC/SC

จำนวนทุนที่ยืมต่อรูเบิลของตัวเอง ในแง่ของอัตราเงินเฟ้อ การก่อตัวของผลกระทบของการก่อหนี้ทางการเงินนั้นได้รับการพิจารณาโดยขึ้นอยู่กับอัตราเงินเฟ้อ หากจำนวนหนี้ของบริษัทและดอกเบี้ยของเงินให้กู้ยืมและเงินกู้ยืมไม่ได้รับการจัดทำดัชนี ผลกระทบของการก่อหนี้ทางการเงินจะเพิ่มขึ้น เนื่องจากการชำระหนี้และหนี้นั้นได้รับการชำระด้วยเงินที่คิดค่าเสื่อมราคาแล้ว:

EGF \u003d ((1-Np) * (Ra - Tsk / 1 + i) * ZK / SK,
ที่ไหน ผม - ลักษณะของอัตราเงินเฟ้อ (อัตราเงินเฟ้อของการเติบโตของราคา) ในเศษส่วนของหน่วย

ในกระบวนการจัดการเลเวอเรจทางการเงิน สามารถใช้ตัวแก้ไขภาษีได้ในกรณีต่อไปนี้:

หากมีการกำหนดอัตราภาษีที่แตกต่างกันสำหรับกิจกรรมประเภทต่างๆขององค์กร
- หากองค์กรใช้สิทธิประโยชน์ทางภาษีเงินได้สำหรับกิจกรรมบางประเภท
- หาก บริษัท ย่อยแต่ละแห่งขององค์กรดำเนินการในเขตเศรษฐกิจเสรีของประเทศของตนซึ่งมีระบอบการปกครองพิเศษสำหรับการจัดเก็บภาษีกำไรเช่นเดียวกับในต่างประเทศ

ในกรณีเหล่านี้ โดยมีอิทธิพลต่อโครงสร้างการผลิตรายภาคหรือระดับภูมิภาค และด้วยเหตุนี้ องค์ประกอบของกำไรในแง่ของระดับภาษีจึงเป็นไปได้ โดยการลดอัตราภาษีกำไรเฉลี่ย เพื่อลดผลกระทบของตัวแก้ไขภาษีเลเวอเรจทางการเงิน เกี่ยวกับผลกระทบของมัน (ceteris paribus)

ความแตกต่างของเลเวอเรจทางการเงินเป็นเงื่อนไขสำหรับการเกิดขึ้นของผลกระทบของเลเวอเรจทางการเงิน EGF ที่เป็นบวกเกิดขึ้นเมื่อผลตอบแทนจากเงินทุนทั้งหมด (Ra) สูงกว่าราคาเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของทรัพยากรที่ยืมมา (Ccc)

ความแตกต่างระหว่างผลตอบแทนจากเงินทุนทั้งหมดและต้นทุนของกองทุนที่ยืมมาจะเพิ่มผลตอบแทนจากส่วนของผู้ถือหุ้น ภายใต้เงื่อนไขดังกล่าว การเพิ่มเลเวอเรจทางการเงินจะเป็นประโยชน์ กล่าวคือ ส่วนแบ่งของเงินทุนที่ยืมมาในโครงสร้างทุนขององค์กร หาก Ra มีค่าน้อยกว่า Tsk จะมีการสร้าง EGF ติดลบ ส่งผลให้ผลตอบแทนจากส่วนของผู้ถือหุ้นลดลง ซึ่งอาจกลายเป็นสาเหตุได้ในที่สุด

ยิ่งค่าบวกของส่วนต่างของเลเวอเรจทางการเงินสูงขึ้น สิ่งอื่น ๆ ที่เท่าเทียมกันก็จะยิ่งส่งผล

เนื่องจากไดนามิกสูงของตัวบ่งชี้นี้ จึงต้องมีการเฝ้าติดตามอย่างต่อเนื่องในกระบวนการจัดการผลกำไร

ไดนามิกนี้เกิดจากปัจจัยหลายประการ:

เช่นเดียวกับประเทศผู้ส่งออกอื่น ๆ รัสเซียใช้คลังแสงที่หลากหลายในการควบคุมความสัมพันธ์ด้านสินเชื่อระหว่างประเทศ ซึ่งได้แก่ สิทธิประโยชน์ทางภาษีและศุลกากร การค้ำประกันของรัฐ และการอุดหนุนอัตราดอกเบี้ย เงินอุดหนุน และเงินกู้ยืม อย่างไรก็ตาม ในระดับที่มากขึ้น รัฐรัสเซียสนับสนุนองค์กรขนาดใหญ่และธนาคารตามกฎด้วยการมีส่วนร่วมของรัฐที่มั่นคงนั่นคือตัวมันเอง แต่ธุรกิจขนาดกลางและขนาดเล็กได้รับประโยชน์เพียงเล็กน้อยจากกระแสผลประโยชน์ที่หลั่งไหลเข้าสู่ธุรกิจขนาดใหญ่ ในทางตรงกันข้าม เงินกู้สำหรับการซื้ออุปกรณ์นำเข้าจะมอบให้กับบริษัทขนาดกลางและขนาดย่อมที่ไม่รวมอยู่ในโครงการสนับสนุนธุรกิจขนาดเล็กในอัตราที่เข้มงวดกว่าเงินกู้ ธุรกิจใหญ่, เงื่อนไข.

อัตราแลกเปลี่ยนและทิศทางการเคลื่อนไหวของทุนโลกยังได้รับผลกระทบจากความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ยใน ประเทศต่างๆ. การเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ยกระตุ้นการไหลเข้าของเงินทุนต่างประเทศเข้ามาในประเทศและในทางกลับกัน และการเก็งกำไร เงินที่ "ร้อน" จะเพิ่มความไม่แน่นอนของดุลการชำระเงิน แต่ไม่น่าเป็นไปได้ที่การควบคุมอัตราดอกเบี้ยจะมีประสิทธิผลเนื่องจากความจำเป็นในการควบคุมสภาพคล่อง ซึ่งหมายความว่าสามารถแทรกแซงได้ ในเวลาเดียวกัน ธนาคารกลางได้ลดอัตราการหักเงินไปยังกองทุนสำรองบังคับสำหรับการฝากเงินรูเบิล มาตรการนี้สมเหตุสมผลโดยข้อเท็จจริงที่ว่าข้อกำหนดการสำรองในยุโรปนั้นต่ำกว่า และธนาคารรัสเซียพบว่าตนเองอยู่ในสภาพที่ไม่เท่าเทียมกัน

ความสามารถในการทำกำไรทางการเงิน

ผลกระทบของเลเวอเรจทางการเงิน (EFF) แสดงให้เห็นว่าผลตอบแทนต่ออิควิตี้เพิ่มขึ้นร้อยละเท่าใด โดยการดึงดูดเงินทุนที่ยืมมาเข้าสู่มูลค่าการซื้อขายขององค์กร และคำนวณโดยสูตร:

EGF \u003d (1-Np) * (Ra-Tszk) * ZK / SK

โดยที่ Np - อัตราภาษีเงินได้เป็นเศษส่วนของหน่วย
Rp - ผลตอบแทนจากสินทรัพย์ (อัตราส่วนของจำนวนกำไรก่อนดอกเบี้ยและภาษีต่อจำนวนสินทรัพย์เฉลี่ยต่อปี) ในเศษส่วนของหน่วย
Tsk - ราคาเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของทุนที่ยืมมาในเศษส่วนของหน่วย
ZK - ต้นทุนเฉลี่ยต่อปีของทุนที่ยืมมา SC คือต้นทุนเฉลี่ยต่อปีของทุน

มีสามองค์ประกอบในสูตรข้างต้นสำหรับการคำนวณผลกระทบของการก่อหนี้ทางการเงิน:

ตัวแก้ไขภาษีของเลเวอเรจทางการเงิน (l-Np) ซึ่งแสดงขอบเขตที่ผลกระทบของเลเวอเรจทางการเงินปรากฏขึ้นในส่วนที่เกี่ยวข้องกับการเก็บภาษีเงินได้ในระดับต่างๆ
- ค่าความแตกต่างของเลเวอเรจทางการเงิน (ra-C,k) ซึ่งแสดงลักษณะความแตกต่างระหว่างความสามารถในการทำกำไรของสินทรัพย์ของบริษัทและอัตราดอกเบี้ยถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของเงินให้สินเชื่อและเงินกู้ยืม
- เลเวอเรจทางการเงิน CC/SC

เลเวอเรจในการดำเนินงานและการเงิน

แนวคิดของ "เลเวอเรจ" มาจากภาษาอังกฤษ "เลเวอเรจ - การกระทำของคันโยก" และหมายถึงอัตราส่วนของค่าหนึ่งกับอีกค่าหนึ่ง โดยมีการเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยซึ่งตัวบ่งชี้ที่เกี่ยวข้องกับการเปลี่ยนแปลงนั้นเปลี่ยนแปลงอย่างมาก

ประเภทของเลเวอเรจที่พบบ่อยที่สุดคือ:

เลเวอเรจการผลิต (ปฏิบัติการ)
เลเวอเรจทางการเงิน

บริษัททั้งหมดใช้เลเวอเรจทางการเงินในระดับหนึ่ง คำถามทั้งหมดคืออัตราส่วนที่เหมาะสมระหว่างทุนของตัวเองและทุนที่ยืมมาคืออะไร

อัตราส่วนของเลเวอเรจทางการเงิน (ไหล่ของเลเวอเรจทางการเงิน) หมายถึงอัตราส่วนของเงินทุนที่ยืมมาต่อทุนของทุน ถูกต้องที่สุดในการคำนวณตามมูลค่าตลาดของสินทรัพย์

ผลของเลเวอเรจทางการเงินยังคำนวณด้วย:

EGF \u003d (1 - Kn) * (ROA - Zk) * ZK / SK.
โดยที่ ROA - ผลตอบแทนจากเงินทุนทั้งหมดก่อนหักภาษี (อัตราส่วนของกำไรขั้นต้นต่อมูลค่าเฉลี่ยของสินทรัพย์)%;
SC - จำนวนทุนเฉลี่ยต่อปีของตัวเอง
Kn - ค่าสัมประสิทธิ์การเก็บภาษีในรูปแบบของเศษส่วนทศนิยม;
Tsk - ราคาเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของทุนที่ยืมมา, %;
ZK - จำนวนเงินทุนที่ยืมมาโดยเฉลี่ยต่อปี

สูตรการคำนวณผลกระทบของการก่อหนี้ทางการเงินประกอบด้วยปัจจัยสามประการ:

(1 - Kn) - ไม่ขึ้นอยู่กับองค์กร
(ROA - Tsk) - ความแตกต่างระหว่างผลตอบแทนจากสินทรัพย์และอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ เรียกว่าดิฟเฟอเรนเชียล (D)
(ZK/SK) - เลเวอเรจทางการเงิน (FR)

คุณสามารถเขียนสูตรสำหรับผลกระทบของการก่อหนี้ทางการเงินด้วยวิธีที่สั้นกว่า:

EGF \u003d (1 - Kn) x D x FR

ผลกระทบของเลเวอเรจทางการเงินแสดงให้เห็นว่าผลตอบแทนต่ออิควิตี้เพิ่มขึ้นเป็นเปอร์เซ็นต์จากการดึงดูดเงินทุนที่ยืมมา ผลกระทบของการก่อหนี้ทางการเงินเกิดขึ้นเนื่องจากความแตกต่างระหว่างผลตอบแทนจากสินทรัพย์และต้นทุนของเงินทุนที่ยืมมา ค่า EGF ที่แนะนำคือ 0.33 - 0.5

ผลของเลเวอเรจทางการเงินคือการใช้ประโยชน์จากสิ่งอื่นที่เท่าเทียมกัน ส่งผลให้รายรับของบริษัทก่อนดอกเบี้ยและภาษีเพิ่มขึ้น ส่งผลให้กำไรต่อหุ้นเพิ่มขึ้นแข็งแกร่งขึ้น

ผลกระทบของเลเวอเรจทางการเงินยังคำนวณโดยคำนึงถึงผลกระทบของเงินเฟ้อด้วย (ไม่ได้จัดทำดัชนีหนี้และดอกเบี้ย) ด้วยระดับเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้น ค่าธรรมเนียมสำหรับการใช้เงินที่ยืมมาจะลดลง (อัตราดอกเบี้ยคงที่) และผลจากการใช้เงินจะสูงขึ้น อย่างไรก็ตาม หากอัตราดอกเบี้ยสูงหรือผลตอบแทนจากสินทรัพย์ต่ำ เลเวอเรจทางการเงินเริ่มทำงานกับเจ้าของ

เลเวอเรจเป็นธุรกิจที่มีความเสี่ยงสูงสำหรับองค์กรที่มีกิจกรรมเป็นวัฏจักร ด้วยเหตุนี้ ยอดขายที่ตกต่ำติดต่อกันหลายปีอาจทำให้ธุรกิจที่มีเลเวอเรจสูงต้องล้มละลายได้

สำหรับการวิเคราะห์รายละเอียดเพิ่มเติมเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงในมูลค่าของอัตราส่วนเลเวอเรจทางการเงินและปัจจัยที่มีอิทธิพลต่อการเปลี่ยนแปลงนั้น จะใช้วิธีการของอัตราส่วนเลเวอเรจทางการเงินที่ 5

ดังนั้นเลเวอเรจทางการเงินจึงสะท้อนถึงระดับของการพึ่งพาองค์กรกับเจ้าหนี้ นั่นคือขนาดของความเสี่ยงที่จะสูญเสียการชำระหนี้ นอกจากนี้ บริษัทยังได้รับโอกาสในการใช้ประโยชน์จาก "เกราะป้องกันภาษี" เนื่องจากไม่เหมือนกับเงินปันผลของหุ้น จำนวนดอกเบี้ยของเงินกู้จะถูกหักออกจากจำนวนกำไรทั้งหมดที่ต้องเสียภาษี

เลเวอเรจในการดำเนินงาน (เลเวอเรจในการดำเนินงาน) แสดงจำนวนครั้งที่อัตราการเปลี่ยนแปลงของกำไรจากการขายเกินกว่าอัตราการเปลี่ยนแปลงของรายได้จากการขาย เมื่อทราบเลเวอเรจจากการดำเนินงานแล้ว ก็เป็นไปได้ที่จะคาดการณ์การเปลี่ยนแปลงของกำไรด้วยการเปลี่ยนแปลงของรายได้

เป็นอัตราส่วนของต้นทุนคงที่ของบริษัทต่อต้นทุนผันแปรและผลกระทบของอัตราส่วนนี้ต่อรายได้ก่อนดอกเบี้ยและภาษี (รายได้จากการดำเนินงาน) เลเวอเรจจากการดำเนินงานแสดงให้เห็นว่ากำไรจะเปลี่ยนแปลงไปมากน้อยเพียงใดหากรายได้เปลี่ยนแปลงไป 1%

เลเวอเรจการดำเนินงานราคาคำนวณโดยสูตร:

Rts \u003d (P + Zper + Zpost) / P \u003d 1 + Zper / P + Zpost / P
โดยที่: B - รายได้จากการขาย
P - กำไรจากการขาย
Zper - ต้นทุนผันแปร
Zpost - ต้นทุนคงที่
Rts - เลเวอเรจการดำเนินงานราคา
ค่า pH เป็นกลไกการทำงานตามธรรมชาติ

เลเวอเรจจากการดำเนินงานตามธรรมชาติคำนวณโดยสูตร:

Rn \u003d (V-Zper) / P

เมื่อพิจารณาว่า B \u003d P + Zper + Zpost เราสามารถเขียน:

Rn \u003d (P + Zpost) / P \u003d 1 + Zpost / P

เลเวอเรจในการดำเนินงานถูกใช้โดยผู้จัดการเพื่อสร้างสมดุล ประเภทต่างๆต้นทุนและเพิ่มรายได้ตาม เลเวอเรจในการดำเนินงานทำให้สามารถเพิ่มผลกำไรได้เมื่ออัตราส่วนของต้นทุนผันแปรและต้นทุนคงที่เปลี่ยนแปลงไป

การมีส่วนร่วมในการสร้างและการใช้เงินทุนของทรัพยากรทางการเงิน คันโยกทางการเงินควรมีอิทธิพลต่อกิจกรรมทางเศรษฐกิจของหน่วยงานทางเศรษฐกิจ กระตุ้นการเติบโตทางเศรษฐกิจ เพิ่มผลิตภาพแรงงาน ปรับปรุงคุณภาพผลิตภัณฑ์ และดำเนินงานอื่น ๆ ทั้งหมดที่เกี่ยวข้องกับองค์กรการผลิตในสภาพการค้า การคำนวณ ผลกระทบของเครื่องมือทางการเงินที่มีต่อการพัฒนาการผลิตทางสังคมขึ้นอยู่กับหน้าที่ที่พวกเขาได้รับ และการใช้งานหน้าที่เหล่านี้ในทางปฏิบัติ ดังนั้น จากประสบการณ์ในอดีตแสดงให้เห็นว่า ภาษีที่นำไปใช้อย่างถูกต้องจะก่อให้เกิดประโยชน์มหาศาลแก่รัฐ และหากนำไปใช้อย่างไม่ถูกต้อง ก็จะก่อให้เกิดอันตรายที่แก้ไขไม่ได้ แม้แต่ช่วงเวลาทางเทคนิคในการปฏิบัติด้านภาษีก็มีบทบาทสำคัญมาก ตัวอย่างคลาสสิกของสิ่งนี้ในประวัติศาสตร์เศรษฐกิจโซเวียตคือความจริงที่ว่าการจัดสรรส่วนเกินถูกแทนที่ด้วยภาษีในลักษณะเดียวกัน เป็นผลให้ภาษีเริ่มถูกเรียกเก็บในรูปแบบที่แตกต่างกันและนำไปสู่ผลลัพธ์ที่เป็นบวกแม้ว่าความรุนแรงของการเก็บภาษีจะยังคงอยู่ในระดับเดียวกันเกือบ ดังนั้นข้อสรุป - อำนาจทางการเงินทั้งหมดต้องการทัศนคติที่รอบคอบที่สุดทั้งในการพัฒนาและในการประยุกต์ใช้

ระบบแรงจูงใจทางการเงินซึ่งเป็นกลไกที่มีอิทธิพลต่อการผลิตทางสังคม มีบทบาทสำคัญในกิจกรรมการผลิตและกิจกรรมที่ไม่ใช่การผลิต การเปลี่ยนแปลงของการเงินเป็นเครื่องมือที่ช่วยให้มั่นใจถึงการรวมอินทรีย์ของความสัมพันธ์ระหว่างสินค้าและเงินในกลไกการจัดการ เศรษฐกิจตลาดเสริมสร้างผลกระทบของการเงินต่อการผลิตใน สภาพที่ทันสมัยการจัดการเกิดขึ้นจากการปรับปรุงความสัมพันธ์ทางการเงินทุกรูปแบบ รวมถึงการกระตุ้นให้เกิดแรงจูงใจทางการเงิน - การส่งเสริมให้มีผลงานที่ดีและการใช้มาตรการคว่ำบาตรสำหรับการละเมิด

สิ่งจูงใจประเภทต่างๆ ที่แสดงเนื้อหาของกลไกทางการเงินสามารถนำไปใช้ในการสร้างรายได้ การออม และเงินทุนได้ สิทธิประโยชน์ต่างๆ มากมายสำหรับภาษีที่เรียกเก็บจากงบประมาณโดยองค์กรที่ได้รับการยกเว้นบางส่วนหรือทั้งหมดจากการจ่ายภาษีดังกล่าว วัตถุประสงค์ของแรงจูงใจคือการเพิ่มเงินทุนที่จัดสรรสำหรับกิจกรรมที่เกี่ยวข้องกับการพัฒนาการผลิต ความต้องการทางสังคมของพนักงาน กิจกรรมการคุ้มครองสิ่งแวดล้อม วัตถุประสงค์การกุศล และการขยายการผลิต บางชนิดผลิตภัณฑ์ (งานบริการ) เมื่อมีการปกปิดหรือจ่ายเงินรายได้ล่าช้า การลงโทษประเภทต่างๆ จะถูกนำมาใช้ ทั้งในด้านเศรษฐกิจและการบริหาร จนถึงและรวมถึงความรับผิดทางอาญา

ประโยชน์และการลงโทษยังนำไปใช้ในองค์กรด้านการเงินและการให้กู้ยืมแก่กิจกรรมการผลิตขององค์กรและองค์กรที่เป็นเจ้าของทุกรูปแบบ ตัวอย่างเช่น พวกเขาสามารถใช้สำหรับการใช้เงินในทางที่ผิด การชำระคืนเงินกู้ธนาคารล่าช้า

สิ่งสำคัญคือต้องพัฒนาพารามิเตอร์เชิงปริมาณของแต่ละองค์ประกอบของกลไกทางการเงิน เช่น การกำหนดอัตรา บรรทัดฐานและมาตรฐานสำหรับการจัดสรรและถอนเงิน ปริมาณ กองทุนส่วนบุคคลระดับการใช้ทรัพยากรทางการเงิน เป็นต้น

หนึ่งในหลักการพื้นฐานของกิจกรรมของฝ่ายนิติบัญญัติและฝ่ายบริหารที่เกี่ยวข้องกับการใช้คันโยกทางการเงินและสิ่งจูงใจการพัฒนาบรรทัดฐานและมาตรฐานคือการบัญชีการปฏิบัติงานของการเปลี่ยนแปลงในกระบวนการทางเศรษฐกิจและผลกระทบในเวลาที่เหมาะสมโดยมุ่งเป้าไปที่การเพิ่มประสิทธิภาพ ของการพัฒนาเศรษฐกิจของรัฐ

การดำเนินการของเลเวอเรจทางการเงิน

ความเสี่ยงทางการเงิน ผู้ประกอบการ การผลิต ความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับกิจกรรมของบริษัท ระดับของผลกระทบควบคู่ไปกับเลเวอเรจทางการเงินและการดำเนินงาน รวมความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับบริษัท ประเภทของความเสี่ยง วิธีการกำหนดความเสี่ยง การจัดการ (ระเบียบ) ความเสี่ยงด้านเศรษฐกิจและ วิธีการทางการเงิน. ความสัมพันธ์ระหว่างเจ้าของและผู้จัดการ ความเสี่ยงที่เกิดจากกิจกรรมของเจ้าของ วิธีทางเศรษฐกิจ การเงิน และวิธีอื่นๆ เพื่อลดความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับผู้ถือหุ้น ความสามารถของผู้จัดการในการรายงานในที่ประชุมผู้ถือหุ้นในฐานะกลไกสำคัญในการลดความเสี่ยงโดยรวม กำไรสุทธิต่อหุ้น

เป็นกระบวนการที่น่าจะเป็นไปได้และไม่แน่นอน ดังนั้นจึงเป็นสิ่งสำคัญอย่างยิ่งที่จะต้องทราบคำตอบของคำถาม: ผู้ประกอบการมีโอกาสบรรลุเป้าหมายได้อย่างไร? สามารถตอบได้โดยคำนึงถึงความเสี่ยงของโครงการเท่านั้น กล่าวคือ กำหนดมาตรการเชิงปริมาณของความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับองค์กรที่กำหนดและเฉพาะ โครงการลงทุน(เพิ่มเติมเกี่ยวกับเรื่องนี้ในภายหลัง).

ก่อนหน้านี้เราได้กล่าวไปแล้วว่าการกระทำของกลไกทางการเงินทำให้เกิดความเสี่ยง (การเงิน) ที่เกี่ยวข้องกับกิจกรรมของบริษัทอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ การกระทำของเลเวอเรจการผลิต (ปฏิบัติการ) ยังสร้างความเสี่ยง (การผลิต) ที่เกี่ยวข้องกับกิจกรรมของ บริษัท. ดังนั้นจึงดูเหมือนว่ามีเหตุผลที่จะสรุปว่าด้วยการพิจารณากิจกรรมขององค์กรที่แม่นยำยิ่งขึ้น ความเสี่ยงทางการเงินและการผลิตจึงเกิดขึ้น

ความเสี่ยงทางการเงินที่เกิดจากกิจกรรมของเลเวอเรจทางการเงินทำหน้าที่เป็นความเสี่ยงในการได้รับมูลค่าติดลบของส่วนต่าง (จากนั้นไม่เพียงแต่ผลตอบแทนจากส่วนของผู้ถือหุ้นจะไม่เพิ่มขึ้น แต่จะลดลงด้วย) และความเสี่ยงในการเข้าถึงมูลค่าเลเวอเรจดังกล่าวเมื่อ เป็นไปไม่ได้ที่จะจ่ายดอกเบี้ยเงินกู้และหนี้หมุนเวียน (มีการบ่อนทำลายความเชื่อมั่นใน บริษัท ในส่วนของเจ้าหนี้และหน่วยงานทางเศรษฐกิจอื่น ๆ ที่มีผลกระทบร้ายแรงสำหรับมัน)

การวัดความเสี่ยงทางการเงินเชิงปริมาณถูกกำหนดโดยค่าที่เหมาะสมของพารามิเตอร์เลเวอเรจทางการเงิน สำหรับส่วนต่าง มูลค่าที่เหมาะสมจะสัมพันธ์กับอัตราส่วนของผลกระทบของเลเวอเรจทางการเงินและผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้น ค่าเชิงปริมาณของอัตราส่วนนี้อยู่ในช่วงตั้งแต่ 1/3 ถึง 1/2 ในเวลาเดียวกัน มูลค่าของอัตราส่วนความสามารถในการทำกำไรทางเศรษฐกิจและอัตราดอกเบี้ยที่คำนวณโดยเฉลี่ยควรมากกว่า 1 จากด้านบน อัตราส่วนนี้ถูกจำกัดโดยความเป็นไปได้ในการเพิ่มผลกำไรทางเศรษฐกิจของบริษัท (สิ่งเหล่านี้เป็นวัตถุประสงค์ทางเศรษฐกิจและเทคโนโลยี ปัจจัย).

สำหรับเลเวอเรจ อัตราส่วนที่เหมาะสมของเงินกู้ยืมและกองทุนตราสารทุนสำหรับบริษัทที่ดำเนินงานตามปกติในฝั่งตะวันตกจะกำหนดที่ระดับ 0.67 ดังที่กล่าวไว้ข้างต้น สำหรับรัสเซียในปัจจุบัน อัตราส่วนนี้ควรจะแตกต่างออกไป เหตุผลก็คืออัตราเงินเฟ้อที่สูง (ตามมาตรฐานของตะวันตก) ซึ่งบริษัทรัสเซียมองว่าเป็นพื้นฐานปกติสำหรับการดำเนินการตามนั้น กิจกรรมผู้ประกอบการ. ด้วยเหตุนี้ ค่าเลเวอเรจที่เหมาะสมจึงอยู่ในช่วง 1.5

เห็นได้ชัดว่าในกรณีนี้ จุดแข็งของเลเวอเรจทางการเงินควรอยู่ในช่วง 4/3 ถึง 3/2 ค่านี้ได้มาดังนี้: เริ่มจากอัตราส่วนที่เหมาะสมของ EGF และ RCC เราโอนไปยังส่วนแบ่งการชำระดอกเบี้ยใน สินเชื่อธนาคารในกำไรงบดุลขององค์กร (อย่าลืมว่าเรากำลังพยายามกำหนดมูลค่าที่ จำกัด ของพลังการก่อหนี้ทางการเงินเป็น การแสดงออกเชิงปริมาณความเสี่ยงทางการเงิน) สิ่งนี้ทำให้เรามีโอกาสกำหนดสถานะที่ "ดี" บางอย่าง (พลังของเลเวอเรจทางการเงินคือ 4/3 กล่าวคือ มากถึง 1/3 ของกำไรในงบดุลจะจ่ายดอกเบี้ยเงินกู้) และตำแหน่งที่เราสามารถทำได้ เรียกว่า “เส้นสีแดง” ที่ไม่พึงปรารถนาสำหรับบริษัท (ความแข็งแกร่งของเลเวอเรจทางการเงินอยู่ภายใน 3/2 ซึ่งกำหนดให้บริษัทต้องจ่าย 1/2 ของกำไรในงบดุลเป็นดอกเบี้ยเงินกู้)

ในทำนองเดียวกัน เราจะพยายามกำหนดมูลค่าจำกัดของผลกระทบของเลเวอเรจการผลิต จำได้ว่ามันแสดงให้เห็นว่ากำไรเพิ่มขึ้น (ลดลง) กี่เปอร์เซ็นต์เมื่อรายได้เพิ่มขึ้น (ลดลง) 1% ควรสังเกตว่าแต่ละอุตสาหกรรมมีเงื่อนไขทางธุรกิจของตนเอง โดยพิจารณาจากเหตุผลทางเศรษฐกิจ เทคโนโลยี และเหตุผลอื่นๆ ดังนั้นจึงไม่น่าเป็นไปได้ที่จะกำหนดมูลค่าเชิงปริมาณเพียงอย่างเดียวของผลกระทบของการยกระดับการผลิตสำหรับการคำนวณระดับความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับกิจกรรมของผู้ประกอบการ (ไม่ใช่การเงิน) ของบริษัท

เป็นไปได้มากที่เราควรพูดถึง "กรอบ" บางประเภท ในอีกด้านหนึ่ง นี่จะเป็นปริมาณการผลิตที่สอดคล้องกับเกณฑ์การทำกำไร ในทางกลับกัน ปริมาณการผลิตสินค้าเหล่านี้ซึ่งจะต้องเพิ่มขึ้นเพียงครั้งเดียว ต้นทุนคงที่.

มันไม่ปลอดภัยสำหรับบริษัทที่จะอยู่ในเกณฑ์ของความสามารถในการทำกำไรและ ณ จุดที่ไม่สามารถเพิ่มการผลิตได้อีกต่อไปโดยไม่มีการเพิ่มต้นทุนคงที่ บทบัญญัติทั้งสองนี้เกี่ยวข้องกับความเสี่ยงที่จะสูญเสียผลกำไรอย่างมีนัยสำคัญ เป็นที่ทราบกันดีว่ายิ่งบริษัทอยู่ใกล้เกณฑ์การทำกำไรมากเท่าใด ผลกระทบของคันโยกการผลิตก็จะยิ่งมากขึ้นเท่านั้น (และนี่คือความเสี่ยง!) มีความเสี่ยงที่จะ "หลับไหล" ในช่วงเวลาของต้นทุนคงที่ที่เพิ่มขึ้น และสงบลงเนื่องจากมีสต็อกจำนวนมาก ความแข็งแกร่งทางการเงิน.

ดังนั้น บริษัทต้องเผชิญกับภาวะที่กลืนไม่เข้าคายไม่ออก: ทั้งอัตราการเติบโตที่สูงของการผลิตและเข้าใกล้ระยะเวลาของการเพิ่มขึ้นของต้นทุนคงที่เพียงครั้งเดียว หรือการผลิตที่เพิ่มขึ้นอย่างช้าๆ ซึ่งทำให้คุณสามารถ "ย้อนกลับ" ช่วงเวลาหนึ่งได้ - เวลาเพิ่มขึ้นในต้นทุนคงที่ กรณีที่ 2 บริษัทต้องมั่นใจว่าสินค้าจะเป็นที่ต้องการในระยะยาว

ตอนนี้เกี่ยวกับบทบาทของต้นทุนคงที่ในการกำหนดความเสี่ยงในการผลิต (ผู้ประกอบการ) โปรดจำไว้ว่าต้นทุนคงที่ส่วนใหญ่ที่เราสนใจนั้นเป็นข้อกำหนดตามวัตถุประสงค์ของเทคโนโลยี (เช่น การผลิตโลหะเหล็กที่ใช้เงินทุนจำนวนมาก)

ลองพิจารณาตัวอย่างง่ายๆ เรามีบริษัทสองแห่งที่แตกต่างกันในสัดส่วนของต้นทุนคงที่เท่านั้น:

อันดับแรก: รายได้ - 1200 ต้นทุนคงที่ - 500 ต้นทุนผันแปร - 500 กำไร - 200
ประการที่สอง: รายได้ - 1200 ต้นทุนคงที่ - 100 ต้นทุนผันแปร - 900 กำไร - 200
ความแข็งแกร่งของผลกระทบของคันโยกการผลิตสำหรับบริษัทแรกคือ 3.5 สำหรับบริษัทที่สอง - 1.5

ดังนั้น ยิ่งส่วนแบ่งของต้นทุนคงที่สูงเท่าใด ผลกระทบของคันโยกการผลิตก็จะยิ่งมากขึ้นเท่านั้น และด้วยเหตุนี้ ความเสี่ยงของผู้ประกอบการที่เกี่ยวข้องกับบริษัทนั้นและในทางกลับกัน

ทุกคนรู้ดี (เคยกล่าวไว้ข้างต้นแล้ว) ว่าในกิจกรรมจริงของบริษัทจริง ความเสี่ยงทางการเงินและการเป็นผู้ประกอบการถูกสรุปรวมไว้ ที่ การจัดการทางการเงินสิ่งนี้ได้พบการแสดงออกในแนวคิดของผลผันของคันโยกทางการเงินและการผลิต:

ระดับของผลกระทบผันของเลเวอเรจทางการเงินและการดำเนินงาน = ความแข็งแกร่งของเลเวอเรจทางการเงิน x ความแข็งแกร่งของเลเวอเรจในการดำเนินงาน

อันที่จริง ตัวบ่งชี้นี้ให้การประเมินความเสี่ยงทั้งหมดที่เกี่ยวข้องกับองค์กรนี้ ขออภัย เราไม่สามารถให้การประเมินเชิงปริมาณที่แน่นอนได้ เราจะจำกัดตนเองให้อยู่ที่การประมาณการ "กรอบงาน" เท่านั้น

ดังนั้น ผลกระทบของเลเวอเรจทางการเงินจะเพิ่มขึ้นในช่วงระยะเวลาของการพัฒนาผลิตภัณฑ์ใหม่ (ระยะเวลาของการผลิตที่เพิ่มขึ้นและการเข้าถึงเกณฑ์ของการทำกำไร) และในช่วงระยะเวลาของการปฏิเสธการผลิตผลิตภัณฑ์นี้และการเปลี่ยนไปสู่การผลิตผลิตภัณฑ์ใหม่ (ช่วงที่ต้นทุนคงที่เพิ่มขึ้นอย่างมาก) ดังนั้น ในช่วงเวลานี้ ความเสี่ยงทางการเงินที่เกี่ยวข้องกับบริษัทเพิ่มขึ้น (การกู้ยืมเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว)

ความเสี่ยงในการผลิต (ผู้ประกอบการ) เพิ่มขึ้นในช่วงเวลาเดียวกันของกิจกรรมของบริษัท ดังนั้น ความเสี่ยงโดยรวมที่เกี่ยวข้องกับองค์กรจึงเพิ่มขึ้นในสองกรณี: การเข้าถึงเกณฑ์การทำกำไรและต้นทุนคงที่ที่เพิ่มขึ้นอย่างมากเนื่องจากความจำเป็นในการพัฒนาผลิตภัณฑ์ใหม่ ยังคงเป็นเพียงการกำหนดจุดเริ่มต้นของช่วงเวลาเหล่านี้อย่างแม่นยำ! นี่จะเป็นสูตร “สากล” เพื่อลดความเสี่ยงโดยรวม!

ในการพิจารณาความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับบริษัท จำเป็นต้องใช้ไม่เพียงแต่ความแข็งแกร่งของเลเวอเรจทางการเงินและการดำเนินงานเท่านั้น แต่ยังสามารถวัดความเสี่ยงด้วยการกำหนดมูลค่าที่คาดหวังโดยเฉลี่ยของเหตุการณ์และความผันผวน (ความแปรปรวน) ของความเป็นไปได้ ผล.

วิทยาศาสตร์ยังได้พัฒนาวิธีการลดความเสี่ยง (การเงินและอุตสาหกรรม) เราจะไม่จัดการกับปัญหานี้โดยละเอียดในคู่มือนี้ เราจะแสดงรายการวิธีการเหล่านี้เท่านั้น: การผลิต การรับข้อมูลเพิ่มเติมและเชื่อถือได้ การประกันความเสี่ยง การจำกัดต้นทุน และอื่นๆ เราเห็นว่าในหมู่พวกเขามีวิธีการทั้งทางเศรษฐกิจและการเงินเพื่อลดความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับบริษัท

ในกรอบการทำงานนี้ ข้าพเจ้าขอกล่าวถึงรายละเอียดเพิ่มเติมเกี่ยวกับรูปแบบความเสี่ยงเฉพาะรูปแบบหนึ่งที่เกิดจากการกระทำของผู้ถือหุ้น ดูเหมือนว่าควรเป็นจุดสนใจของผู้จัดการองค์กร เพื่อเอาชนะมัน คุณสามารถใช้รูปแบบการลดความเสี่ยงแบบดั้งเดิม (ดูด้านบน) แต่มีพื้นฐานอยู่ ด้านที่สำคัญสำหรับผู้จัดการฝ่ายการเงิน

เป็นที่ชัดเจนว่าเจ้าของและผู้จัดการมีผลประโยชน์ที่แตกต่างกัน ซึ่งรวมถึงผลประโยชน์ทางเศรษฐกิจด้วย หากเกณฑ์หลักสำหรับกิจกรรมของผู้ถือหุ้นคือการเพิ่มรายได้ (กำไร) ต่อหุ้นและการเติบโตของราคา ผู้จัดการจะพยายามเพิ่มความมั่นคงขององค์กรที่พวกเขาจัดการ กล่าวคือ ส่วนใหญ่มักจะกำหนดและดำเนินการในระยะยาว -เป้าหมายระยะ (เชิงกลยุทธ์) ซึ่งแตกต่างจากผู้ถือหุ้น ซึ่งมักจะอิงจากการกำหนดเป้าหมายระยะสั้น

อีกช่วงเวลาที่สำคัญมากสำหรับผู้จัดการที่เกี่ยวข้องกับผู้ถือหุ้นคือความเสี่ยงที่มาจากผู้ถือหุ้นนั้นอันตรายที่สุดสำหรับบริษัท เป็นเรื่องยากที่จะจินตนาการว่าจะเกิดอะไรขึ้นกับบริษัทในกรณีที่เกิดความตื่นตระหนกในหมู่ผู้ถือหุ้น ซึ่งไม่ได้มีความรู้ทางเศรษฐกิจเท่าผู้จัดการเสมอไป ผู้ถือหุ้นตอบสนองต่อข่าวลือที่จงใจเผยแพร่โดยคู่แข่งที่ไร้ยางอายได้ง่ายขึ้น พฤติกรรม (ผู้ถือหุ้น) ของพวกเขานั้นยากที่จะควบคุม เนื่องจากพวกเขาเป็นเจ้าของ และผู้จัดการเป็นเพียงผู้จัดการที่ได้รับการว่าจ้างเท่านั้น ดังนั้น สำหรับผู้จัดการ ปัญหาการทำให้ผู้ถือหุ้นเป็นกลางจึงกลายเป็นเรื่องพื้นฐาน การแก้ปัญหาดังกล่าวจะช่วยลดหรือขจัดความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับพฤติกรรมของผู้ถือหุ้นได้

ส่งผลให้บทบาทของ ประชุมใหญ่ผู้ถือหุ้นและรายงานของผู้จัดการของ บริษัท (ส่วนการเงินเป็นสิ่งสำคัญที่สุดที่นี่เพราะเขียนด้วยภาษาที่ผู้ถือหุ้นเข้าใจได้ - รายได้ค่าใช้จ่ายผลกำไรขาดทุน ฯลฯ ) ผู้ถือหุ้นมีความสนใจเป็นพิเศษในผลกำไรต่อหุ้นในอนาคต (จำไว้ว่าเราต้องทำให้ผู้ถือหุ้นเป็นกลางอย่างน้อยก็จนกว่าจะถึงการประชุมผู้ถือหุ้นครั้งต่อไป)

ดังนั้นกำไรสุทธิต่อหุ้นในงวดอนาคตจึงเป็นดังนี้

EPS ในอนาคต = กำไรต่อหุ้นในช่วงเวลาปัจจุบัน x (1 + ระดับของผลกระทบผันของการเงินและเลเวอเรจจากการดำเนินงาน) x เปอร์เซ็นต์การเปลี่ยนแปลงของรายได้จากการขาย

ในสูตร ตัวคูณสุดท้าย - เปอร์เซ็นต์การเปลี่ยนแปลงของรายได้จากการขายผลิตภัณฑ์ถูกกำหนดตามกฎที่เรากำหนดไว้แล้ว (ดูด้านบน) ดังนั้นผู้จัดการด้านการเงินจึงมีเครื่องมือที่ช่วยให้พวกเขาสร้างความมั่นใจให้กับผู้ถือหุ้น เห็นได้ชัดว่าหากมีการวางแผนการเติบโตของรายได้ในช่วงถัดไป จะส่งผลดีต่อจำนวนรายได้สุทธิต่อหุ้นในอนาคต ผู้ถือหุ้นที่สงบคือผู้ถือหุ้นที่เป็นกลางอย่างแท้จริง
|