Võlgade haldamise artikkel ajakirjas. Laenatud kapital. Kapitali üldmõiste

1

Ettevõtluse efektiivsuse tõstmine on võimatu ainult ettevõtete omavahendite raames. Oma rahaliste võimaluste laiendamiseks kasutavad ettevõtted täiendavate laenuvahendite kaasamist, et suurendada investeeringuid oma ettevõttesse, hankida rohkem kasumit. Aktuaalseks muutub väikeettevõtete kapitali moodustamise, toimimise ja taastootmise küsimus, kelle jaoks ei ole alati lihtne laenukapitali kaasata. Ettevõtte turu stabiilsuse näitaja on selle võime edukalt areneda välise ja välise muutumise tingimustes sisekeskkond. Enamasti kasutavad väikeettevõtted laenuallikana pangalaene, mis on seletatav Venemaa pankade suhteliselt suurte rahaliste ressurssidega, aga ka sellega, et laenamisel pangalaen puudub vajadus ettevõtte kohta käiva teabe avalikuks avaldamiseks. See nõuab paindlikku struktuuri. finantsressursid ja kui vajadus tekib, suutma kaasata laenatud vahendeid, st olla krediidivõimeline.

väikeettevõte

kapitali juhtimine

laenamine

Laenatud kapital

1. Guseva E. G. Tootmise juhtimine väikeettevõttes. Õpetlik ja praktiline juhend. -M.: MGUESI, 2008. -114lk.

2. Kovalev VV Finantsanalüüs: kapitali juhtimine, investeeringute valik, aruandluse analüüs. - M.: Rahandus ja statistika, 2007. –512s.

3. Sheremet A.D., Saifulin R.S. Ettevõtluse rahastamine. Õpetus. – M.: Infra-M, 2007. – 343 lk.

4. Ettevõtte tegevuse finantsanalüüs. – M.: Ida-teenistus, 2009.

5. Holt Robert N. Finantsjuhtimise alused. - Per. inglise keelest. - M.: Delo, 2010.

Praegu on Venemaal erinevate omandivormide olemasolu kontekstis eriti aktuaalne väikeettevõtete kapitali kujunemise, toimimise ja taastootmise uurimine. Saamisvõimalused ettevõtlustegevus ja selle edasine arendamine saab realiseeruda vaid siis, kui omanik majandab mõistlikult ettevõttesse investeeritud kapitali.

Ettevõtluse efektiivsuse tõstmine on võimatu ainult ettevõtete omavahendite raames. Nende rahaliste võimaluste laiendamiseks on vaja kaasata täiendavaid laenatud vahendeid, et suurendada investeeringuid oma ettevõttesse ja saada suuremat kasumit. Sellega seoses on laenuvahendite ligitõmbamise ja tõhusa kasutamise juhtimine üks finantsjuhtimise olulisemaid funktsioone, mille eesmärk on tagada kõrgete lõpptulemuste saavutamine. majanduslik tegevus ettevõtetele. See teema on eriti terav äsja asutatud väikeettevõtete jaoks, kellel ei ole alati võimalust ennast finantseerida.

Selliste ettevõtete kasutatav laenatud kapital iseloomustab nende finantskohustuste kogumahtu. Laenatud kapitali allikad võivad olla väärtpaberiturult kaasatud vahendid ja krediidiressursid. Võlafinantseerimise allika valik ja selle kaasamise strateegia määravad organisatsiooni põhiprintsiibid ja mehhanismid rahavood ettevõtetele. Laenatud kapitali moodustamise juhtimise tõhusus ja paindlikkus aitavad kaasa ettevõtte kapitali optimaalse finantsstruktuuri loomisele.

Praegu on peamised laenukapitali kaasamise viisid pangalaenud, omakapitali finantseerimine, liising. Enamasti kasutavad väikeettevõtted laenuallikana pangalaenu, mis on seletatav Venemaa pankade suhteliselt suurte rahaliste ressurssidega, aga ka sellega, et pangalaenu saamisel ei ole vaja ettevõtte kohta teavet avalikult avaldada. . Siinkohal on eemaldatud osa pangalaenu andmise spetsiifikast tulenevaid probleeme, mis on seotud taotlusdokumentide lihtsustatud nõuetega, suhteliselt lühikeste laenutaotluste läbivaatamise perioodidega, laenutingimuste ja laenutagatiste vormide paindlikkusega, juurdepääsetavuse lihtsustamisega Raha jne.

Enamus juhid Venemaa ettevõtted ei taha avalikustada finantsinfo oma ettevõtete kohta, samuti teha muudatusi finantspoliitikas. Selle tagajärjeks on asjaolu, et ainult 3% Venemaa ettevõtetest kasutab omakapitali finantseerimist.

Mitmete kaasaegsete teadlaste sõnul nõuavad mõisted "kapital" ja "finantsressursid" ettevõtete finantsjuhtimise osas eristamist. Kapital (omavahendid, netovara) on organisatsiooni kohustustevaba vara, strateegiline reserv, mis loob tingimused selle arenguks, katab vajadusel kahjumit ning on üks olulisemaid hinnategureid ettevõttes. me räägime organisatsiooni enda kulude kohta. Kapital on rahaliste ressursside mobiliseerimise kõrgeim vorm.

Eristatakse järgmist kapitali erinevate funktsioonide kogumit:

tootmisressurss (tootmistegur).

Omandi ja käsutamise objekt.

Osa rahalistest vahenditest.

Sissetulekuallikas.

Aja eelistuse objekt.

Ostu-müügi objekt (turu ringluse objekt).

Likviidsusteguri kandja.

Laenatud kapitali kasutamine ettevõtte tegevuse rahastamiseks on paljude majandusteadlaste sõnul majanduslikult kasulik, kuna selle allika eest makstav makse on keskmiselt väiksem kui omakapitali eest. See tähendab, et laenude ja laenude intress on väiksem kui omakapitali tootlus, mis iseloomustab tegelikult omakapitali maksumuse taset. Teisisõnu, tavatingimustes on võõrkapital odavam allikas kui omakapital.

Lisaks võimaldab selle allika kaasamine omanikel ja tippjuhtidel oluliselt suurendada kontrollitavate finantsressursside hulka, s.o. laiendada ettevõtte investeerimisvõimalusi.

Laenamise vorme on erinevaid. Seega meelitatakse laenukapitali ettevõtte majandustegevuse teenindamiseks järgmistel põhivormidel (joonis 1.1):

Joon.1.1 Laenamise vormid.

Vastavalt sularahas kaasatud laenatud vahendite turvalisuse astmele, mis tagab nende täieliku ja õigeaegse tagastamise, eristatakse järgmisi tüüpe (joonis 1.2.):

Joon.1.2. Sularahas laenatud vahendite liigid.

Tühja või tagatiseta laen on laenuliik, mis väljastatakse reeglina ettevõttele, millel on hea maine õigeaegse tagasimaksmise ja kõigi laenulepingu tingimuste täitmise eest. Finantspraktikas iseloomustab seda ettevõtete kategooriat eritermin - "esimese klassi laenuvõtja";

Seega, lähtudes laenatud vahendite koostisest, võivad ettevõtte peamised võlausaldajad finantspraktikas olla:

• kommertspangad ja muud sularahas laenu andvad asutused (hüpoteegipangad, usaldusühingud jne);
• toodete tarnijad ja ostjad (tarnijatelt kommertskrediit ja ostjate ettemaksed);
• aktsiaturg (võlakirjade ja muude väärtpaberite, välja arvatud aktsiate, emiteerimine) ja muudest allikatest.

Teine võimalus laenuraha kaasamiseks on kapitalirendi praktika laiendamine. Liising kasutab iga aastaga üha suuremat osa Venemaa ettevõtted. Kapitaliliisingu kui laenu andmise vormi atraktiivsus kommertspankade jaoks on seotud investeeringutesse investeerimise väiksema riskiga, kuna:

• krediidiressursid suunatakse põhivara aktiivse osa soetamiseks - seadmed, mille tegelik vajadus on kinnitatud ja selle kasutamine rentniku organisatsiooni poolt tagatud;
• rentniku organisatsioon otsustab lepingu sõlmida ainult siis, kui kõik on olemas vajalikud tingimused, sealhulgas tootmispiirkond, tööjõud, toorained ja materjalid, välja arvatud seadmed.

Seega on kapitali juhtimine põhimõtete ja meetodite süsteem arendamiseks ja rakendamiseks juhtimisotsused seotud selle optimaalse moodustumisega erinevatest allikatest, samuti selle tõhusa kasutamise tagamisega erinevat tüüpi ettevõtte majandustegevus.

Samuti saab kokku võtta kapitali kaasamise suuna, nimelt järgmiste ülesannete lahendamise:

• Ettevõtte majandusarengu vajaliku tempo tagamiseks piisava hulga kapitali moodustamine.
• Moodustatud kapitali jaotuse optimeerimine tegevusalade ja kasutusvaldkondade lõikes.
• Oodatava finantsriski tasemega maksimaalse kapitalitootluse saavutamiseks tingimuste tagamine.
• Ettevõtte pideva finantstasakaalu tagamine selle arenguprotsessis.
• Piisava tagamine finantskontroll ettevõtte üle selle asutajad.
• Kapitali õigeaegse reinvesteerimise tagamine.

Ettevõtte laenukapitali moodustamine peaks põhinema laenuvahendite kaasamise protsessi reguleerivate otsuste väljatöötamise ja elluviimise põhimõtetel ja meetoditel, samuti laenukapitali kõige ratsionaalsema rahastamisallika määramisel vastavalt ettevõtte vajadustele ja võimalustele. ettevõtte arengut. Laenatud kapitali moodustamise peamised juhtimisobjektid on selle hind ja struktuur, mis määratakse vastavalt välistingimustele.

Laenatud kapitali struktuuris on allikaid, mis nende kaasamiseks nõuavad nende katmist. Katte kvaliteedi määrab selle turuväärtus, likviidsusaste või laenatud vahendite hüvitamise võimalus.

Pankade laenamist analüüsides saime teada, et üheks peamiseks probleemiks on pankade soovimatus emiteerida raha, et rahastada uusi ettevõtteid, millel puudub krediidiajalugu. Kuid just sel perioodil on laenukapital selliste ettevõtete jaoks eriti oluline. Lisaks on lahendamatu ka uute ettevõtete kõrgete intressimäärade probleem.

Muudel juhtudel on pangalaenu kaasamine üks populaarsemaid viise ettevõtte rahastamiseks. Põhifunktsioon pangalaen on lihtsustatud protseduur (erandiks on sündikaatpangalaenud ja suhteliselt suurtes kogustes laenud).

Ülaltoodud soovituste õige rakendamine võimaldab ettevõtetel suurendada kasumlikkust tootmismahtude ja toodete müügi suurendamise kaudu. Väliste finantseerimisallikate kaasamise vajadust ei seostata alati sisemiste finantseerimisallikate puudulikkusega. Need allikad, nagu teate, on jaotamata kasum ja kulum. Vaadeldavad omafinantseeringu allikad ei ole stabiilsed, piiratud rahakäibe kiiruse, toote müügitempo, väärtusega. jooksvad kulud. Seetõttu ei piisa sageli (kui mitte alati) vabast rahast ja selle lisasüst, mille eesmärk on varakäibe suurendamine, on enamiku ettevõtete jaoks äärmiselt kasulik.

Bibliograafiline link

Kravtsova V.A. VÄIKETETTEVÕTETE LAENUKAPITALI KAASAMISE POLIITIKA. // Rahvusvaheline õpilane teaduslik bülletään. – 2015. – № 1.;
URL: http://eduherald.ru/ru/article/view?id=11974 (juurdepääsu kuupäev: 20.03.2020). Juhime teie tähelepanu kirjastuse "Looduslooakadeemia" väljaantavatele ajakirjadele

…………………………………………………………..………..….4
1. peatükk
1.1. Organisatsiooni majanduslik olemus ja kapitali liigid…………….6
1.2. Võlakapitali moodustamise peamised allikad, nende koosseis………………………………………………………………………….16
1.3. Organisatsiooni poliitika laenukapitali moodustamise (tõmbamise) osas…………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………
1.4. Võlakapitali juhtimise poliitika väljatöötamise ja rakendamise peamised etapid………………………………………………………………..27
2. peatükk
2.1. Võlakapitali juhtimise meetodid ja tehnikad………….….33
2.2. Kapitali maksumus, sh. laenatud kapitaliallikate maksumus………………………………………………………………………37
2.3. Lühiajalise rahastamise allikate maksumuse hindamine…44
PEATÜKK 3. PROBLEEMIDE ANALÜÜS JA ORGANISATSIOONI LAENUKAPITALI JUHTIMISE TÕHUSUSE KASVUVÄLJAVAATED PROTEKS LLC NÄITEL………………………………….54
3.1. Omadused, vara hindamine ja rahaline seisukord Proteks LLC raamatupidamise aruannete kohaselt………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………
3.2. Võlakapitali juhtimise omadused Protex LLC-s…67
3.3. Protex LLC-s loodud laenukapitali haldussüsteemi eelised ja puudused……………………………………..72
3.4. Soovitused laenukapitali haldamise poliitika parandamiseks Protex LLC-s…………………………………..73
………………………………………………………………….84
KASUTATUD KIRJANDUSE LOETELU………………………….…………….88
LISAD………………………………………………………………………….92

Sissejuhatus

Uurimisteema asjakohasust põhjendab asjaolu, et ettevõtte juhtkond peab selgelt aru saama, millistest ressurssidest ta oma tegevust teostab ja millistesse tegevusvaldkondadesse oma kapitali investeerib. Praegu on organisatsioonides laenukapitali kujunemise ja kasutamise analüüs eriti aktuaalne, kuna organisatsioonide analüütilised talitused töötavad välja ja rakendavad analüüsimeetodeid finants- ja majandusolukorra määramiseks. Laenatud kapitali moodustamise ja kasutamise protsessi analüüs paljastab huvitatud kasutajatele kõik ettevõtte eelised ja probleemid. Seda põhjendatakse asjaoluga, et laenukapitali moodustamine ja kasutamine mõjutab oluliselt organisatsiooni efektiivsust ning on üks võtmeaspekte pikaajaliste kulukate investeeringute elluviimisel. Võõrkapitali juhtimissüsteemi analüüs annab kasutajatele ajakohase teabe organisatsiooni laenukapitali suuruse, selle struktuuri optimaalsuse ja kasutamise otstarbekuse kohta. Seega on ettevõtte laenukapitali juhtimise uurimise asjakohasus põhjendatud asjaoluga, et analüüsi tulemusena saadud andmed aitavad teha teatud juhtimisotsuseid, mille eesmärk on parandada ja ratsionaliseerida laenukapitali struktuuri, minimeerida mõju. negatiivsetest teguritest, kasumi kasvust, organisatsiooni laenatud kapitali tõhusast ja viljakast haldamisest.
Töös püstitatud probleemi asjakohasus võimaldab meil määrata uuringu objekti, subjekti, eesmärgi ja eesmärgid.
Eesmärk– organisatsiooni laenukapitali juhtimise efektiivsuse uuring Protex LLC näitel.
Tööülesanded:
— kaaluda teoreetiline alus organisatsiooni laenukapitali haldamine;
- uurima metoodilised alused organisatsiooni laenukapitali haldamine;
— hinnata organisatsiooni laenatud kapitali juhtimise efektiivsust Protex LLC näitel;
— töötada välja soovitused laenukapitali haldamise poliitika parandamiseks uuritavas organisatsioonis.
Uuringu objektiks on Protex LLC.
Uurimistöö teemaks on laenukapitali juhtimise efektiivsus Protex LLC-s.
Esitatud probleemiga töötades kasutati nii üldteaduslikke analüüsi- ja sünteesimeetodeid, võrdlust kui ka meetodeid finantsanalüüs.
Probleemi arenguaste. Palju on pühendatud ettevõtte laenukapitali analüüsi ja juhtimise teoreetiliste ja metodoloogiliste aluste uurimisele. teaduslikud tööd, õppevahendid, monograafiad ja väljaanded. Selles töös kasutasime püstitatud probleemiga tegelemisel kõige aktiivsemalt järgmisi teoseid: I.V. Afanasjev, S.L. Žukovskaja, M.S. Oborina, V.A. Kravtsova, E.R. Mukhina, O.V. Pachkova, A.I. Romašova, R. Yu. Sarycheva, V.B. Frolova ja teised. Üldiselt seadke sisse referaat Probleem on hästi arenenud teaduskirjandus.
Praktiline tähtsus seisneb Protex LLC laenukapitali juhtimise dünaamika, struktuuri ja efektiivsuse hindamise tulemuste põhjal tehtud järeldustes ja ettepanekutes. Väljatöötatud soovituste eesmärk on parandada laenukapitali haldamise poliitikat uuritavas organisatsioonis.
Töö koosneb sissejuhatusest, 3 peatükist (teoreetiline, metodoloogiline ja praktiline), järeldusest, kirjanduse loetelust ja rakendustest.

Bibliograafia

1. Vene Föderatsiooni tsiviilseadustik 4 köites - M .: Jurist, 2017. - T. 1. - 624 lk.
2. Vene Föderatsiooni maksuseadustik (esimene ja teine ​​osa koos muudatuste ja täiendustega) - Peterburi: Peter, 2017. - 115 lk.
3. Abaeva N.P., Iskakova G.I. Ettevõtte laenukapitali juhtimine // Majandus ja ühiskond" - nr 4 (23) - 2016.
4. Afanasjev I.V. Kapitali laenusuhete majanduslik olemus finantsturul. // Tšeljabinski bülletään riigiülikool. - 2013. - nr 32 (323). - S. 10-17.
5. Tühi I.A. Kapitali moodustamise juhtimine. - K .: "Nika-Center", 2000. - 512 lk.
6. Borisova O.V. Venemaa äriettevõtete kapitalistruktuuri optimeerimine: monograafia. - M .: RIA "VividArt", 2014 - 148 lk.
7. Verhovtseva E.A., Grebenik V.V. Kapitalistruktuuri juhtimine kui viis ettevõtte väärtuse juhtimiseks // Journal of Science Science - 2016 - 8. köide - nr 1 (jaanuar-veebruar).
8. Vološin V.M. Lühiajaliste rahastamisallikate valiku kriteeriumid // Murmanski riigi bülletään tehnikaülikool- number 2 - 16. köide - 2013.
9. Grigorjeva T.I. Finantsanalüüs juhtidele: hinnang, prognoos: õpik magistrantidele. - M .: Kirjastus Yurayt, 2016. - 462 lk.
10. Danilina E.I. Käibekapitali taastootmine funktsionaalse kuluanalüüsi abil: metodoloogilised aspektid. Monograafia. - M.: Rahandus ja statistika, 2014. - 256 lk.
11. Endovitsky D.A., Dokhina Yu.A. Majanduslik olemus ja õiguslik regulatsioon organisatsiooni kapital // Sotsiaalmajanduslikud nähtused ja protsessid - Väljaanne nr 5 - 2010.
12. Žukovskaja S.L., Oborin M.S. Ettevõtte rahastamisallikate analüüsi peamised lähenemisviisid Fundamentaaluuringud. - 2014. - nr 6-5. - S. 969-973.
13. Zhulina E.G. Pika- ja lühiajaline finantspoliitika. - Engels: Regionaalteabe ja Kirjastuskeskus PKI, 2015. - 116 lk.
14. Ivaškevitš V.B. Nõuete ja võlgnevuste arvestus ja analüüs. - M .: Kirjastus "Raamatupidamine", 2014. - 192 lk.
15. Kamenetsky V.A. Kapital (lihtsast keerukani). - M .: CJSC "Kirjastus" Majandusteadus ", 2006. - 583 lk.
16. Kovaljov V.V. Kontroll finantsstruktuuri firmad: uuring.-praktika. toetust. - M .: TK Velby, kirjastus Prospect, 2011. - 256 lk.
17. Kovaleva A.M., Lapusta M.G., Skamai L.G. Kindel rahandus. — M.: Majandus, 2003. — 496 lk.
18. Kravtsova V.A. Väikeettevõtete laenukapitali kaasamise poliitika // International Student Scientific Bulletin. - 2015. - nr 1.
19. Kreinina M.N. Finantsjuhtimine. – M.: Äri ja teenindus, 2016. – 400 lk.
20. Krylov E.I., Vlasova V.M. Analüüs finantstulemused ettevõtetele. - Peterburi: GUAP, 2015. - 256 lk.
21. Kuznetsova N.N. Ettevõtte rahastamisallika valimise peamised kriteeriumid // Tula osariigi ülikooli uudised. Majandus- ja õigusteadused. - 2013. - nr 4-1. - S. 90-96.
22. Kulizbakov B.K. Finantsanalüüsi süvaanalüüsi ja nõuete ja võlgnevuste haldamise otsuste tegemise põhimõtetest. - M .: Panganduse territoriaalse instituudi teabekeskus professionaalsed raamatupidajad, 2015. - 756 lk.
23. Kulizbakov B.K. Finantsanalüüsi süvaanalüüsi ja nõuete ja võlgnevuste haldamise otsuste tegemise põhimõtetest. - M.: Kutseliste raamatupidajate pangandusterritoriaalse instituudi IT-d, 2015. - 756 lk.
24. Mamišev V.I. Kapitali struktuur ja selle mõju ettevõtte väärtusele // Probleemid kaasaegne majandus. - 2015. - nr 1 (53). - S. 91-95.
25. Martõnova V.S. Kvaasilaenatud kapital: omadused ja õiglane hinnang // Kaasaegsed küsimused teadus ja haridus ( Elektrooniline ajakiri). — 2013. — № 2
26. Martõnova V.S. Vene ettevõtete laenukapitali kaasamise kulude arvutamise iseärasused // Teaduse ja hariduse kaasaegsed probleemid (Elektrooniline ajakiri). - 2013. - nr 6.
27. Mukhina E.R. Laenatud kapital: informatsiooni roll arvestus- ja analüütilises süsteemis // Humanitaarteaduslikud uuringud. - 2016. - nr 2.
28. Pachkova O.V. Laenatud kapitali mõju ettevõtte finantsseisundile // Majandus- ja kaasaegne juhtimine: teooria ja praktika. - 2015. - nr 4 (48-1).
29. Romanovski M.V. Lühiajaline finantsplaneerimine sisse äriorganisatsioonid. – M.: Rahandus ja statistika, 2015. – 367 lk.
30. Romashova A.I. Laenatud kapitali tõhus kasutamine ja selle mõju ettevõtte finantsseisundile // majandusteadus täna: teooria ja praktika: III interni materjalid. teaduslik-praktiline. konf. (Cheboksary, 26. detsember 2015) - Cheboksary: ​​​​CNS Interactive Plus, 2015. - Lk 83-87.
31. Ronova G.N. Pangalaenu meelitamise juhtimine // Tegelikud probleemid finants- ja krediidisfäär ning finantsjuhtimine: Panganduse ja finantsjuhtimise osakonna õppejõudude, magistrantide ja magistrantide teadustööde kogu. - 2015. - S. 182-187.
32. Savitskaja G.V. Ettevõtte majandustegevuse analüüs. - Minsk: LLC "Uued teadmised", 2015. - 688 lk.
33. Sarychev R.Yu. Kaasaegne poliitika laenukapitali kaasamiseks // Üliõpilaste teadusringkond: V praktikandi materjalid. õpilane teaduslik-praktiline. konf. (Cheboksary, 27. juuli 2015) - 2015. - Lk 126-127.
34. Snitko L.T., Krasnaja E.N. Kontroll käibekapitali organisatsioonid. – M.: Eksam, 2015. – 311 lk.
35. Stojanova E.S. Finantsjuhtimine: teooria ja praktika. - M.: Rahandus ja statistika, 2014. - 376 lk.
36. Teplova T.V. Finantsotsused – strateegia ja taktika. - M.: IChP "Kirjastus Master", 2015. - 264 lk.
37. Terekhin V.I. Ettevõtte finantsjuhtimine. - M.: Rahandus ja statistika, 2014. - 411 lk.
38. Trenev N.N. Finantsjuhtimine. - M.: Rahandus ja statistika, 2014. - 496 lk.
39. Finantsjuhtimine / Toim. G.B. Poolakas - M .: Wolters Kluver, 2014 - 608 lk.
40. Frolova V.B. Laenatud kapitali struktuuri kujunemise probleemid // Elektrooniline teaduslik ja praktiline ajakiri "Kaasaegne teadusuuringud ja innovatsioon" - №4 - 2014.
41. Tšetševitsina L.N. Finants- ja majandustegevuse analüüs. - M .: ICC "Turundus", 2014. - 352 lk.
42. Chmil A.L. Ettevõtete kapitali olemus ja liigid jaemüük// Noor teadlane. - 2014. - nr 15. - S. 218-221.
43. Sheremet A.D. Ettevõtete rahastamine: juhtimine ja analüüs. - M.: Rahandus ja statistika, 2014. - 315 lk.
44. Shulyak P.N. Ettevõtluse rahastamine - M.: Rahandus ja statistika, 2015. - 648 lk.

Üldine maht: 92

Kollektsiooni väljund:

LAENUKAPITALI MÕJU ETTEVÕTE FINANTSSEISULE

Pachkova Olga Vladimirovna

cand. majandust Teadused, dotsentFGAOU HPE "Kaasani (Volga oblasti) föderaalülikool", Venemaa Föderatsioon, Tatarstani Vabariik, Kaasan

Gaptelkhakov Marat Rafkatovitš

Kaasani (Volga oblasti) föderaalülikooli 4. kursuse üliõpilane, Venemaa Föderatsioon, Tatarstani Vabariik, Kaasan

LAENUKAPITALI MÕJU ETTEVÕTE FINANTSSEISULE

Olga Pachkova

majandusteaduste kandidaat, FSAEI HVE “Kaasani föderaalülikooli” dotsent, Tatarstani Vabariik, Kaasan

Marat Gaptelhakov

4-aastane üliõpilane, FSAEI HVE “Kazan Federal University”, Tatarstani Vabariik, Kaasan

MÄRKUS

Artiklis käsitletakse ettevõtte laenatud rahastamisallikaid. Kuna oma tegevuses seisab ettevõte silmitsi vajadusega kaasata lisavahendeid. Vaadeldakse laenatud kapitali liike, mõju on üksikasjalikult näidatud finantsvõimendus, kuna tõhusalt kaasatud laenatud kapital peab vastama kulude vähendamise ja kapitali kasutamisest saadava kasumi suurendamise tingimustele.

ABSTRAKTNE

Artiklis käsitletakse laenatud rahastamisallikaid. Kuna ettevõte seisab silmitsi vajadusega oma tegevuses kaasata lisavahendeid. Vaadeldakse võõrkapitali liike; Finantsvõimenduse mõju on üksikasjalikult näidatud, kuna tõhusalt kaasatud laenukapital peab vastama kulude vähendamise ja kapitali kasutamisest saadava kasumi suurendamise tingimustele.

Märksõnad: laenatud kapital; Pangalaen; võlakirja laen; liising; finantsvõimenduse mõju.

märksõnad: laenatud kapital; pangakrediit; rahastatav laen; liising; finantsvõimenduse mõju.

Ettevõtte tegutsedes suureneb vajadus sularaha järele, mis nõuab kapitali kasvutulu nõuetekohast rahastamist. Samal ajal saab omavahendite puudusega ettevõte kaasata vahendeid teistelt organisatsioonidelt, mida nimetatakse laenukapitaliks. Laenatud kapital viitab rahalistele vahenditele, mida kolmandate osapoolte organisatsioonid laenutavad ettevõttele selle tegevuse eesmärkide saavutamiseks ja kasumi teenimiseks.

Laenatud kapitali korraldus mõjutab oluliselt ettevõtete efektiivsust ning on võtmetähtsusega, kui nad teevad pikaajalisi ja kulukaid investeeringuid.

Laenatud kapitali kasutamise eeliste hulgas võib eristada: laiemad ligitõmbamisvõimalused, eriti laenuvõtja kõrge reitinguga; omakapitali tootluse kasv; võimalus kasutada kapitalikulusid vähendavaid maksukilpe, kuna makstud intress sisaldub kuludes; ettevõtte jt kiirendatud areng.

Lisaks on laenukapitali kasutamisel ka miinuseid: laenatud vahendite kaasamine tekitab finantsriske (intressimäär, likviidsuse kaotamise oht), laenatud vahendite kasutamise sihipärasust ja laenatud vahendite kaasamise protseduuri keerukust.

Laenatud kapital kui pikaajaline finantseerimisallikas jaguneb sellisteks finantseerimisallikateks nagu pangalaenud, võlakirjalaenud ja liising. Üldises mõttes on laen ühe poole (laenuandja) raha või muude asjade andmine teise poole (laenuvõtja) varale.

Võlakirjalaen mängib olulist rolli ettevõtte tegevuse rahastamisel. Seda teostatakse võlakirjade emiteerimise ja müügiga. Võlakirjade emissioon on erinevalt pangalaenust loodud selleks, et meelitada investeeringuid paljudelt inimestelt. Pangalaenu puhul tegutseb laenuandjana pank või muu krediidiasutus.

Vastavalt Art. Vene Föderatsiooni tsiviilseadustiku artikli 665 kohaselt on liising liisinguandja (liisinguandja) poolt liisinguvõtja (üürniku) määratud vara omandiõiguse omandamine liisinguvõtja määratud müüjalt, millele järgneb tasu ajutise valdamise eest. ja kasutada ärilistel eesmärkidel.

Seega on liising ettevõtlustegevuse liik, mis näeb ette liisinguandja rahaliste vahendite investeerimist vara soetamiseks koos selle hilisema rendilepingu alusel rentnikule andmisega.

Liisinguautode turg areneb Venemaal kiiresti. Selle põhjuseks on eelkõige asjaolu, et kalli kinnisvara maksumust saab erakordselt lühikese ajaga täielikult maha kanda, samas kui selle tarbijaomadused tegelikult ei muutu. Liisingu teemalt on turuliider aga 2014. aasta lõpus raudteetehnika, mis moodustab 42,2%. Võrdluseks, liisinguautod moodustavad 21,7% turust.

Laenatud kapitali kaasamise meetodi valimisel peaks ettevõte pöörama tähelepanu järgmistele põhiparameetritele:

1. rahaliste vahendite suurus;

2. nende osutamise tähtaeg;

3. eraldatud vahendite intressimaksete tase;

4. ressursi ligitõmbamise määr (ujuv või fikseeritud);

5. tagatise vajadus ja selle tingimused;

6. tagasimakse tingimused.

Finantsvõimenduse näitaja aitab vastata küsimusele, kui palju laenatud vahendeid omavahendite rubla kohta. See on võla ja omakapitali suhe. Finantsvõimenduse mõju peegeldab laenatud vahendite kasutamise kaudu saadud omakapitali tootluse muutust. See arvutatakse valemi 1 järgi:

Alloleval joonisel on näidatud finantsvõimenduse mõju komponendid (joonis 1).

Joonis 1. Finantsvõimenduse mõju

Maksukoefitsient (1-t) näitab, mil määral avaldub finantsvõimenduse mõju seoses erinevate tulumaksutasemetega.

Üheks kordajaks on nn finantsvõimenduse diferentsiaal (Dif) ehk EBIT-lt arvutatud ettevõtte varade tootluse (majanduslik kasumlikkus) ja laenukapitali intressimäära vahe. Finantsvõimenduse erinevus on peamine tingimus, mis moodustab omakapitali tootluse kasvu. Selleks on vajalik, et majanduslik tasuvus ületaks laenatud finantseerimisallikate kasutamise maksete intressimäära, st finantsvõimenduse vahe peab olema positiivne. Kui vahe jääb nullist väiksemaks, mõjub finantsvõimenduse mõju organisatsioonile ainult kahjuks.

Viimane komponent on finantsvõimenduse koefitsient (või finantsvõimendus - FLS). See koefitsient iseloomustab finantsvõimenduse mõju tugevust ja seda määratletakse kui laenukapitali (D) ja omakapitali (E) suhet.

Diferentsiaal ja hoob on omavahel tihedalt seotud. Kuni varainvesteeringute tootlus ületab laenatud vahendite hinda, st vahe on positiivne, kasvab omakapitali tootlus seda kiiremini, mida suurem on laenu- ja omavahendite suhe. Laenatud vahendite osakaalu kasvades aga nende hind tõuseb, kasum hakkab kahanema, mille tulemusena langeb ka varade tootlus ning seetõttu on oht saada negatiivne vahe.

Majandusteadlaste hinnangul on edukate välisettevõtete empiirilise materjali uuringu põhjal finantsvõimenduse optimaalne mõju 0,67-0,54 finantsvõimenduse juures varade majandusliku tulususe (ROA) tasemest 30-50% piires. Sel juhul tagatakse omakapitali tootluse kasv, mis ei ole väiksem kui varadesse tehtud investeeringute tasuvuse kasv.

Finantsvõimenduse mõju aitab kaasa ettevõtte rahaliste vahendite allikate ratsionaalse struktuuri kujunemisele, et rahastada vajalikke investeeringuid ja saavutada soovitud omakapitali tootluse tase, mille puhul ei rikuta ettevõtte finantsstabiilsust.

Peaaegu iga ettevõtte jaoks tähendab laenuraha võimalust saada rohkem intensiivne areng, suuresti tänu varade lisakoguse tekkele. Laenatud kapitali kasutavad ettevõtted on aga rohkem avatud finantsriskile ja pankrotiohule. Seetõttu on vaja laenufinantseerimise allikate valimise küsimusele hoolikamalt läheneda, võttes arvesse kõiki võimalikke riske.

Bibliograafia:

1. Vene Föderatsiooni tsiviilseadustik. 2. osa 26. jaanuaril 1996 nr 14-FZ // Vene Föderatsiooni õigusaktide kogu. - 1996. - nr 5. - Art. 665.

2. Kovaljov V.V. Finantsjuhtimise kursus: õpik. toetust. M.: TK Velby, Kirjastus Prospekt, 2008. - 448 lk.

3. Kovaljov V.V. Finantsjuhtimine: teooria ja praktika: õpik. toetust. M.: TK Velby, Kirjastus Prospekt, 2007. - 1024 lk.

4. Koltsova I. Viis näitajat oma ettevõtte laenukoormuse objektiivseks hindamiseks // Finantsdirektor. - 2006. - nr 6. - S. 16-21.

5. Liisinguobjektide turu struktuur // Reitinguagentuur "Expert RA" [Elektrooniline ressurss]. - Juurdepääsurežiim. - URL: http://www.raexpert.ru/rankingtable/leasing/leasing_2014/tab03/ (juurdepääsu kuupäev: 28.03.2015).

6. Finantsvõimenduse (DFL) mõju // Ettevõtte finantsseisundi saidi analüüs [Elektrooniline ressurss]. - Juurdepääsurežiim. - URL: http://afdanalyse.ru/publ/finansovyj_analiz/1/ehffekt_finansovogo_rychaga/7-1-0-222 (juurdepääsu kuupäev: 27.03.2015).

AT kaasaegsed tingimused arengut majandussuhted Järjest olulisemaks muutub organisatsioonide kapitalistruktuuri moodustavate laenatud rahastamisallikate kaasamine. Ühelt poolt annab suurema hulga kapitali kaasamise võimaluste tekkimine teatud vabaduse tegevusallika valikul, teisalt aga laenusuhete vastaspoolte olemasolevad huvide konfliktid, laenusuhete eelised ja puudused. konkreetne allikas, erinevate tegevusvaldkondade tunnused, ebastabiilsus väliskeskkond, piirata finantsjuhi tehtud otsuste valikuvõimalusi. Kapitalistruktuur on oma ja laenatud allikate suhe, mida organisatsioon kasutab oma tegevuses. Ettemakstud/varadesse investeeritud allikad on kapitali vormis.

Nii oma- kui ka võõrkapitali kasutamisel on positiivne ja negatiivsed küljed esitatud tabelis 1.

Tabel 1. Oma- ja võõrkapitali kasutamise eelised ja puudused

	Kasu	piiranguid
Aktsia (aktsia)	Ei hõlma kohustuslikke makseid	Piiratud atraktsioonide maht
	Paindlikkus ettevõttest väljumisel	Kõrge hind võrreldes alternatiivsete laenuallikatega
	Finantsstabiilsuse, maksevõime tagamine	Kasutamata võimalus omakapitali tootluse suurendamiseks laenukapitali kaasamise kaudu
	positiivne kuvand	Õigus osaleda juhtimises
		Organisatsiooni keerukus
Laenatud kapital	Laiad võimalused meelitamiseks	Kasvav finantsrisk
	Finantspotentsiaali kasvu tagamine	Kohustuslikud maksed
	Võimalus tõsta omakapitali tootlust	Sõltuvus aktsiaturu kõikumistest
	Fikseeritud kulu ja tähtaeg	Värbamisprotsessi keerukus
	Tasu suurus ei sõltu organisatsiooni sissetulekutest	Piiravad tingimused
	Kasutustasu vähendab maksubaasi	Turvanõuete olemasolu
	Juhtimisõigus puudub	Tingimuste ja mahtude piirangud
		Laenatud kapitali kasv toob kaasa finantsstabiilsuse kui ühe krediidivõimelisuse kriteeriumi vähenemise

Kodumaiste organisatsioonide ees seisvate probleemide hulgas on tõhus juhtimine laenatud kapital.

Võlakapitali juhtimine on põhimõtete ja meetodite süsteem finantslahenduste väljatöötamiseks ja rakendamiseks, mis reguleerivad laenuvahendite kaasamise protsessi, samuti kõige ratsionaalsema laenukapitali rahastamisallika kindlaksmääramist vastavalt organisatsiooni vajadustele ja arenguvõimalustele. selle olemasolu erinevatel etappidel.

Majanduslikult on ette nähtud, et selle rahastamisallika tegevuse tasuvus peaks ületama selle kaasamise kulusid. Lisaks peab laenukapitali kaasav organisatsioon arvestama finantsstabiilsuse säilitamise aspektidega. Liiga suur laenuvõtmine vähendab ettevõtte finantsstabiilsust, kuid väike laenatud vahendite hulk ei võimalda ettevõttel areneda. Seega peaks tõhusa võõrkapitali juhtimise süsteemi loomine põhinema võõrkapitali planeerimise, moodustamise ja kasutamise korraldamisel selliselt, et ettevõte säilitaks ühelt poolt finantsstabiilsuse, teiselt poolt aga tagaks kasumlikkuse. majanduskasv ja majandusareng.

Praegu on finantsturul kapitali laenamiseks kaks mudelit:

• anglosaksi (eksogeenne rahavarustussüsteem), mida iseloomustab laenamine aktsiaturu mehhanismi kaudu
• Continental (endogeense rahapakkumise süsteem), mida iseloomustab aktiivne osalemine pangalaenu võtmise protsessis.

Praegu eristatakse põhilisi laenukapitali kaasamise vorme: pangakrediit, võlakirjaemissioon, võlgnevused ja liising. Vaatame neid vorme lähemalt.

Krediit on klassikaline ja tuntuim laenukapitali võtmise vorm. Laen on raha, mille laenuandja annab laenuvõtjale kiireloomulisuse, tasumise ja tagasimaksmise tingimustel. Pangalaenu saab anda nii lühi- kui ka pikaajaliselt, kui laenuvõtja vastab krediidivõime nõuetele. Samal ajal tuleb arvestada tänapäeva Venemaa praktikas laenuvõtja kõrge laenuhinnaga.

Teine populaarne laenufinantseerimise vorm on võlakirjalaen, mis kujutab endast organisatsiooni võlakirjade emiteerimist teatud ettemääratud juriidilistel tingimustel. Võlakirjade emiteerimise otstarbekuse määrab nõudlus nende järele väärtpaberiturul ja emiteerimise maksumus. Võlakirjade (kupongi) intressimäär on praktikas üldiselt palju madalam kui pangalaenul, kuid on lisakulutused emissiooniga seotud.

Võlad arved - subjekti võlg teistele isikutele, mille see subjekt on kohustatud tagasi maksma. Võlad arved on eranditult lühiajaline laenatud vahendite allikas, samas kui vastavalt organisatsiooni lepingutingimustele võib see olla nii tasuline (määratud protsent) kui ka tasuta laenatud kapitali allikas.

Organisatsioonide vajadused pidevaks tehniliseks ümbervarustuseks, teostamiseks uusimad tehnoloogiad, tõi kaupade ja teenuste tootmise laienemine kaasa uute kapitali kaasamise vormide tekkimise, millest üks on sellise instrumendi nagu liising kasutamine, mis on spetsiifiline laenu andmise vorm, mida kasutatakse ettevõtete põhivara soetamisel. Ahvatlushind on reeglina madalam kui klassikalisel pangalaenul, lisaks toimib vaikimisi tagatisena ostetud tehnika pant.

Alati tuleb arvestada, et muutused rahastamisallikate mahus nii absoluutses kui suhtelises väärtuses mõjutavad ettevõtte finantsstabiilsust. Lisaks mõjutavad kaasatud rahaallikate struktuuri eluring ettevõte (näiteks ettevõtte arengu algfaasis pole see hästi teada ja sageli on laenukapitali kaasamisel palju raskusi, kuid juba organisatsiooni kasvufaasis on parim ja vastuvõetavam viis kapitali kogumine finantsturgudelt). Kui selle organisatsiooni jaoks ilmnevad uued investeerimiseesmärgid ja -riskid rahavool muutub volatiilsemaks ja kapitali kaasamine võib osutuda keeruliseks. Kui organisatsioon investeerib konkreetsetesse varadesse, siis on riskid suuremad ja omakapitali kasutatakse suuremal määral.

Laenatud kapitali kaasamisega tõstetakse organisatsiooni tegevuse efektiivsust. Seetõttu on laenukapitali haldamise käigus vaja tagada vajalik hulk rahalisi vahendeid, määrata omakapitali ja laenatud vahendite optimaalne suhe (riski ja kasumlikkuse osas), üldiselt kujundada kindel finantsstrateegia.

Ettevõtte laenuressursside vajadus lähtub tema tegevuse spetsiifikast. Näiteks iseloomustab kaubandussektori äriüksusi laenatud allikate ülekaal ja suurte organisatsioonide jaoks oma. Samas tuleb arvestada, et pikaajalised finantseerimisallikad on analüüsis võrdsustatud nende enda allikatega.

Näiteks saame analüüsida OJSC Moscow United Electric Grid Company (OJSC MOEK) kapitalistruktuuri, mis on Venemaa üks suurimaid jaotusvõrguettevõtteid ja pakub ülekandeteenuseid. elektrienergia tarbijate tehnoloogiline ühendamine elektrivõrkudega Moskva ja Moskva piirkonna territooriumil.

Tabel 2. JSC MIPC kapitali struktuur

Indeks
	miljonites rublades		miljonites rublades	% kogusummast või % kohustuste grupist	miljonites rublades	% kogusummast või % kohustuste grupist
Kapital ja reservid	140 451,8		155 177,7		171 144,0
pikaajalisi kohustusi	39 989,9		51 760,1		55 384,8
Pangalaenud
Laenud
Muud kohustused
Lühiajalised kohustused	69 268,5		58 637,3		60 218,4
Pangalaenud
Laenud
Makstavad arved
Muud kohustused
Kokku	249 710,2		265 575,1		286 747,2

Tabelist 2 on näha, et pikaajalised ja lühiajalised kohustused moodustavad alla 50% kõigist allikatest, lühiajalised kohustused ületavad veidi pikaajalisi. Pikaajaliste kohustuste struktuuris moodustavad üle 60% pangalaenud (vt joonis 1) ning lühiajaliste kohustuste struktuuris on ülekaalus võlgnevused, mis on sisuliselt vaba allikas (vt joonis 2). .

Riis. 1. MOEK JSC pikaajaliste kohustuste struktuur

Riis. 2. JSC MIPC lühiajaliste kohustuste struktuur

Laenude osatähtsus on ebaoluline, kuid laenuallika valikul tuleks arvestada järgmiste teguritega, mis näitavad laenu ja tagatislaenu eeliseid kui peamisi laenuallikate kaasamise võimalusi (vt tabel 3). Panganduspraktikas kasutatakse sagedamini võlakirjalaenu.

Pangad kasutavad suuremal määral laenukapitali, mis on kaasatud klientidelt – eraisikutelt ja juriidilised isikud, samuti teistelt pankadelt ja Venemaa Pangalt, samas kui laenatud kapitali osakaal võib olla 80%. kogukapital; Tavalised ettevõtted ei otsi finantsstabiilsuse säilitamiseks suurt osa laenatud vahenditest ja arvutavad selgelt välja, millistel eesmärkidel nad laenu võtavad, ja võimaluse raha võlausaldajatele tagastada.

Tabel 3. Võlakirjalaenu ja pangalaenu kasutamise eelised ja puudused

Võlakapitali moodustamise allika otsimisel tekivad ka raskused: kui on vaja finantseerida investeerimisprojekt, siis võib see olla riskantne ja raha ei pruugita võlausaldajatele tagastada, pealegi, mida suurem on risk, seda suurem on sellise kapitali maksumus ning on ka madala kasumiga tööstusharusid, nende tegevusalade organisatsioonid moodustavad riskitsooni võlausaldaja.

Tabel 4. JSC VTB Bank kapitalistruktuur

Indeks
	miljonites rublades	% kogusummast või % kohustuste grupist	miljonites rublades	% kogusummast või % kohustuste grupist
Kohustused kokku, sh.
Laenud, hoiused jne. Vene Föderatsiooni Keskpanga rahalised vahendid
Krediidiorganisatsioonide fondid
Kliendi rahalised vahendid
Rahalised kohustused
Välja antud võlg
Muud kohustused
Eraldised tingimuslike kohustuste võimalike kahjude katteks
Omavahendite allikad
Saldo valuuta

Nagu arvutustest näeme, on panga kapitalis suur osa laenukapitalist ehk kohustustest (üle 84%, samas kui omavahendid veidi üle 15%). (vt tabel 4) Samas moodustavad kohustuste struktuuris (vt joonis 3) suurima osa klientide rahad (umbes 50%) ja krediidiasutuste vahendid (u 31%).

Riis. 3 JSC VTB Bank laenukapitali struktuur

Kaasatud vahendite mahtude ja tähtaegade määramisel tuleb neid võrrelda konkreetse projekti elluviimise vajaduse ja tulevaste tagasimaksevõimalustega, näiteks pankades on vaja allikaid ja varasid korreleerida tähtaegade ja summade lõikes. tagada tegevuse jätkusuutlikkus ja stabiilsus; kui rahastatakse investeerimisprojekti, siis on vaja pikaajalist allikat (pikaajaline krediit, pikaajaliste võlakirjade emiteerimine, liising). Lisaks antakse laenu sageli konkreetsel eesmärgil, näiteks projekti jaoks, neid vahendeid ei saa kasutada muus suunas. Finantsstrateegia tuleks koostada nii, et ettevõtte riskid oleksid minimaalsed. Finantsstrateegia peaks olema kooskõlas organisatsiooni finantspoliitikaga.

Selle poliitika põhisuunad on pika- ja lühiajaliste krediidiallikate moodustamine organisatsiooni tegevuse rahastamiseks.

Finantspoliitika, sealhulgas laenukapitali kaasamise poliitika kujundamisel seisab organisatsiooni juhtkond silmitsi mitmete probleemide ja probleemidega, mis vajavad lahendamist.

1) On vaja täpselt kindlaks määrata laenatud vahendite kaasamise eesmärgid ja suunad. Võib-olla on selleks käibevara osa täiendamine, põhivara soetamine, reklaamifirmad, teaduslike arengute rakendamine.

2) Laenatud vahendite optimaalse summa määramine. peal see etapp organisatsiooni juhtkond määrab finantsvõimenduse mõju taseme, tagades mõistliku laenamise taseme.

4) Laenu vormi määramine. Kui pangalaen, siis uueneva või mittetaukuva krediidiliini, arvelduskrediidi või klassikalise laenuvormi näol kogutakse vahendeid.

5) Laenatud vahendite kaasamise vastuvõetavate tingimuste määramine. See hõlmab intressimaksete vormi ja ajastust, põhivõla suurust, pikendamise võimalust, intressimäära muutusi jne.

Võõrkapitali moodustamisel tuleb arvestada ka sellega, et ettevõtte suutlikkus hankida vajalikke vahendeid sõltub tema mainest, erinevate finantseerimisallikate olemasolust, ettevõtte paindlikkusest ja stabiilsusest, suurusest. , ning investeerimisprojekti rahastamisel ka selle riskantsusest ja tasuvusest, sotsiaalsest ja majanduslikust tähtsusest.

Seega üldiselt suureneb laenatud rahaliste vahendite ligitõmbamine finantsrisk seetõttu on ligitõmbamise maht ettevõtte jaoks optimaalsete hindadega piiratud; enamiku laenatud ressursside sihipärasus ei anna vahendite käsutamisel vabadust, mistõttu põhjustab see sageli saamata jäänud kasumit; on vaja tagada turvalisus ja kasutada neid vahendeid ainult sisse kindel aeg sest on vaja laenatud kapital tagastada.

Samas on laenukapital vajalik ettevõtte arenguks, omakapitali tootluse suurendamiseks, samuti kapitali maksumuse vähendamiseks läbi maksukilpide kasutamise WACC mudeli alusel kaalutud keskmise hinna arvutamisel, lisaks , on sageli võimatu ilma investorite ja võlausaldajate osaluseta kallist ja olulist investeerimisprojekti ellu viia (näiteks pangad, kelle struktuuris on investeerimisplokke, on praegu selles valdkonnas aktiivsemad). Seetõttu on vaja välja töötada ettevõtte jaoks optimaalne laenukapitali struktuur ja mitmekesistada erinevaid raha kaasamise allikaid. Näiteks saab ettevõte lisaks krediidiallikatele kasutada tagatislaenu. Kuid lisaks positiivsetele külgedele (madalad määrad, range kasutuseesmärgi puudumine) on siin probleeme. Võlakirjade emissiooniga kogutud vahendite abil on võimatu katta ettevõtte kõiki kahjusid, tuleb koostada palju dokumente, võlausaldajate jaoks on teatud riskid.

Selleks, et teha kindlaks, kas kapitali struktuur on optimaalne, kasutatakse erinevaid näitajaid, nagu finantsvõimenduse mõju, varade tootlus, kapital, finantsvõimenduse määr. Arvutatakse ka kaalutud keskmine kapitali hind.

Kokkuvõtteks tahaksin märkida tõsiasja, et praegu puudub maailma üldsuses väljakujunenud ja ainuõige lähenemine laenukapitali moodustamise probleemi lahendamisele. On erinevaid seisukohti, näiteks Modigliani-Milleri teooria, traditsiooniline lähenemine. Kuid igal neist on oma puudused ja vastuolulised punktid. Seeläbi finantsjuhtimine iga organisatsioon peab iseseisvalt ja individuaalselt, olenevalt organisatsiooni ja selle tegevuse omadustest, määrama kindlaks finantseerimistegevuse allikad ja laenatud kapitali struktuuri.

Ilmselt on kapitali struktuur sõltuvalt ettevõtte tegevuse omadustest erinev. Igal juhul tuleb arvesse võtta laenukapitali vajadust ja kõiki raha kaasamisega kaasnevaid raskusi, st kujundada optimaalne finantsstrateegia, mis vastab finantsstabiilsuse tingimustele ja minimeerib kaasamise kulusid. kapitali.

Postituse vaatamised: Palun oota 1

Majanduslanguse tingimustes on krediidiasutuse kapitali moodustamise strateegiatel suur tähtsus. Samas on panga kapitalil oluline roll pangandussüsteemi stabiilsuse ja usaldusväärsuse tagamisel, samas kui pangandussüsteemi efektiivsus on otsustav tegur majanduskasvus, ühiskonna elatustaseme ja heaolu tõstmises. See artikkel analüüsib omakapitali ja võimalusi selle täiendamiseks PJSC ROSBANKi kui Venemaa ühe stabiilseima panga näitel. Uuringu tulemusena selgitati välja peamised suundumused oma ressursibaasi kujundamisel panga poolt ning välis- ja sisemised tegurid, millel on suur mõju kommertspanga omavahendite moodustamisel.

pangakapital

omavahendid

kommertspangad

ressursi struktuur

panga kapitali moodustamine

1. Andryushin S.A. Basel III – uued kapitali adekvaatsuse standardid / S.A. Andryushin, V.V. Kuznetsova // Pangandus. - 2011. - nr 1. - Lk 29–32.

2. Danilovskikh T.E., Makovskaja T.V. Kommertspankade kapitali adekvaatsus Basel-III soovitustele ülemineku kontekstis: regionaalne aspekt // Fundamentaaluuringud. - 2014. - nr 8–3. - S. 662-670.

3. Kireev V.L. Pangandus: õpik / V.L. Kireev, O.L. Kozlov. – M.: KNORUS, 2012. – 240 lk.

4. Lantukh A.V., Kuzmicheva I.A. Kommertspankade likviidsusrisk Venemaa Föderatsioon// International Journal of Applied and fundamentaaluuringud. - 2015. - Nr 3–1. – Lk 63–67.

5. Makovskaja T.V., Danilovskikh T.E. Kommertspanga omakapital ja selle moodustamise probleemid JSCB "PRIMORYE" (Vladivostok) näitel: Kaasaegsed tendentsid majanduses ja juhtimises: uus välimus. - 2014. - nr 25. - Lk 104–108.

6. Manuylenko V.V. Panga omakapitali kvalitatiivse struktuuri kujunemine / V.V. Manuylenko // Pangandus. - 2012. - nr 12. - Lk 49–54.

Iga organisatsioon puutub oma tegevuse käigus kokku mitmesuguste riskidega, millest üks esimesi on risk kaotada investeeritud raha. Pank riskib võrdselt nii enda kui ka laenatud vahenditega. Kuid tasub teada, et ebasoodsate tingimuste korral kaetakse kahju eelkõige omakapitalist ja alles siis, kui omakapitali ei jätku, hakkavad kahjusid kandma võlausaldajad. Seega toimib kapital kaitsemehhanismina, et minimeerida võlausaldajate raha kaotamise riski. Kuid sellest hoolimata tähendab kapitali osakaalu kasv panga vahendite kogusummas enamasti kasumi vähenemist, mis on kahtlemata ebasoodne tegur.

Tuleb märkida, et lisaks põhilisele kaitsefunktsioonile täidab panga omakapital ka operatiiv- ja reguleerimisfunktsioone.

Operatiivfunktsioon loob rahalise aluse panga tegevusele. Panga omakapital selles funktsioonis annab piisava aluse aktiivse tegevuse kasvuks, s.o. säilitab pangatoimingute mahu ja olemuse vastavalt panga ülesannetele.

Reguleerivat funktsiooni seostatakse üksnes ühiskonna erihuviga pankade eduka toimimise vastu, samuti seaduste ja määrustega, mis võimaldavad keskpankadel teostada kontrolli kommertspankade ja teiste laenuinstitutsioonide tegevuse üle.

Üldjuhul on panga omakapital tema arengu rahaliseks aluseks. Võrreldes teiste tegevusaladega on panga omakapitali maht väike erikaal kogukapitalis, mis on seotud kommertspankade tegevuse spetsiifikaga. Nagu varem mainitud, mängib võrdsus kaitsemehhanismi rolli, kuid mitte kõigil võrdsuse elementidel ei ole ühesuguseid kaitsvaid omadusi. Paljudel neist on spetsiifilised funktsioonid, mis mõjutavad üksuse võimet erakorralisi ettenägematuid olukordi taastada. Sellega seoses eristatakse omakapitali struktuuris kahte tasandit:

1) põhi- (põhi)kapital - esimese astme kapital

2) lisakapital - teise taseme kapital.

Põhikapital kujutab endast vahendeid, mida pank saab vabalt kasutada võimalike ootamatute kahjude katmiseks. Põhikapitali elemendid kajastuvad panga poolt avaldatavates aruannetes, on aluseks paljudele hinnangutele panga tegevuse kvaliteedi kohta ning mõjutavad lõpuks selle kasumlikkust ja konkurentsivõimet.

Teise taseme kapital koosneb varjatud reservidest, mis on vähem püsivad ja mida saab ülaltoodud eesmärkidel kasutada ainult piiratud tingimustel. Selliste fondide maksumus võib aja jooksul muutuda.

Panga põhikapitali allikad on järgmised:

1) panga põhikapital organisatsioonilises ja juriidilises vormis aktsiaselts tekkinud lihtaktsiate, samuti eelisaktsiate, mis ei ole kumulatiivsed, emiteerimise ja paigutamise tulemusena;

2) aktsiaseltsi organisatsioonilises ja juriidilises vormis oleva panga põhikapital, mis moodustatakse asutajate poolt aktsiate tasumisel;

3) pankade ülekurss;

4) eelmiste aastate kasumist moodustatud pankade vahendid (reserv- ja muud fondid). jääb pankade käsutusse ja on kinnitatud auditeerimisorganisatsiooni poolt;

5) jooksva aasta ja eelnevate aastate kasum audiitori järeldusotsusega kinnitatud osas.

Lisakapitali allikad on järgmised:

1) vara väärtuse tõus ümberhindluse tõttu;

2) jooksva ja eelmise aasta kasumist mahaarvamiste arvelt moodustatud vahendid enne auditiorganisatsiooni kinnitamist;

3) revisjoniorganisatsiooni poolt kinnitamata jooksva aasta kasum;

4) eelmiste aastate kasum enne auditi kinnitust enne aruandeaastale järgneva aasta 1. juulit (sellise kinnituse puudumisel ei arvestata omakapitali arvestusse kasumit pärast nimetatud kuupäeva);

5) allutatud laen;

6) ümberhindamise käigus vara väärtuse suurenemise kapitaliseerimise arvel moodustatud osa põhikapitalist.

Selguse huvides võtke arvesse PJSC ROSBANKi omakapitali struktuuri, mis on esitatud tabelis. üks.

Oluliseks kriteeriumiks on omakapitali ja kohustuste suhte juhtimine. Kuna omavahendid on tagastamatud vahendid, toimivad need reservina panga kohustuste katmiseks. Omavahendite piires tagab pank 100% vastutuse oma kohustuste eest.

Vaatleme PJSC ROSBANKi kohustuste struktuuri tabelis. 2.

Kohustused on teatud tingimustel panga käsutusse antud vahendid. Kogumahult on panga kohustused mitu korda suuremad kui kapital, mille määrab pangategevuse spetsiifika. Tabelis olevate kogusummade võrdlus. 1 ja tabel. 2 kinnitab ülaltoodut.

Reguleerida pangandussüsteemi ja tagada jätkusuutlikkus finantssüsteemÜldiselt on Vene Föderatsiooni keskpank välja töötanud standardite süsteemi, mis on kohustuslik kõigile Vene Föderatsiooni territooriumil tegutsevatele pankadele. Nende standardite korduva rikkumise korral tühistatakse panga tegevusluba.

Tabel 1

PJSC ROSBANK omakapitali struktuur, tuhat rubla

Indikaatori nimi
Põhikapital
Lisakapital
Eelmiste aastate jaotamata kasum (eelmiste aastate katmata kahjum)
Kasutamata kasum (kahjum) eest aruandlusperiood
reservfond
Omavahendite allikad

tabel 2

PJSC ROSBANK kohustuste struktuur, tuhat rubla

Indikaatori nimi
Eraisikute hoiused tähtajaga üle aasta
Muud eraisikute (sh üksikettevõtjate) hoiused (kuni 1 aasta)
Juriidiliste isikute hoiused ja muud rahalised vahendid (kuni 1 aasta)
kaasa arvatud juriidiliste isikute jooksvad fondid (ilma IP)
LORO pankade korrespondentkontod
Pankadevahelised laenud kuni 30 päevaks
Omad väärtpaberid
Intressikohustused, võlgnevused, võlgnevused ja muud võlad
Eeldatav raha väljavool
Praegune vastutus

Tabel 3

PJSC ROSBANK kapitali adekvaatsuse suhtarvud

Tabel 4

Panga omakapitali täiendamise allikate tüübid

Omakapitali allikate tüübid	Allikate kirjeldus
Kogunemine	Lihtsaim ja odavaim meetod kapitali täiendamiseks, eriti pankade jaoks, mille tegevust iseloomustab kõrge tootlus. Seega loodavad väikesed pangad, kes ei suuda sobiva maine puudumise tõttu investoreid meelitada seda meetodit
Reinvesteerimine
Aktsiate paigutamine Venemaa aktsiaturule	See mängib olulist rolli panga kapitali moodustamisel. Aktsia hind sõltub suuresti makstavate dividendide tasemest, s.o. dividendide kasv toob kaasa aktsia hinna tõusu. Seetõttu soodustab aktsiate kõrge tootlus kapitali kaasamist täiendavate aktsiate müügi kaudu.
Dividend poliitika	Sellel on oluline mõju kapitalibaasi laiendamise võimalusele kodumaiste allikate kaudu. kõrge kasumiosa, mis on suunatud kapitali juurdekasvule, toob kaasa makstavate dividendide vähenemise. Sellest tulenevalt toovad suured dividendid kaasa panga aktsiate turuväärtuse tõusu, mis muudab kapitali suurendamise välistest allikatest lihtsamaks.

Üheks oluliseks panga usaldusväärsuse näitajaks on panga omavahendite (kapitali) adekvaatsuse suhtarvud.

Alates 1. jaanuarist 2014 peavad Venemaa pangad Basel III kasutuselevõtu tõttu arvutama ühe kapitali adekvaatsuse näitaja asemel kolm, nagu varem. Lisaks kogukapitali adekvaatsuse näitajale (10%) ilmneb põhikapitali (5%) ja põhikapitali adekvaatsus (5,5% ning alates 2015. aastast - 6%). Baseli komitee hinnangul peaksid rangemad lähenemised kapitali adekvaatsuse ja likviidsusnäitajate arvutamisel vähendama süsteemse panganduskriisi riske ja parandama sektori võimet tulla toime ülemaailmsete finantskrahhide tagajärgedega.

Tabelis toodud andmete põhjal. 3, võime järeldada, et vaadeldaval perioodil vastasid AS ROSBANK kapitali adekvaatsuse näitajad normväärtustele.

Panga normaalseks toimimiseks pööratakse suurt tähelepanu oma- ja laenukapitali suurusele, riskidele ja selle varadele.

Kommertspanga omakapital on tema tegevuse aluseks ja oluline finantsressursside allikas. Selle eesmärk on säilitada klientide usaldus panga vastu ja veenda võlausaldajaid selle finantsstabiilsuses. Kapital peab olema piisavalt suur, et tagada laenuvõtjate kindlustunne, et pank on suuteline rahuldama nende laenuvajadusi ka rahvamajanduse majanduslikuks arenguks ebasoodsates tingimustes. See tõi kaasa riigi ja rahvusvaheliste organite suurenenud tähelepanu panga omakapitali suurusele ja struktuurile ning panga kapitali adekvaatsuse määr liigitati panga usaldusväärsuse hindamisel üheks olulisemaks. Samas on omakapital panga stabiilsuse ja töö efektiivsuse tagamiseks ülimalt oluline. Selle kasvu piiravaks teguriks on vajadus moodustada reserve aktiivseks tegevuseks.

Tase nõutav kapital tuleks määrata sõltuvalt eeldatavast rahalisest kahjust, mille kindlaksmääramine on statistika puudumise tõttu keeruline. Seega on omakapital tõesti väga oluline, seega mõelgem selle täiendamise allikatele. Panga omakapitali täiendamise allikate tüübid on toodud tabelis. neli.

Nagu on näidatud tabelis. 4 panga kapitali kasvu allikat võivad olla sisemised (kasum) ja välised (aktsionäride fondid). Kuid väärib märkimist, et aktsionäride arvel kapitali suurendamise meetod ei ole avalikult kättesaadav, kuna väikepankadel pole nende meelitamiseks piisavat mainet. Sellest järeldub, et Venemaa pankade põhigrupi kapitali kasvu allikaid tuleks otsida ettevõtte seest, mitte väljast.

2006. aastal toimus maailmas 1729 IPOt väärtusega 247 miljardit dollarit. IPO või esmane avalik pakkumine- tegemist on esimese aktsiaseltsi aktsiate avaliku müügiga, sealhulgas aktsiate depootunnistuste müügiga, piiramatule arvule isikutele. IPO läbiviimine võimaldab pangal pääseda ligi palju laiema investorite ringi kapitalile, kuid see omakorda nõuab paigutuse ja dividendide maksmise kulusid.

PJSC ROSBANK ei keeldunud IPO läbiviimisest kuni viimase hetkeni. Kuid lõpuks otsustas panga direktorite nõukogu suurendada oma põhikapitali, tehes täiendava aktsiaemissiooni eramärkimise teel. Fakt on see, et kui PJSC ROSBANK korraldaks IPO, siis strateegilise investori Societe Generale (SG) osa panga kapitalis lahjendataks. Hetkel omab SG 99,4% PJSC ROSBANK aktsiatest. Koostöö sellise aktsionäriga võimaldas pangal kiiresti oma reitingut parandada ja juurdepääsu sellele rahvusvahelisel turul laenukapital.

PJSC ROSBANK haldab oma kapitali nii, et kõik SG grupi ettevõtted jätkaksid tegevust ka lähitulevikus ning suurendaksid samal ajal aktsionäride kasumit, optimeerides võla ja omakapitali suhet.

Kontserni juhatus vaatab kapitalistruktuuri üle iga poole aasta tagant. Selle hindamise raames analüüsib juhatus eelkõige iga kapitaliklassiga seotud kapitali maksumust ja riske. Vastavalt juhatuse soovitustele kohandab kontsern oma kapitalistruktuuri dividendide maksmise, täiendavate aktsiate emiteerimise, täiendavate allutatud laenude kaasamise või olemasolevate laenude tasumisega.

Praegu on PJSC ROSBANK üks kõrge kapitalisatsiooni ja piisava likviidsusega Venemaa pankadest, mille näitajad vastavad kõigile kohustuslikele standarditele.

Bibliograafiline link

Ivanova I.V. PANGA OMAKAPITAL JA SELLE TEKEMISE VIISID // International Journal of Applied and Fundamental Research. - 2015. - nr 8-3. – Lk 537-540;
URL: https://applied-research.ru/ru/article/view?id=7146 (juurdepääsu kuupäev: 20.03.2020). Juhime teie tähelepanu kirjastuse "Looduslooakadeemia" väljaantavatele ajakirjadele